近期,，債券市場不斷升溫,，關(guān)于債券市場泡沫化的討論再次興起。
隨著歐債危機持續(xù)發(fā)酵，世界經(jīng)濟也出現(xiàn)放緩跡象,，市場恐慌情緒大增,，資金大量涌向債券市場,。美國,、德國、英國和日本等國家的國債再次成為炙手可熱的追捧對象,，價格一再飆升,，收益率屢刷歷史新低。
6月1日,，德國的兩年期國債收益率首次跌至負(fù)值,，而瑞士的兩年期國債收益率自4月24日以來一直是負(fù)數(shù)。就是說,，投資者寧愿賠錢也要買這些國家的債券,。據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù)，目前七國集團平均國債收益率已經(jīng)從2007年的3%降至1.12%,。
如此瘋狂景象不禁讓人聯(lián)想到互聯(lián)網(wǎng)泡沫和房地產(chǎn)泡沫：資金的盲目跟從最終導(dǎo)致市場在某個時間點失衡,，最終造成嚴(yán)重?fù)p失,。
著名投資人羅杰斯早在2010年就警告說，債券市場存在泡沫,。一向主張“價值投資”的巴菲特也告誡投資者遠(yuǎn)離債券,，說那點可憐的收益率還不夠抵消通脹率。
是啊,，6月25日，德國十年期國債收益率為1.46%,，美國為1.60%,，日本為0.83%，英國為1.67%,，都低于各自的通脹率水平,。按照巴克萊銀行的預(yù)測，2012年全球平均通脹率也有3%,。各國政府債券的實際收益率已經(jīng)是負(fù)值,。
還有悲觀的人說，目前各國央行為刺激經(jīng)濟增長,，實施各種寬松貨幣政策,，加之各國的債務(wù)總額不斷上升，最終必然導(dǎo)致通脹率加速,，屆時債券損失將更大,，泡沫破滅的風(fēng)險也加大。
但事實上,，自從金融危機爆發(fā)之后,，債券“泡沫論”就不絕于耳。至今,，專家的各種預(yù)言似乎沒有一個應(yīng)驗,。所以，很多人認(rèn)為,，債券市場雖然“熱”,，但并不存在泡沫。
所謂的“泡沫”,，從根本上說是貪婪的表現(xiàn),。不管是20世紀(jì)末的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，還是觸發(fā)金融危機的房地產(chǎn)泡沫,，都源自同一個市場預(yù)期：價格還會漲,，必須入市分一杯羹。每個買入互聯(lián)網(wǎng)股票和房產(chǎn)的人,，愿望都是賺錢,，賺大錢,。
但如今，情況卻大不相同,。大量資金涌入債市,，從動機和誘因上看，不是貪婪,，而是恐懼,。管理著總額為1.77萬億美元的全球最大債券基金的太平洋投資管理公司首席執(zhí)行官埃爾-埃里安說，當(dāng)前債券市場的超低利率和快速膨脹,，都是全球經(jīng)濟放緩背景下的必然產(chǎn)物,。因為在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境下，找不到更好的投資產(chǎn)品,，對于虧損的恐懼籠罩市場,。
自3月中旬以來，摩根士丹利資本國際公司的全球股票紅利指數(shù)則下跌9.3%,，標(biāo)準(zhǔn)普爾的金屬,、能源和農(nóng)產(chǎn)品總回報指數(shù)也大跌16%。同期,，據(jù)美銀美林的數(shù)據(jù),，全球政府國債回報率約為2.5%。雖然低,，卻聊勝于無,。因此，每個買入政府國債的人,，目的不是賺錢,，而是止損保本。
埃爾-埃里安的同事,，有“債券大王”之稱的格羅斯說：“現(xiàn)在的債券市場正在走向日本式的道路”,。1997年，日本股市和房地產(chǎn)市場崩潰,，在恐慌情緒推動下,，大量資金涌向國債市場，日本十年期國債收益率從1989年的5.7%下跌到2%,。自2006年以來,，一直低于2%。
現(xiàn)在的世界經(jīng)濟,，按照埃爾-埃里安的話說,，低增長、高失業(yè)和政府影響加大將成為“新常態(tài)”，這種環(huán)境下,，債券受到追捧也將成為“常態(tài)”,。
所以，盡管對債券市場有沒有泡沫,、泡沫會不會破裂,，仁者見仁智者見智。但不管怎樣,，在當(dāng)下的這個市場低迷期,，投資債券都是一個保險的選擇。