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盡管有管理層的大力呵護(hù)，但股市還是無(wú)情地向下滑落。轉(zhuǎn)眼間,，2200點(diǎn)就又成了生死線,，盡管多方奮起抵抗，但昨日還是最終失守,，現(xiàn)在,，離2132點(diǎn)這個(gè)被市場(chǎng)認(rèn)為的“鉆石底”僅一步之遙了,。市場(chǎng)究竟是構(gòu)筑世紀(jì)雙底,，從此走出下跌泥潭,；還是要打破“鉆石底”，進(jìn)一步向1664點(diǎn)的深淵尋找支撐,，最近幾天市場(chǎng)的走勢(shì)就非常關(guān)鍵了,。好在股彥云：“五窮六絕七翻身”，現(xiàn)在離7月不遠(yuǎn)了,，說(shuō)不定翻身的日子就不遠(yuǎn)了,。
股市之所以走到今天這樣的困境，有大環(huán)境的因素,，也有小環(huán)境的不足,，但歸根到底還是對(duì)股市缺乏信心。一個(gè)喪失了信心的市場(chǎng)要想恢復(fù)生機(jī)是很困難的�,，F(xiàn)在大家對(duì)房?jī)r(jià)下降信心不足,，都認(rèn)為只要一放開(kāi)調(diào)控房?jī)r(jià)還會(huì)上漲甚至暴漲，這是基于過(guò)去十年房地產(chǎn)市場(chǎng)暴利的經(jīng)驗(yàn)總結(jié),。所以,，不管有什么政策利空，都是能扛就扛,，不能扛就耐心周旋,。而人們對(duì)股市沒(méi)有信心，同樣也是吸取了過(guò)去十年乃至二十年慘痛投資經(jīng)歷的教訓(xùn),。在一個(gè)以融資者利益為核心的市場(chǎng)中,，投資者的利益必然會(huì)遭到極大的損害。在缺乏賺錢(qián)效應(yīng),、投資者損失慘重的市場(chǎng)背景之下,，要想恢復(fù)投資者的信心又談何容易。這也就是為何今年以來(lái),，管理層屢屢出招呵護(hù)市場(chǎng),，但市場(chǎng)就是不給面子的根源所在。投資者一朝被蛇咬,，十年怕井繩,。一般性的呼吁、立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度性安排都難以打動(dòng)投資者,，反而被當(dāng)成出貨的良機(jī),。所以，股市要想走好,，老是來(lái)點(diǎn)遠(yuǎn)水是解不了近渴的,，只有針對(duì)投資者最關(guān)心的問(wèn)題下點(diǎn)猛藥,，打點(diǎn)強(qiáng)心針，才能挽回投資者的信心,。市場(chǎng)正常次序恢復(fù)了,，長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度性安排才能見(jiàn)效。
投資者的信心從何而來(lái),，這就需要我們首先找到是什么讓投資者失去了信心,。投資者的恐懼不外乎來(lái)自三個(gè)方面：一是對(duì)外在宏觀環(huán)境的擔(dān)憂，包括對(duì)歐債危機(jī)沒(méi)完沒(méi)了,、愈演愈烈的無(wú)奈,，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑、效益下降,、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸可能的擔(dān)憂,，以及由此帶來(lái)的上市公司業(yè)績(jī)下滑對(duì)股票估值的影響,。
第二個(gè)方面是來(lái)自資金面的威脅,。金融市場(chǎng)離不開(kāi)資金的運(yùn)作，資金面的松緊直接制約著資本市場(chǎng)的走向,。從這個(gè)角度看,，同樣不可樂(lè)觀。貨幣政策盡管在趨向?qū)捤�,，降息,、降�?zhǔn)等微調(diào)措施都在運(yùn)用，但無(wú)論是幅度還是頻率都顯得力度不夠,，整個(gè)資金面仍然偏緊,。而從證券市場(chǎng)這個(gè)小環(huán)境來(lái)說(shuō)，資金更顯得緊張,。一方面是新股繼續(xù)不間斷地發(fā)行上市,，大小非、大小限,、PE們繼續(xù)瘋狂套現(xiàn),、上市公司也還是不斷拋出再融資方案。另一方面投資者資金在不斷縮水,，場(chǎng)外有吸引力的高利率產(chǎn)品也在誘惑資金外流,。同時(shí)，新三板,、國(guó)際板,、國(guó)債期貨等話題也在不斷提醒投資者資金分流的威脅。股市供求嚴(yán)重失衡,，其結(jié)果只能是股市向下去尋求平衡,。
投資者擔(dān)憂的第三個(gè)方面是政策環(huán)境,。擔(dān)心中國(guó)證券市場(chǎng)快速發(fā)展下的先天不足和創(chuàng)新沖動(dòng)以及盲目照搬國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)對(duì)不成熟的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)造成的損害。做空機(jī)制,、風(fēng)險(xiǎn)杠桿,、多層次資本市場(chǎng)、市場(chǎng)化的新股發(fā)行體制,，這些都是好東西,，但現(xiàn)階段市場(chǎng)能不能承受？會(huì)不會(huì)帶來(lái)令人意想不到的負(fù)面效果,？以無(wú)所不能的利益集團(tuán)的能量會(huì)不會(huì)把這些創(chuàng)新統(tǒng)統(tǒng)變成損害中小投資者的利器,？對(duì)這些，中小投資者都是有切身教訓(xùn)的,。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子,，一個(gè)上市公司，你叫它做好業(yè)績(jī)很難,，你叫它搞個(gè)巨虧那是輕而易舉的,，如果可以個(gè)股做空，不知道又有多少投資者要“死無(wú)葬身之地”了,。所以,，各有關(guān)部門(mén)在出臺(tái)各項(xiàng)措施的時(shí)候一定要考慮到資本市場(chǎng)的承受能力和可能的負(fù)面反應(yīng)。
從這三方面的分析來(lái)看,，要想重樹(shù)投資者的信心,，現(xiàn)在能做的只有政策面的舉動(dòng)了，資金暫時(shí)吸引不過(guò)來(lái),，只能先止住出血口,。而令投資者觀感極為不好的新股發(fā)行恐怕還是要當(dāng)出頭鳥(niǎo)打一下了。這對(duì)彰顯管理層穩(wěn)定市場(chǎng)的決心是立竿見(jiàn)影的,。
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