商業(yè)周期是市場經(jīng)濟潛在的運行態(tài)勢，把握商業(yè)周期運行規(guī)律,，是宏觀調(diào)控適時,、適度實施反周期操作的基礎(chǔ)。從三大商業(yè)周期看,，當前我國經(jīng)濟下行壓力較大,。從創(chuàng)新長周期看，以次貸危機為分水嶺,，一個創(chuàng)新周期的時代結(jié)束了,，全球經(jīng)濟將面臨長期調(diào)整，美債危機,、歐債危機等“余震”將不斷反復,。從設備投資中周期看，經(jīng)濟中期去產(chǎn)能的壓力仍然存在,，同時地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移活躍,。從庫存短周期看，當前我國處于去庫存后半段,，經(jīng)濟上半年尋底,、下半年筑底。近期經(jīng)濟回落是政府力量撤出后,，市場力量自身的尋底回調(diào),，宏觀調(diào)控應以預調(diào)微調(diào)為主，既要避免再度刺激,，也要避免忽視風險,。
加強和改善宏觀調(diào)控是實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的關(guān)鍵,，宏觀調(diào)控核心是預判經(jīng)濟形勢并實施反周期操作,。經(jīng)濟周期主要受商業(yè)周期、政治周期,、社會周期等影響,，其中商業(yè)周期是市場經(jīng)濟的潛在運行態(tài)勢，是進行經(jīng)濟形勢分析和實施反周期調(diào)控的基礎(chǔ),。
把握商業(yè)周期運行態(tài)勢,，是宏觀調(diào)控反周期操作的基礎(chǔ)
商業(yè)周期是市場經(jīng)濟中由企業(yè)自主行為引發(fā)的商業(yè)律動，并形成經(jīng)濟系統(tǒng)潛在的運行態(tài)勢,。宏觀調(diào)控通過削峰填谷式的反周期操作,，可以一定程度熨平波幅。因此,，把握商業(yè)周期運行規(guī)律,，是適時、適度進行宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)，是保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的關(guān)鍵,。隨著我國市場經(jīng)濟不斷完善,，商業(yè)周期影響越來越大。近年來三大商業(yè)周期成為決定全球和我國經(jīng)濟運行的重要力量,，是理解宏觀經(jīng)濟運行邏輯的鑰匙,。
現(xiàn)實中的經(jīng)濟運行潛勢主要由三股商業(yè)周期力量疊加而成：60年左右的創(chuàng)新周期、10年左右的設備投資周期和3年左右的存貨周期,，中,、短周期圍繞創(chuàng)新周期決定的長期增長潛力波動。
當前處于全球創(chuàng)新周期低谷,，世界經(jīng)濟將繼續(xù)調(diào)整
創(chuàng)新周期決定長期增長潛力和波動趨勢,。長期來看，創(chuàng)新的集聚發(fā)生及其退潮是導致經(jīng)濟從繁榮到蕭條的根本動因,。按照創(chuàng)新周期邏輯,，如果技術(shù)革命及其帶動的產(chǎn)業(yè)投資浪潮走向衰竭，實體經(jīng)濟增長潛力必將下降,，大規(guī)模衰退遲早會到來,，反周期的政策刺激只能延緩一時；同樣,，如果沒有新一輪技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)機會,，經(jīng)濟不可能實現(xiàn)真正的復蘇。
近二百年,，人類歷史經(jīng)歷了四次創(chuàng)新周期,。第四次是從20世紀50年代中期到21世紀初，由原子能,、電子計算機,、空間技術(shù)、新材料技術(shù)和生物工程推動,，又稱“第三次科技革命”,。第四次創(chuàng)新浪潮全面影響了人類生產(chǎn)生活方式，改變了世界政經(jīng)格局,，并引發(fā)了長期經(jīng)濟繁榮,。
次貸危機及其隨后的全球經(jīng)濟衰退有其內(nèi)在必然性。本世紀初,，第四次創(chuàng)新浪潮實際上已走向衰減,，美、歐,、日實體經(jīng)濟增長明顯乏力,，只是由于美聯(lián)儲反周期政策刺激出次貸泡沫,，新興經(jīng)濟體尤其中國受益于第三次科技革命后的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移而強勁增長，東亞國家和石油輸出國的巨額貿(mào)易順差回流美國支撐其地產(chǎn)泡沫,，從而延遲了這場十年前就該發(fā)生的全面調(diào)整,。
這也就意味著，以次貸危機為分水嶺,，一個創(chuàng)新周期的時代結(jié)束了,。全球經(jīng)濟將面臨長期的調(diào)整，通過殘酷的市場競爭,、企業(yè)優(yōu)勝劣汰和技術(shù)變革,，為下一輪創(chuàng)新周期積蓄力量。這也就可以理解,，次貸危機后西方國家雖然實施了大規(guī)模刺激,，暫時避免了嚴重蕭條，但卻最終不能改變經(jīng)濟衰退的趨勢,，美債危機,、歐債危機等“余震”不斷反復。近期左翼思潮和民粹主義在危機后期盛行,，全球進行宏觀政策協(xié)調(diào)的難度加大,。
本次危機應對的成功之處，是吸取了大蕭條的教訓,，通過大量投放貨幣支撐商品價格和資本市場,，恢復了企業(yè)和居民的資產(chǎn)負債表，阻止了投資和消費的過度惡化,，短期內(nèi)平息了金融危機,。但教訓是，由于刺激政策時間過急,、力度過大,，供給側(cè)未能有效調(diào)整，產(chǎn)能過剩未能有效削減，工資,、福利和匯率未能有效降低，主要國家改革乏力，從而導致實體經(jīng)濟競爭力恢復緩慢,。當前主要發(fā)達經(jīng)濟體局限于短期需求刺激政策，尚沒有實現(xiàn)向長期供給改革政策的轉(zhuǎn)變,。
未來世界經(jīng)濟將逐步向由創(chuàng)新周期主導的潛勢回歸,，將在一個低于危機前的中軸進行波動調(diào)整。
當前我國處于設備投資周期回調(diào)階段,，經(jīng)濟中期面臨下行壓力
設備投資周期是經(jīng)濟波動中的主周期,，是引發(fā)中長期經(jīng)濟波動的重要源頭。宏觀經(jīng)濟運行在微觀上表現(xiàn)為企業(yè)產(chǎn)能調(diào)整活動，企業(yè)的設備,、廠房投資占我國固定資產(chǎn)投資的約1／3,，具有強順周期性。
次貸危機以來,，我國企業(yè)設備投資增長強勁,。
2011年制造業(yè)投資增速達31．8％，比2010年高出5個百分點,，占固定資產(chǎn)投資比重上升至34％,。
2011年制造業(yè)投資強勁攀升、房地產(chǎn)投資較快增長和社會消費平穩(wěn)運行,，成為支撐經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的主要力量,，其作用一定程度抵消了資金緊縮、基建下滑,、出口回落和存貨減速的負面影響,。
驅(qū)動因素主要有4萬億投資和3600萬套保障房建設，大多屬于新開工項目,，設備投資需求旺盛,；東部企業(yè)大規(guī)模到中西部投資建廠，大多為
“綠地投資”,，2006—2010年中部,、西部地區(qū)制造業(yè)投資比重分別上升了10．1、2．8個百分點,；2008—2011年上半年,，我國處于第四輪設備更新周期的上升期；連續(xù)兩年企業(yè)利潤快速增長,，為設備投資和擴大市場份額提供了條件,；隨著中低端勞動力成本快速上漲，企業(yè)加快用機器替代勞動力,；近年政府出臺了較多鼓勵企業(yè)設備投資的政策,，比如2009年1月份的增值稅轉(zhuǎn)型、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃等,。
值得注意的是,，自2008年以來，我國設備投資始終保持強勁增長,，即使是受金融危機沖擊較大的2008年和2009年上半年,，仍然實現(xiàn)了30．7％和29．3％的快速增長，這說明產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移的中長期支撐力量較強,、空間較大,，大國雁陣式發(fā)展和地區(qū)平衡發(fā)展正在實現(xiàn),。
今年企業(yè)設備投資面臨一定下行壓力，但總體穩(wěn)中趨降,。設備投資下行壓力主要來自：總需求有所回落,，尤其出口和基建下滑幅度較大，企業(yè)去產(chǎn)能壓力較大,；設備更新周期的上升期自2011年下半年結(jié)束,；今年1—3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速下降1．3％，企業(yè)進行產(chǎn)能投資的財務能力下降,；FDI快速下滑,，今年1—4月份實際利用外資金額累計同比增長－2．4％，比去年同期下滑28．4個百分點,。但是,，由于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、機器替代勞動,、政策利好等中長期支撐因素仍在,，今年制造業(yè)投資將穩(wěn)中趨降。
今年1—4月份制造業(yè)投資累計同比增長24．4％,，保持了平穩(wěn)較快增長,。