證監(jiān)會(huì)主席郭樹清在上任的7個(gè)多月內(nèi),相繼推出了強(qiáng)化上市公司分紅、鼓勵(lì)長線資金入市,、降低交易費(fèi),、完善新股發(fā)行體制和退市制度、為新三板擴(kuò)容掃除制度障礙等一系列利好舉措,，其密度和廣度都堪稱“歷史罕見”,。按理，滬深股市如此高密度的利好刺激下當(dāng)聞風(fēng)而動(dòng),，一改頹勢,，然而，實(shí)情卻是股市仿佛患了
“利好麻木癥”,，這到底是為什么,？
筆者以為，供求決定價(jià)格,，這可謂是經(jīng)濟(jì)學(xué)上最淺顯,，最基本的道理，滬深股市之所以如此不給力,，最重要的原因還是嚴(yán)重的供大于求,。
市場經(jīng)濟(jì)是一個(gè)由供求關(guān)系主宰的交易過程，其全過程都貫穿一條供求關(guān)系相對平衡的主線,。資本市場亦然,。這就要監(jiān)管層在新股發(fā)行的速度、規(guī)模方面,，要著力調(diào)控好資本市場的供求關(guān)系,，在面對新股大擴(kuò)容致使股市大“失血”、供求嚴(yán)重失衡時(shí),，應(yīng)堅(jiān)持“雙向擴(kuò)容”,，通過多發(fā)行些偏股型基金等形式，給股市大“輸血”,。此其一,。其二,，上市公司也應(yīng)考慮到市場承受能力，切莫視股市為提款機(jī),，動(dòng)輒“獅子開口”,，在運(yùn)用資本市場賦予的再融資權(quán)利時(shí)，要善于審時(shí)度勢,，看“市場臉色”行事,，萬不可因再融資過度對投資者造成傷害，激起投資者“用腳投票”,，到頭來,，“搬起石頭砸自己的腳”。
而欲使股市始終保持供求關(guān)系的相對平衡,，就須深諳在股市所具備的投資,、融資、資源配置這三大基本功能中,，股市首先應(yīng)充分發(fā)揮投資功能,，成為投資場所，即“投資市”,。先有投資,，后有融資，這才是兩者的因果關(guān)系,，所以,，應(yīng)正確認(rèn)識股市的投資功能與融資功能之間所固有的因果關(guān)系，在凸顯股市融資功能的同時(shí),，格外強(qiáng)調(diào)股市的投資功能與作用,，從而在股市制度設(shè)計(jì)中將政策傾向于投資者，使投資者既能在二級市場中分享上市公司的發(fā)展成果,，又能從上市公司的現(xiàn)金分紅中獲得長期且穩(wěn)定的現(xiàn)金流回報(bào),。
因此，給股市以“投資市”的恰當(dāng)定位,，將保護(hù)投資者利益這條主線貫穿于股市運(yùn)作的全過程,，才能促使投資者精心選擇富有投資價(jià)值的公司，優(yōu)化其資源配置,。同樣,，上市公司為了更好地回報(bào)投資者，也必將把募集到的錢用在刀刃上,，并通過公司治理,，力求其資源配置達(dá)到最優(yōu)化。
相反,，倘若顛倒投資與融資的因果關(guān)系,，只重視乃至過分看重股市的融資功能，唯融資是從,，置投資者的合法權(quán)益于不顧,。那么，勢必“皮之不存,，毛將焉附”,，股市一旦失去投資功能，不能吸引投資者的廣泛參與,，其融資功能也就不復(fù)存在,。
滬深股市誕生伊始，一直存在“重上市,、輕轉(zhuǎn)制,；重籌資、輕回報(bào)”的頑疾,，遂歷經(jīng)多次整治,，始終未能根除，由此滋生上市公司高息放貸,、內(nèi)幕交易,、“老鼠倉”、“欺詐上市”等違法違規(guī)現(xiàn)象,。因?yàn)橥顿Y者長期無法分享經(jīng)濟(jì)增長成果,、增加財(cái)產(chǎn)性收入的機(jī)會(huì)，股市逐漸失去賺錢效應(yīng),，以致陷入周邊股市大漲,，我們不漲；周邊稍跌,，我們就大跌的怪圈之中,。
證監(jiān)會(huì)近日表態(tài)，新股停不停讓市場博弈決定,，而統(tǒng)計(jì)顯示,，今年以來我國市場融資量、發(fā)行家數(shù)相對往年有很大下降,。截至6月28日,，首發(fā)上市公司比去年上半年下降37.5%；籌資額比去年上半年下降58.4%,。105家IPO公司當(dāng)中,，不乏發(fā)行人因市場原因縮減發(fā)行規(guī)模、自主選擇發(fā)行時(shí)機(jī)的案例,。再看投資者這方面,，存量資金逐漸退出,，增量資金不敢冒險(xiǎn)介入，在不到一年半的時(shí)間內(nèi),，A
股千萬級個(gè)人賬戶少了4519個(gè),。足見市場對高密度融資的承受力下降到了什么程度。
融資原本是股市的基本功能,，不斷擴(kuò)大直接融資比例也是我國金融發(fā)展的大趨勢,。但市場經(jīng)濟(jì)是一個(gè)由供求關(guān)系主導(dǎo)的過程，貫穿一條供求關(guān)系相對平衡的主線,，理應(yīng)在融資與回報(bào)之間尋求平衡,。尤其在A股市場的上市公司數(shù)量、總市值,、融資總額等均躋身于全球前列的今天,，我們在充分肯定中國資本市場對中國經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用的同時(shí)，很有必要放緩“量”的擴(kuò)張,，重視“質(zhì)”的提升,，像郭樹清主席所說的那樣“重‘量’更重‘質(zhì)’”，做好“更重‘質(zhì)’”這篇大文章,，轉(zhuǎn)變發(fā)展思路,，變?nèi)谫Y市場為投資和融資并重市場，通過加強(qiáng)市場制度建設(shè),，使股市真正實(shí)現(xiàn)從“圈錢市”,、“投機(jī)市”向“投資市”、“和諧市”,、“包容市”和“共享市”轉(zhuǎn)變,，以促進(jìn)中國由“資本大國”向“資本強(qiáng)國”轉(zhuǎn)化。
一個(gè)實(shí)際行動(dòng),，勝過一打綱領(lǐng),。筆者這里所說的“實(shí)際行動(dòng)”，最重要的,，還是將股市定位于“投資市”,，切實(shí)把投資者利益放在第一位，不再急功近利,，終止一級市場圈錢千億,，二級市場市值損失萬億的惡性循環(huán)。若能如此,，則證監(jiān)會(huì)新政推出的利好“組合拳”就將因股市恰當(dāng)定位之“綱”而“萬目張”,，并產(chǎn)生疊加效應(yīng)。