股市在年初跑出300點(diǎn)約15%的升勢(shì)，此后又一蹶不振，近日滬綜指一度跌破2200點(diǎn),，市場(chǎng)情緒再度陷入極度悲觀,。國(guó)金證券的策略分析師徐煒提出一個(gè)問(wèn)題：股市何時(shí)梅開(kāi)二度？他給出的答案是：“大約在秋季”,，即今年的第三四季度之交。依據(jù)有三：一看房地產(chǎn)的去庫(kù)存，二看政策的再放松,，三看新周期的新需求。
從經(jīng)濟(jì)的基本面看,，過(guò)去十年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的總需求拉動(dòng)是以廣義房地產(chǎn)為龍頭的,，這一需求驅(qū)動(dòng)力近期由于房地產(chǎn)的調(diào)控政策而顯著弱化，所以人們?cè)谂ふ倚乱惠喗?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)。其實(shí),，廣義的房地產(chǎn)并不限于房地產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)城市化的階段，發(fā)展中國(guó)家就是開(kāi)發(fā)商國(guó)家,，所以各級(jí)政府的經(jīng)濟(jì)職能中也必然含有開(kāi)發(fā)商的身份,。英語(yǔ)中的“發(fā)展中（Developing）”和“開(kāi)發(fā)商（Developer）”是一個(gè)同源詞。
2009-2011年,，中國(guó)的城市化進(jìn)程越過(guò)了一個(gè)關(guān)鍵性的時(shí)間節(jié)點(diǎn),，即城市化率超過(guò)50%，城市化率50%是目前全球城市化率的平均水平,。都市經(jīng)濟(jì)的起源是消費(fèi)市場(chǎng),，成熟也是消費(fèi)市場(chǎng)。任何國(guó)家的城市化率一旦超過(guò)全球平均水平,，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就不再主要依賴(lài)外部需求,，而將主要依賴(lài)本土居民的綜合消費(fèi)力。在城市化率從50%到65%的階段,，經(jīng)濟(jì)的城市化將從“開(kāi)發(fā)”驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng),，升級(jí)為“消費(fèi)”驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)；從房地產(chǎn)的需求拉動(dòng),，轉(zhuǎn)化為城市化本身消費(fèi)升級(jí)的需求拉動(dòng),，這就是人們所說(shuō)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型或轉(zhuǎn)軌。
既然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力依然來(lái)自于城市化,，今年股市重拾升勢(shì)的導(dǎo)火線就離不開(kāi)房地產(chǎn),。指望任何一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)周期在短期內(nèi)取代老周期推動(dòng)股市梅開(kāi)二度，至少今年是不可能的,。新的產(chǎn)業(yè)周期將通過(guò)城市化的消費(fèi)升級(jí)逐步取代以廣義房地產(chǎn)為龍頭的老周期,，這將是未來(lái)10-15年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。所以在研討股市今年何時(shí)重拾升勢(shì)的問(wèn)題上,，我的看法依然和過(guò)去一樣：一看城市房地產(chǎn),，二看貨幣再放松。
“相約在秋季”只是一個(gè)大概率的事件,，因?yàn)楣墒蓄A(yù)測(cè)永遠(yuǎn)是測(cè)不準(zhǔn)的,，影響股市走勢(shì)的因素太多，就像流淌的河水一樣縱橫交錯(cuò),。但是,，人們絕卻不會(huì)因?yàn)闇y(cè)不準(zhǔn)而放棄經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，測(cè)不準(zhǔn)也必須預(yù)測(cè),，這是人在不確定性市場(chǎng)中的常規(guī)經(jīng)濟(jì)行為,，除非能置身于五行之外,，不食人間煙火。我們要理解政府判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要關(guān)注是什么,。從政府決策的層面看宏觀經(jīng)濟(jì),，經(jīng)濟(jì)狀況惡化的標(biāo)志并非若干企業(yè)的資金鏈斷裂，更不是股票市場(chǎng)走勢(shì)低迷,，而是失業(yè)率的大幅度上升,。所以若沒(méi)有幾家大中型企業(yè)的惡性倒閉事件引發(fā)群體性失業(yè)，今年我們就看不到兩屆政府協(xié)同決策的必要性和可能性,，這樣說(shuō)來(lái)，今年股市重拾升勢(shì)的唯一契機(jī)就是房地產(chǎn)市場(chǎng)率先回暖,。
樓市回暖并非房?jī)r(jià)上漲,，只要多數(shù)人能夠冷靜下來(lái)接受中心城市房?jī)r(jià)不會(huì)大幅度下降的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，股市與樓市的相互激勵(lì)就會(huì)再度出現(xiàn),。一般說(shuō)來(lái),，房?jī)r(jià)企穩(wěn)，股市反彈,，股市投資的財(cái)富效應(yīng)出現(xiàn)后又會(huì)反身激勵(lì)前者,，這種關(guān)聯(lián)性是城市化進(jìn)程中的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的,。從這個(gè)意義上說(shuō),，我們靜觀其變，可以“相約在秋季”,。
今年是龍年,，龍年股市，龍游淺水,，但卻是一個(gè)長(zhǎng)期性上升趨勢(shì)的新起點(diǎn),。特別是在股權(quán)分置的改革基本完成的背景之下，股票市場(chǎng)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，走進(jìn)了千家萬(wàn)戶(hù),。股票市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺資金，只缺信心,，信心和資金是交易價(jià)值的兩大支柱,，二者缺一不可。