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為期兩天的歐盟峰會29日于布魯塞爾落下帷幕,。雖然此前市場對此次峰會并不看好,，但會議最終取得了三項核心成果：著手于今年年底前建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機構(gòu)，在此基礎上允許救助基金直接向銀行注資,；允許救助基金干預債市,；推出規(guī)模為1200億歐元的一攬子經(jīng)濟刺激計劃,。不過，峰會僅針對上述措施達成原則性一致意見,，尚缺乏具體實施細則,，如果峰會成果難以得到有效落實，根治歐債危機仍任重道遠,。
上周歐盟峰會達成的協(xié)議，尤其是建立統(tǒng)一的銀行監(jiān)管體系并允許救助基金直接對銀行業(yè)注資及購買重債國國債,，能夠暫時打破歐元區(qū)重債國主權(quán)債務危機與銀行業(yè)危機間的惡性循環(huán),，在很大程度上緩解了市場對西班牙與意大利債務問題的擔憂，對市場的穩(wěn)定作用顯著,。
根據(jù)歐盟峰會的表態(tài),，“只要是能夠穩(wěn)定市場對歐洲信心的舉措,，歐盟委員會和歐洲央行都將予以考慮”。因此,，除峰會派出的三顆“定心丸”外,，假如未來歐洲經(jīng)濟惡化，不排除歐央行采取更多應對措施的可能,，其中包括進一步加強對歐元區(qū)銀行業(yè)的流動性支持,，甚至近期宣布降息。
市場普遍將此次峰會取得的成果以及歐央行推出的流動性支持措施視為歐元區(qū)核心國德國對重債國作出的妥協(xié),。事實上,，一方面，歐元區(qū)單一貨幣體系已令德國獲益頗豐,。歐元使德國的勞動力成本較歐元區(qū)成立前下降逾15%,，較重債國更下降超過25%，這使德國制造業(yè)變得極具競爭力,，經(jīng)濟實力強上加強,。另一方面，據(jù)德國政府估計,，一旦歐元區(qū)解體,，德國經(jīng)濟將面臨10%的衰退，這將是2009年全球金融危機期間經(jīng)濟衰退幅度的兩倍,。這意味著歐元區(qū)解體將使德國付出慘重代價,。因此，全力拯救歐元區(qū)重債國,，是德國在本國經(jīng)濟利益與歐元區(qū)崩潰間權(quán)衡后做出的“不二選擇”,。
不過，各國維護歐元區(qū)統(tǒng)一的目標雖然一致,，但針對部分關(guān)鍵措施的分歧仍難彌合,，看似碩果累累的歐盟峰會此次推出重大措施缺乏明確實施細則與時間表，留下諸多未解懸疑,，落實工作充滿政治難度與不確定性,。
此次峰會著重就歐洲理事會主席范龍佩、歐盟委員會主席巴羅佐,、歐央行行長德拉吉和歐元集團主席容克共同起草的一份關(guān)于“歐元區(qū)未來”的計劃書進行了討論,。然而這份計劃書在如何邁向統(tǒng)一的銀行業(yè)聯(lián)盟、財政聯(lián)盟及發(fā)行歐元債券等方面模糊不清,，缺乏細節(jié),，“可能”、“也許”等字眼在僅7頁的報告中出現(xiàn)了不下幾十次,。這充分顯示,，針對“歐元區(qū)未來”歐盟仍在諸多方面無法達成共識,，歐元區(qū)究竟該如何邁向計劃書所勾勒的“未來”，也許連歐盟高層也著實無法得知,。
歐元債券是目前德國堅持“寸土不讓”的問題,。德國財政部長朔伊布勒上周末重申了該國總理默克爾的言論，他稱：“除非首先進行其他根本性改革,，否則我這一生中也不想看到這種事情（發(fā)行統(tǒng)一歐元債券）的發(fā)生,。”
歐盟峰會成果缺乏可行性細節(jié)的現(xiàn)象,，在有關(guān)建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機構(gòu)的部分中尤為突出,。歐盟各國雖同意建立一個有歐央行參與的銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)，但在這一體系下,，統(tǒng)一監(jiān)管者究竟由誰擔任,？假如由歐央行承擔此責，如何精確定義賦予歐央行的權(quán)力,？是否需要重組歐央行以確保其新職責不會破壞該行獨立性原則,？統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)怎樣確保歐元區(qū)銀行業(yè)共擔風險？是否建立共同存款保險和重建基金制度,？歐元區(qū)銀行如何平衡統(tǒng)一監(jiān)管機構(gòu)與各自所屬國家的監(jiān)管,？這些關(guān)鍵問題均懸而未決�,？梢耘袛�,，建立統(tǒng)一金融監(jiān)管機構(gòu)從口頭同意到成為現(xiàn)實，還需經(jīng)歷一系列復雜的政治談判,。
更有甚者,，西班牙和意大利已為日后“撕毀”1200億歐元經(jīng)濟刺激計劃留好退路。兩國申明,，盡管各國已就經(jīng)濟刺激計劃達成一致,，但若歐盟不采取切實行動壓低意西政府融資成本，兩國仍將拒絕在最終協(xié)議上簽字,。
另外值得強調(diào)的是,，允許救助基金注資銀行及援助西班牙，實質(zhì)上仍是進一步增加本已債臺高筑的成員國的債務負擔,。若想迅速遏制歐債危機,，發(fā)行歐元債券，在歐元區(qū)范圍內(nèi)建立債務共擔制度,，進一步推動統(tǒng)一財政聯(lián)盟的成立,，徹底解決歐元區(qū)分散財政與統(tǒng)一貨幣間的根本矛盾，都是不可回避的話題,。
此次歐盟峰會的成果確實豐碩,，能讓歐元區(qū)上下各方暫時緩口氣，會議成果的落實難度頗大,，且存在不少變數(shù),，歐債危機的基本形勢并未由此發(fā)生變化。要真正解決歐債危機,，還需要重債國繼續(xù)實行緊縮和結(jié)構(gòu)性改革,；同時，歐盟各國要在讓渡財政主權(quán)等問題上作出更多讓步,，從而真正實現(xiàn)財政聯(lián)盟和銀行業(yè)聯(lián)盟,。
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