歐盟27國領導人通過了“增長與就業(yè)契約”,，其關鍵內(nèi)容是一個價值1200億歐元的經(jīng)濟增長刺激計劃,。這糾正了救助政策的方向,，促進歐洲經(jīng)濟緩慢復蘇之路的開啟,。要使陷入主權(quán)債務危機的國家走出衰退，必須發(fā)揮財政穩(wěn)定的作用,；這次救助資金仍然有相當一部分流向銀行,，但有相當一部分用于支持中小企業(yè)發(fā)展和年輕人就業(yè),，還有一小部分資金流向基礎設施建設,，使救助資金流向多元化,。
在6月29日閉幕的歐盟夏季峰會對于解決歐債危機、推動歐洲經(jīng)濟恢復增長意義重大。據(jù)媒體報道,，在為期兩天的歐盟夏季峰會上,，歐盟27國領導人通過了“增長與就業(yè)契約”，其關鍵性內(nèi)容是一個價值1200億歐元的經(jīng)濟增長刺激計劃,。在2012年正好走完一半的時候,，歐盟推出這個刺激計劃，意味深遠,。
這次峰會的一項關鍵性成果,，是糾正了救助債務國政策的方向，使救助政策發(fā)生方向性轉(zhuǎn)變,，促進歐洲經(jīng)濟緩慢復蘇之路的開啟。受這一消息鼓舞,，當天歐美股市強勁上揚,，充分說明市場對歐盟救助政策方向轉(zhuǎn)變充滿了信心。
糾正財政緊縮錯誤方向
此輪歐盟救助政策糾正了以往強調(diào)的財政緊縮政策,。據(jù)媒體介紹,，歐元區(qū)成員國同意動用歐元區(qū)永久性和臨時性救助基金救助陷入主權(quán)債務危機的國家，同時不附加新的緊縮政策和改革要求,。這顯示這個救助政策發(fā)生了方向性的改變,，其重要性遠遠超出投入的救助資金本身。這一轉(zhuǎn)變充分說明歐盟已經(jīng)意識到,，要使陷入主權(quán)債務危機的國家走出衰退,，必須發(fā)揮財政穩(wěn)定的作用，必須在財政承受能力許可的范圍內(nèi)依靠一定的財政擴張機制,，而實際上在給予救助的同時要求相關國家采取財政緊縮會加深相關國家的經(jīng)濟衰退,。
解決歐債問題需要持續(xù)的救助政策，這次方向糾偏帶了一個好頭,，即一方面給予援手,，另一方面又不要求相關國家采取財政緊縮政策。這個方向的轉(zhuǎn)變,，是自歐債危機爆發(fā)以來最重要的事件,，標志著政府財政擴張的“回歸”，標志著人們已經(jīng)意識到財政擴張在解決經(jīng)濟衰退中的關鍵性作用,。
長期以來,，人們在應對經(jīng)濟衰退時常用的方式是使用貨幣政策，如降低利率,、降低銀行存款準備金率,、增發(fā)貨幣、向銀行注資等等，而結(jié)果常常不僅沒有真正解決問題,，反而導致通脹或滯脹,，有的反而進一步加劇經(jīng)濟震蕩。美國在應對次貸危機方面著重采取貨幣政策刺激經(jīng)濟,，其效果遠不如人意,。而中國在應對次貸危機時果斷使用4萬億規(guī)模的財政刺激政策，效果令世界矚目,，其中關鍵的原因在于財政擴張,、政府投資穩(wěn)定了市場信心。
人們過分依戀貨幣政策的原因是沒有搞清楚經(jīng)濟衰退發(fā)生后經(jīng)濟走不出陰影的真正原因,。其實這背后深藏的原因就是市場缺乏信心,、私人投資者缺乏信心。財政緊縮會進一步導致市場信心下滑,。陷入經(jīng)濟衰退和主權(quán)債務泥潭的歐洲國家需要穩(wěn)定市場信心,，穩(wěn)定市場信心之后，經(jīng)濟才有可能增長,，而解決歐債危機的核心在于盡快使歐洲經(jīng)濟邁上增長之路,。
糾正資金單一的使用方向
盡管這次救助資金仍然有相當一部分流向銀行，但有相當一部分用于支持中小企業(yè)發(fā)展和年輕人就業(yè),，還有一小部分資金流向基礎設施建設,，使救助資金流向多元化。
雖然此次救助政策中流向基礎設施建設的資金規(guī)模較小,，但再次證明歐盟已經(jīng)意識到投資對解決歐債危機的作用,。基礎設施建設可以起到投資示范作用,，可以起到穩(wěn)定私人信心作用,，可以拉動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以提高總體經(jīng)濟的可持續(xù)性,。有觀點以各種理由貶低基礎設施建設的作用,，強調(diào)應刺激消費拉動經(jīng)濟增長。這是沒有搞清楚刺激投資和消費在應對經(jīng)濟蕭條方面孰主孰次這個問題,。
在應對經(jīng)濟蕭條方面,，政府應主要依靠投資穩(wěn)定市場信心，應主要依靠投資增加就業(yè),。當市場信心穩(wěn)定了,，私人投資增加了，就業(yè)率升高了,，人們收入增加了,，消費需求自然會上升,，不需要政府大規(guī)�,；蚧ê艽缶θゴ碳はM,。政府刺激投資的一個附帶成果就是消費需求會相應增加。但這不是說刺激消費需求不重要,，而是政府應把更多的資金用在投資方面,，特別是用在基礎設施建設方面。此次歐盟救助政策開始注意到通過基礎設施建設拉動經(jīng)濟增長是一個好的兆頭,。
新供給主義認為,，供給結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化是決定一國經(jīng)濟是否能夠保持低通脹式持續(xù)增長的關鍵。在資金一定的情況下,，供給結(jié)構(gòu)為優(yōu),，證明資金流向合理。供給結(jié)構(gòu)合理不代表資金平均地流向各個產(chǎn)業(yè)部門,，而是流向供應短缺部門,，流向具有拉動作用較大的部門。在歐洲國家經(jīng)濟低迷的情況下,，選擇基礎設施建設作為刺激經(jīng)濟增長的突破口，無疑有助于歐洲國家供給結(jié)構(gòu)的改善,。
重大缺陷是救助資金規(guī)模較小
有觀點認為,，歐債危機不足為懼，歐債危機不會引起大規(guī)模經(jīng)濟衰退,，這種觀點過于樂觀,。
雖然這次歐盟救助政策方向?qū)β罚粋�重大缺陷是救助資金規(guī)模較小或不足,，遠不足以達到大規(guī)模適應刺激經(jīng)濟盡快復蘇的需要,，尤其是在基礎設施建設的投資資金較少。這決定了歐債危機的真正解決需要經(jīng)歷一個漫長過程,。
歐債危機對中國經(jīng)濟的負面影響不僅在于減少中國對歐洲市場的出口,，而且對中國投資者的信心具有相當大的影響，中國的股市表現(xiàn)可以充分反映這一點,。
需要特別指出的是,，中國股市不振，是制約消費需求大規(guī)模增長的障礙,。中國大量的中低收入群體參與股市,，而中低收入者是中國消費群體的主力軍，股市低迷,，會嚴重影響消費需求的增加,。
2012年6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）跌至50.2％，再創(chuàng)年內(nèi)新低。這顯示出國內(nèi)制造業(yè)的活躍程度還在繼續(xù)下降,。有趣的是,，中國國內(nèi)仍有不少人的第一反應是應該放松貨幣政策。其實,，中國經(jīng)濟要實現(xiàn)低通脹式持續(xù)增長,，主要還是要靠財政政策，要依靠一定的政府投資規(guī)模,，要依靠加大基礎設施建設投資規(guī)模,，要依靠階段性地增加投資，維護和穩(wěn)定市場信心,。