最近央行一連串的政策舉動,，引起業(yè)界對“利率市場化”的強烈關注,。以1996年放開銀行間同業(yè)拆借市場利率為起點，我國利率市場化改革事實上已走過16年的歷程,。這16年中，改革舉措主要在1996年~2005年間推出,，而2005年以來，未有實質(zhì)利率市場化措施出臺,。自“十二五”規(guī)劃中提出“穩(wěn)步推進利率市場化改革”,，沉寂多年之后,，利率市場化再次被推上改革浪尖。
利率市場化改革是大勢所趨,，但利率改革面臨較多且復雜的風險，采取漸進的改革方式有利于分散風險,，使風險逐步得到暴露并采取有效措施加以控制,，也能為各市場主體適應市場化提供時間保證。以美日韓為代表的漸進式改革的國家較好地認識到了這一點,，結(jié)合本國實際情況,，合理制定改革時間表,，在穩(wěn)步推進改革過程中不斷解決問題，從而將改革可能對經(jīng)濟的沖擊降到了最低,。與此相反，拉美激進式改革則按照教科書標準，在短時間內(nèi)完全實現(xiàn)利率市場化,，最終使市場承受能力失控，經(jīng)濟狀況更加惡化,。
我國利率市場化改革的具體策略是“先試點,，再推進”。今年3月國務院批準設立溫州金融綜合改革試驗區(qū),，為全國金融改革提供經(jīng)驗。利率市場化改革也會沿著這種思路,，選取1-2家銀行及一部分企業(yè),，先行利率市場化試點再逐步推進,，預計這項行動即將進行。但是,，漸進不是“持久戰(zhàn)”,，應該是在穩(wěn)妥的基礎上加快步伐,，防止錯過目前的良好時機,，防止經(jīng)濟不穩(wěn)時再度擱淺，以至改革前功盡棄,。
從1996年啟動利率市場化以來，我國銀行間同業(yè)拆借市場,、債券市場、同業(yè)存款,、協(xié)議存款利率已經(jīng)完全放開,，但是作為商業(yè)銀行主要業(yè)務的存貸款利率市場化進展緩慢,。盡管如此，近兩年來,，利率市場化卻已經(jīng)通過理財產(chǎn)品、貸款利率大幅上浮等方式實質(zhì)性開始。2011年發(fā)行的4043款理財產(chǎn)品中,，利率超過1年定期存款3.5%的理財產(chǎn)品達到2734款，占比達68%,，所有理財產(chǎn)品的平均收益已經(jīng)達到3.89%,；實際銀行貸款利率由5.91%上升至7.33%,，利息成本提高24%。6月8日和7月6日兩次政策調(diào)整,，在非對稱降息收窄息差的基礎上，利率實行有區(qū)間浮動,，央行順勢而為深化了利率市場化,。
未來一段時間人民幣利率市場化的主要任務仍然是存貸款利率的進一步市場化,。金融機構(gòu)的貸款定價能力在過去一段時間里已經(jīng)有了長足的提高；商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品,、委托貸款等業(yè)務迅速發(fā)展，信貸替代品市場發(fā)展程度不斷提高,、規(guī)模持續(xù)增加；貸款規(guī)模在社會融資規(guī)模中所占的比重已下降到50%,，表明金融機構(gòu)在信貸規(guī)�,？刂葡聦使苤频牟粩嗤黄�,，央行利用貸款利率幾乎已無法對商業(yè)銀行的信貸行為形成有效約束。由于存貸款利差是我國商業(yè)銀行利潤的主要來源,，為了防止利率市場化對銀行業(yè)帶來巨大沖擊，央行會選擇逐步推進存款利率的完全市場化,。因此,，存貸款利率市場化最有可能的選擇,，是通過繼續(xù)擴大存貸款利率上下限幅度,，尋找均衡利率水平,，逐步實現(xiàn)基準利率由存貸款利率向Shibor轉(zhuǎn)化，通過Shibor調(diào)節(jié)市場利率,，引導存貸款利率,，調(diào)節(jié)貨幣信貸總量，理順貨幣政策的傳導機制,。
利率市場化改革本質(zhì)上是一種利益關系的調(diào)整。存貸款利率市場化涉及相關市場主體特別是商業(yè)銀行及國有企業(yè)的核心利益,，其中又有大型金融機構(gòu)和中小型商業(yè)銀行的利益之爭,，同時還關乎中小型企業(yè)的健康發(fā)展、廣大儲戶的根本利益以及金融秩序的監(jiān)管等諸方面,。譬如，商業(yè)銀行要準備戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，“開門就賺錢”的局面一去不復返了；對于一直融資難的中小型企業(yè)而言,，資金可得性增加,，同時投融資風險也在加大。所以,，在推進利率市場化改革的進程中,，要加強金融改革總體設計,，鼓勵金融制度創(chuàng)新，重點解決金融發(fā)展中的體制性障礙和深層次矛盾,，全面推進利率市場化與經(jīng)濟社會的協(xié)調(diào)發(fā)展。
利率市場化改革的有效推進依賴于兩大制度保障：一是存款保險制度,。利率市場化后金融機構(gòu)間競爭越來越激烈，一些金融機構(gòu)就會有破產(chǎn)和倒閉的可能性,。建立存款保險制度，能夠最大限度地保護存款人的利益,，在鼓勵競爭的同時給金融機構(gòu)提供退出機制，為金融市場化,、利率市場化以及民間資本的進入創(chuàng)造條件。二是要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)利率市場化與匯率改革的關系,。當前人民幣兌美元交易價浮動幅度已擴大至百分之一，開啟了價格型工具調(diào)整空間,，人民幣匯率彈性增強之后，央行在有序引導人民幣匯率有升有降,、雙向浮動的同時，有望快速推進利率市場化,。此外，監(jiān)管當局還應建立宏觀審慎監(jiān)管機制,，避免系統(tǒng)性風險的發(fā)生。