當(dāng)前在內(nèi)外因素雙重作用下,，中國經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)顯著放緩態(tài)勢,，管理層適時提出“穩(wěn)增長”一攬子政策組合,，以穩(wěn)定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長,。但是,，“穩(wěn)增長”必須避免未來出現(xiàn)后遺癥,，更不能以犧牲長期發(fā)展為代價。筆者認(rèn)為,，“穩(wěn)增長”的思路和方式要特別注意把握三方面影響,。
首先，“穩(wěn)增長”不能為未來制造通脹,。放松銀根寬松貨幣似乎成為政策手段的主導(dǎo),，但增加貨幣投放是透支行為，如果總需求不足,，或者投資有效性不足,，未來經(jīng)濟(jì)平衡過程中引發(fā)通貨膨脹不可避免。
美國次貸危機(jī)后,，美聯(lián)儲開動印鈔機(jī)實(shí)施量化寬松政策,，其直接目的是注資金融機(jī)構(gòu)，穩(wěn)定金融體系,、然而,，這一舉措并未對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性作用，且負(fù)面影響明顯,。過剩的流動性使金融資本大規(guī)模投機(jī)大宗商品市場,，石油價格大幅上漲，對全球通脹形成成本壓力,。此外,，大規(guī)模投機(jī)資本流入新興經(jīng)濟(jì)體，造成新興經(jīng)濟(jì)體流動性過剩,，并推高通脹,。
因此,，近期“穩(wěn)增長”政策，應(yīng)該以積極的財政政策為主,。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同,，中國多年來經(jīng)濟(jì)較快增長，財政實(shí)力大大增強(qiáng),，特別是如果能夠充分利用預(yù)算內(nèi)多年累積的項(xiàng)目節(jié)余財政資金,，加大公益性領(lǐng)域投資，對于穩(wěn)定增長無疑具有積極作用,。因?yàn)榇伺e不會以擴(kuò)大財政赤字的方式增加政府投資,，所以也不會帶來通脹風(fēng)險。此外,，如果能夠用“BOT”（建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓）的方式引導(dǎo)民間資本參與公共投資,，將大大增加“穩(wěn)增長”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的保險系數(shù)。
對于貨幣政策在“穩(wěn)增長”中的作用,，筆者認(rèn)為,，貨幣供應(yīng)要以貨幣需求增長為目標(biāo)，而不能盲目提前大規(guī)模透支貨幣發(fā)行,，應(yīng)避免經(jīng)濟(jì)面臨通脹和資產(chǎn)價格泡沫風(fēng)險,。目前貨幣政策應(yīng)根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)情況逐月觀察，視形勢變化調(diào)整貨幣政策節(jié)奏,。
其次,，“穩(wěn)增長”不能制造更大的產(chǎn)能過剩。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,，受累房地產(chǎn)泡沫,，相關(guān)產(chǎn)業(yè)包括鋼鐵、水泥以及其他建筑材料行業(yè)產(chǎn)能過�,，F(xiàn)象比較嚴(yán)重,。鋼鐵產(chǎn)能已經(jīng)從次貸危機(jī)前的6億噸增長到9億噸左右。然而,，鋼鐵產(chǎn)能中只有3億噸是賺錢的,，6億噸都是虧損的。此外,，產(chǎn)能過剩是今年1-4月企業(yè)利潤總額出現(xiàn)負(fù)增長1.6％的主要原因,。不少企業(yè)面臨兩難境地：由于前兩年盲目擴(kuò)張，在當(dāng)前需求不足情況下,，企業(yè)全產(chǎn)能開工意味著當(dāng)期投資虧損,，不全產(chǎn)能生產(chǎn)則意味著前期投資虧損。
企業(yè)出現(xiàn)利潤總額負(fù)增長表明，經(jīng)濟(jì)增長的無效投資比重很大,，經(jīng)濟(jì)增長的有效性堪憂,。換句話說，經(jīng)濟(jì)增速中有不實(shí)之“增”,。此外,，當(dāng)期企業(yè)利潤總額負(fù)增長將極大影響企業(yè)投資意愿，未來經(jīng)濟(jì)增速下行將是必然的結(jié)果,。依靠盲目上項(xiàng)目增加投資拉動增長,，非常容易重新陷入“無效投資——經(jīng)濟(jì)低質(zhì)量增長——釋放過剩產(chǎn)能——利潤下降——投資需求下降——經(jīng)濟(jì)下行”的惡性循環(huán)之中。
因此,，當(dāng)前“穩(wěn)增長”思路應(yīng)進(jìn)行調(diào)整,。應(yīng)根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地區(qū)差異、城鄉(xiāng)差異進(jìn)行項(xiàng)目選擇,，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資應(yīng)更多向中西部傾斜,，以釋放有效需求。此外,，根據(jù)對利潤總額的結(jié)構(gòu)分析,，今年1-4月國有和外資企業(yè)利潤總額分別出現(xiàn)9.9％和13.2％的負(fù)增長，民營企業(yè)利潤總額卻出現(xiàn)20.6％的正增長,，應(yīng)加大對有定單、有市場 ,、有利潤的民營中小企業(yè)資金政策支持,。對于當(dāng)前戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的選擇，應(yīng)加大相關(guān)智能電網(wǎng)研發(fā)投入和清潔能源輸送基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,，加大為未來打開國內(nèi)消費(fèi)市場奠定基礎(chǔ)的項(xiàng)目,，既穩(wěn)定當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長，也不會制造更大的無效產(chǎn)能,，避免加劇未來產(chǎn)能過剩的嚴(yán)重后果,。
第三，“穩(wěn)增長”需要與結(jié)構(gòu)調(diào)整同步,。這次經(jīng)濟(jì)下行與經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)不合理,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和市場結(jié)構(gòu)不合理密切相關(guān)。當(dāng)前投資下滑是經(jīng)濟(jì)增速放緩的主要原因,，這說明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長仍過度依賴投資,，遠(yuǎn)沒有實(shí)現(xiàn)投資和消費(fèi)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的平衡。尤其是房地產(chǎn)調(diào)整一旦導(dǎo)致房地產(chǎn)投資下降,，經(jīng)濟(jì)增長就如影隨形地呈現(xiàn)疲軟,。在最重要的二次產(chǎn)業(yè)中，以房地產(chǎn)作為支持經(jīng)濟(jì)增長的核心產(chǎn)業(yè)不具備持續(xù)性而且是高風(fēng)險的,，更合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)應(yīng)更多關(guān)注服務(wù)業(yè)的發(fā)展投入,，以及制造業(yè)領(lǐng)域有利于技術(shù)革新和生產(chǎn)率提高的部分,。
市場結(jié)構(gòu)不合理是經(jīng)濟(jì)增長放緩的又一主要原因。當(dāng)前規(guī)模以上的工業(yè)增加值下降,，說明效率低,、規(guī)模大的壟斷企業(yè)在二次產(chǎn)業(yè)中占據(jù)主要地位，擠占了高效率民營企業(yè)的發(fā)展空間,。因此,，進(jìn)一步開放壟斷行業(yè)，擴(kuò)大民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間,，增加市場競爭性,，形成合理有效的市場結(jié)構(gòu)，對“穩(wěn)增長”具有直接作用,�,！胺�(wěn)增長”一定要與“調(diào)結(jié)構(gòu)”同步。在合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和市場結(jié)構(gòu)調(diào)整形成過程中,，經(jīng)濟(jì)必將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長,。
總之，“穩(wěn)增長”要以財政政策為主導(dǎo),，民間資本唱主角,，立足創(chuàng)造有效總需求，堅持結(jié)構(gòu)調(diào)整,。不論外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境有多么惡劣,，沒有后顧之憂的“穩(wěn)增長”思路將保證中國經(jīng)濟(jì)保持較長且持續(xù)的平穩(wěn)增長。