證監(jiān)會主席郭樹清在上任的7個多月內(nèi),相繼推出了強化上市公司分紅,、鼓勵長線資金入市、降低交易費,、完善新股發(fā)行體制和退市制度,、為新三板擴容掃除制度障礙等一系列利好舉措，其密度和廣度都堪稱“歷史罕見”。按理,，滬深股市如此高密度的利好刺激下當(dāng)聞風(fēng)而動,，一改頹勢，然而,，實情卻是股市仿佛患了
“利好麻木癥”,，這到底是為什么？
筆者以為,，供求決定價格,，這可謂是經(jīng)濟學(xué)上最淺顯，最基本的道理,，滬深股市之所以如此不給力,，最重要的原因還是嚴重的供大于求。
市場經(jīng)濟是一個由供求關(guān)系主宰的交易過程,，其全過程都貫穿一條供求關(guān)系相對平衡的主線,。資本市場亦然。這就要監(jiān)管層在新股發(fā)行的速度,、規(guī)模方面,，要著力調(diào)控好資本市場的供求關(guān)系，在面對新股大擴容致使股市大“失血”,、供求嚴重失衡時,，應(yīng)堅持“雙向擴容”，通過多發(fā)行些偏股型基金等形式,，給股市大“輸血”,。此其一。其二,，上市公司也應(yīng)考慮到市場承受能力,，切莫視股市為提款機，動輒“獅子開口”,，在運用資本市場賦予的再融資權(quán)利時,，要善于審時度勢，看“市場臉色”行事,，萬不可因再融資過度對投資者造成傷害,，激起投資者“用腳投票”，到頭來,，“搬起石頭砸自己的腳”,。
而欲使股市始終保持供求關(guān)系的相對平衡，就須深諳在股市所具備的投資,、融資,、資源配置這三大基本功能中,，股市首先應(yīng)充分發(fā)揮投資功能，成為投資場所,，即“投資市”,。先有投資，后有融資,，這才是兩者的因果關(guān)系,，所以，應(yīng)正確認識股市的投資功能與融資功能之間所固有的因果關(guān)系,，在凸顯股市融資功能的同時,，格外強調(diào)股市的投資功能與作用，從而在股市制度設(shè)計中將政策傾向于投資者,，使投資者既能在二級市場中分享上市公司的發(fā)展成果,，又能從上市公司的現(xiàn)金分紅中獲得長期且穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報。
因此,，給股市以“投資市”的恰當(dāng)定位,，將保護投資者利益這條主線貫穿于股市運作的全過程，才能促使投資者精心選擇富有投資價值的公司,，優(yōu)化其資源配置,。同樣，上市公司為了更好地回報投資者,，也必將把募集到的錢用在刀刃上,，并通過公司治理，力求其資源配置達到最優(yōu)化,。
相反,，倘若顛倒投資與融資的因果關(guān)系,，只重視乃至過分看重股市的融資功能,，唯融資是從，置投資者的合法權(quán)益于不顧,。那么,，勢必“皮之不存，毛將焉附”,，股市一旦失去投資功能,，不能吸引投資者的廣泛參與，其融資功能也就不復(fù)存在,。
滬深股市誕生伊始,，一直存在“重上市、輕轉(zhuǎn)制,；重籌資,、輕回報”的頑疾,，遂歷經(jīng)多次整治，始終未能根除,，由此滋生上市公司高息放貸,、內(nèi)幕交易、“老鼠倉”,、“欺詐上市”等違法違規(guī)現(xiàn)象,。因為投資者長期無法分享經(jīng)濟增長成果、增加財產(chǎn)性收入的機會,，股市逐漸失去賺錢效應(yīng),，以致陷入周邊股市大漲，我們不漲,；周邊稍跌,，我們就大跌的怪圈之中。
證監(jiān)會近日表態(tài),，新股停不停讓市場博弈決定,，而統(tǒng)計顯示，今年以來我國市場融資量,、發(fā)行家數(shù)相對往年有很大下降,。截至6月28日，首發(fā)上市公司比去年上半年下降37.5%,；籌資額比去年上半年下降58.4%,。105家IPO公司當(dāng)中，不乏發(fā)行人因市場原因縮減發(fā)行規(guī)模,、自主選擇發(fā)行時機的案例,。再看投資者這方面，存量資金逐漸退出,，增量資金不敢冒險介入,，在不到一年半的時間內(nèi)，A
股千萬級個人賬戶少了4519個,。足見市場對高密度融資的承受力下降到了什么程度,。
融資原本是股市的基本功能，不斷擴大直接融資比例也是我國金融發(fā)展的大趨勢,。但市場經(jīng)濟是一個由供求關(guān)系主導(dǎo)的過程,，貫穿一條供求關(guān)系相對平衡的主線，理應(yīng)在融資與回報之間尋求平衡,。尤其在A股市場的上市公司數(shù)量,、總市值、融資總額等均躋身于全球前列的今天,，我們在充分肯定中國資本市場對中國經(jīng)濟推動作用的同時,，很有必要放緩“量”的擴張,，重視“質(zhì)”的提升，像郭樹清主席所說的那樣“重‘量’更重‘質(zhì)’”,，做好“更重‘質(zhì)’”這篇大文章,，轉(zhuǎn)變發(fā)展思路，變?nèi)谫Y市場為投資和融資并重市場,，通過加強市場制度建設(shè),，使股市真正實現(xiàn)從“圈錢市”、“投機市”向“投資市”,、“和諧市”,、“包容市”和“共享市”轉(zhuǎn)變，以促進中國由“資本大國”向“資本強國”轉(zhuǎn)化,。
一個實際行動,，勝過一打綱領(lǐng)。筆者這里所說的“實際行動”,，最重要的,，還是將股市定位于“投資市”，切實把投資者利益放在第一位,，不再急功近利,，終止一級市場圈錢千億，二級市場市值損失萬億的惡性循環(huán),。若能如此,，則證監(jiān)會新政推出的利好“組合拳”就將因股市恰當(dāng)定位之“綱”而“萬目張”，并產(chǎn)生疊加效應(yīng),。