商業(yè)周期是市場經(jīng)濟(jì)潛在的運行態(tài)勢,，把握商業(yè)周期運行規(guī)律,，是宏觀調(diào)控適時,、適度實施反周期操作的基礎(chǔ),。從三大商業(yè)周期看,，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大,。從創(chuàng)新長周期看,，以次貸危機(jī)為分水嶺,，一個創(chuàng)新周期的時代結(jié)束了,，全球經(jīng)濟(jì)將面臨長期調(diào)整,，美債危機(jī)、歐債危機(jī)等“余震”將不斷反復(fù),。從設(shè)備投資中周期看,，經(jīng)濟(jì)中期去產(chǎn)能的壓力仍然存在,，同時地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移活躍。從庫存短周期看,，當(dāng)前我國處于去庫存后半段,，經(jīng)濟(jì)上半年尋底、下半年筑底,。近期經(jīng)濟(jì)回落是政府力量撤出后,，市場力量自身的尋底回調(diào)，宏觀調(diào)控應(yīng)以預(yù)調(diào)微調(diào)為主,，既要避免再度刺激,，也要避免忽視風(fēng)險。
加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控是實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的關(guān)鍵,，宏觀調(diào)控核心是預(yù)判經(jīng)濟(jì)形勢并實施反周期操作,。經(jīng)濟(jì)周期主要受商業(yè)周期、政治周期,、社會周期等影響,，其中商業(yè)周期是市場經(jīng)濟(jì)的潛在運行態(tài)勢，是進(jìn)行經(jīng)濟(jì)形勢分析和實施反周期調(diào)控的基礎(chǔ),。
把握商業(yè)周期運行態(tài)勢,，是宏觀調(diào)控反周期操作的基礎(chǔ)
商業(yè)周期是市場經(jīng)濟(jì)中由企業(yè)自主行為引發(fā)的商業(yè)律動，并形成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)潛在的運行態(tài)勢,。宏觀調(diào)控通過削峰填谷式的反周期操作,，可以一定程度熨平波幅。因此,，把握商業(yè)周期運行規(guī)律,，是適時、適度進(jìn)行宏觀調(diào)控的基礎(chǔ),，是保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的關(guān)鍵,。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)不斷完善，商業(yè)周期影響越來越大,。近年來三大商業(yè)周期成為決定全球和我國經(jīng)濟(jì)運行的重要力量,，是理解宏觀經(jīng)濟(jì)運行邏輯的鑰匙。
現(xiàn)實中的經(jīng)濟(jì)運行潛勢主要由三股商業(yè)周期力量疊加而成：60年左右的創(chuàng)新周期,、10年左右的設(shè)備投資周期和3年左右的存貨周期,，中、短周期圍繞創(chuàng)新周期決定的長期增長潛力波動,。
當(dāng)前處于全球創(chuàng)新周期低谷,，世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)調(diào)整
創(chuàng)新周期決定長期增長潛力和波動趨勢。長期來看,，創(chuàng)新的集聚發(fā)生及其退潮是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)從繁榮到蕭條的根本動因,。按照創(chuàng)新周期邏輯,，如果技術(shù)革命及其帶動的產(chǎn)業(yè)投資浪潮走向衰竭，實體經(jīng)濟(jì)增長潛力必將下降,，大規(guī)模衰退遲早會到來,，反周期的政策刺激只能延緩一時；同樣,，如果沒有新一輪技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)機(jī)會,，經(jīng)濟(jì)不可能實現(xiàn)真正的復(fù)蘇。
近二百年,，人類歷史經(jīng)歷了四次創(chuàng)新周期,。第四次是從20世紀(jì)50年代中期到21世紀(jì)初，由原子能,、電子計算機(jī),、空間技術(shù)、新材料技術(shù)和生物工程推動,，又稱“第三次科技革命”,。第四次創(chuàng)新浪潮全面影響了人類生產(chǎn)生活方式，改變了世界政經(jīng)格局,，并引發(fā)了長期經(jīng)濟(jì)繁榮,。
次貸危機(jī)及其隨后的全球經(jīng)濟(jì)衰退有其內(nèi)在必然性。本世紀(jì)初,，第四次創(chuàng)新浪潮實際上已走向衰減,，美、歐,、日實體經(jīng)濟(jì)增長明顯乏力,，只是由于美聯(lián)儲反周期政策刺激出次貸泡沫，新興經(jīng)濟(jì)體尤其中國受益于第三次科技革命后的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而強(qiáng)勁增長,，東亞國家和石油輸出國的巨額貿(mào)易順差回流美國支撐其地產(chǎn)泡沫,，從而延遲了這場十年前就該發(fā)生的全面調(diào)整。
這也就意味著,，以次貸危機(jī)為分水嶺,，一個創(chuàng)新周期的時代結(jié)束了。全球經(jīng)濟(jì)將面臨長期的調(diào)整,，通過殘酷的市場競爭,、企業(yè)優(yōu)勝劣汰和技術(shù)變革，為下一輪創(chuàng)新周期積蓄力量,。這也就可以理解,，次貸危機(jī)后西方國家雖然實施了大規(guī)模刺激，暫時避免了嚴(yán)重蕭條，但卻最終不能改變經(jīng)濟(jì)衰退的趨勢,，美債危機(jī)、歐債危機(jī)等“余震”不斷反復(fù),。近期左翼思潮和民粹主義在危機(jī)后期盛行,，全球進(jìn)行宏觀政策協(xié)調(diào)的難度加大。
本次危機(jī)應(yīng)對的成功之處,，是吸取了大蕭條的教訓(xùn),，通過大量投放貨幣支撐商品價格和資本市場，恢復(fù)了企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表,，阻止了投資和消費的過度惡化,，短期內(nèi)平息了金融危機(jī)。但教訓(xùn)是,，由于刺激政策時間過急,、力度過大，供給側(cè)未能有效調(diào)整,，產(chǎn)能過剩未能有效削減,，工資、福利和匯率未能有效降低,，主要國家改革乏力,，從而導(dǎo)致實體經(jīng)濟(jì)競爭力恢復(fù)緩慢。當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體局限于短期需求刺激政策,，尚沒有實現(xiàn)向長期供給改革政策的轉(zhuǎn)變,。
未來世界經(jīng)濟(jì)將逐步向由創(chuàng)新周期主導(dǎo)的潛勢回歸，將在一個低于危機(jī)前的中軸進(jìn)行波動調(diào)整,。
當(dāng)前我國處于設(shè)備投資周期回調(diào)階段,，經(jīng)濟(jì)中期面臨下行壓力
設(shè)備投資周期是經(jīng)濟(jì)波動中的主周期，是引發(fā)中長期經(jīng)濟(jì)波動的重要源頭,。宏觀經(jīng)濟(jì)運行在微觀上表現(xiàn)為企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整活動,，企業(yè)的設(shè)備、廠房投資占我國固定資產(chǎn)投資的約1／3,，具有強(qiáng)順周期性,。
次貸危機(jī)以來，我國企業(yè)設(shè)備投資增長強(qiáng)勁,。
2011年制造業(yè)投資增速達(dá)31．8％,，比2010年高出5個百分點，占固定資產(chǎn)投資比重上升至34％,。
2011年制造業(yè)投資強(qiáng)勁攀升,、房地產(chǎn)投資較快增長和社會消費平穩(wěn)運行，成為支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的主要力量，其作用一定程度抵消了資金緊縮,、基建下滑,、出口回落和存貨減速的負(fù)面影響。
驅(qū)動因素主要有4萬億投資和3600萬套保障房建設(shè),，大多屬于新開工項目,，設(shè)備投資需求旺盛；東部企業(yè)大規(guī)模到中西部投資建廠,，大多為
“綠地投資”,，2006—2010年中部、西部地區(qū)制造業(yè)投資比重分別上升了10．1,、2．8個百分點,；2008—2011年上半年，我國處于第四輪設(shè)備更新周期的上升期,；連續(xù)兩年企業(yè)利潤快速增長,，為設(shè)備投資和擴(kuò)大市場份額提供了條件；隨著中低端勞動力成本快速上漲,，企業(yè)加快用機(jī)器替代勞動力,；近年政府出臺了較多鼓勵企業(yè)設(shè)備投資的政策，比如2009年1月份的增值稅轉(zhuǎn)型,、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等,。
值得注意的是，自2008年以來,，我國設(shè)備投資始終保持強(qiáng)勁增長,，即使是受金融危機(jī)沖擊較大的2008年和2009年上半年，仍然實現(xiàn)了30．7％和29．3％的快速增長,，這說明產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的中長期支撐力量較強(qiáng),、空間較大，大國雁陣式發(fā)展和地區(qū)平衡發(fā)展正在實現(xiàn),。
今年企業(yè)設(shè)備投資面臨一定下行壓力,，但總體穩(wěn)中趨降。設(shè)備投資下行壓力主要來自：總需求有所回落,，尤其出口和基建下滑幅度較大,，企業(yè)去產(chǎn)能壓力較大；設(shè)備更新周期的上升期自2011年下半年結(jié)束,；今年1—3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速下降1．3％,，企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能投資的財務(wù)能力下降；FDI快速下滑,，今年1—4月份實際利用外資金額累計同比增長－2．4％,，比去年同期下滑28．4個百分點,。但是，由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,、機(jī)器替代勞動,、政策利好等中長期支撐因素仍在，今年制造業(yè)投資將穩(wěn)中趨降,。
今年1—4月份制造業(yè)投資累計同比增長24．4％,，保持了平穩(wěn)較快增長。