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“兩年多的房地產(chǎn)調(diào)控政策取得了兩大效果，其中之一是投機(jī)性需求基本被擠出了市場”,，這是住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部專家的最新評價(jià),。然而，股市迄今只是一廂情愿,，沒能迎來樓市資金助一臂之力,。本周，上證指數(shù)再次跌回十年前,，26日最低跌至2203．94點(diǎn),，低于2001年6月創(chuàng)下的高點(diǎn)。
兩年前,，有不少專家及機(jī)構(gòu)高呼：“樓市調(diào)控后,，數(shù)千億炒樓資金將轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，股市大漲指日可待”,；“只有股市才能容納那么龐大的炒樓資金,，再加上目前股市總體估值水平偏低，股市極有可能成為炒樓資金的避風(fēng)港,。
”按此觀點(diǎn),，股市與樓市有望在2011年呈蹺蹺板�,？涩F(xiàn)實(shí)十分殘酷,，弱勢的一方依然是股市，上證指數(shù)2011年累計(jì)下跌21．68％,。房價(jià)上漲過快的步伐雖說得到了控制,，但房價(jià)依然高高在上，二手房市場上幾乎感覺不到明顯的回落,。
如今,，股市投資者不再對樓市資金寄予厚望,。但值得注意的是，調(diào)控政策未松綁,，近期的多個(gè)消息引發(fā)樓市回暖的議論,。其一，地方政府頻頻嘗試為樓市微調(diào),。例如,，河南出臺(tái)新政規(guī)定，今后貸款購買首套房,，無論有無貸款記錄,，銀行應(yīng)執(zhí)行優(yōu)惠利率，原則上給予基準(zhǔn)利率下浮30％幅度內(nèi)的優(yōu)惠,。其二,，成交量反彈。5月份多個(gè)城市的樓市成交量環(huán)比增長,，端午節(jié)期間的北京二手房簽約較去年同期暴增,，上海等地又上演
“日光盤”搶購。其三,，市場調(diào)查反映不動(dòng)產(chǎn)投資意愿持續(xù)升溫,。交通銀行公布的新一期財(cái)富景氣指數(shù)顯示，更多小康家庭預(yù)期房價(jià)將會(huì)上漲�,，F(xiàn)在增加不動(dòng)產(chǎn)投資的小康家庭主要分布在東部,、西部和京滬深地區(qū)，其家庭稅后年收入在10萬以上,，且擁有兩套及以上住房,。
當(dāng)前樓市是否屬于真正意義上的回暖？絕對看好的人并不多,。只要樓市調(diào)控的中央政策基調(diào)不變,，限購與限貸不取消，投資性需求很難再現(xiàn)瘋狂,。這意味著當(dāng)前樓市與2009年上半年有很大差別,，首先在于政策環(huán)境不同。然而,，面對樓市回暖預(yù)期可能產(chǎn)生的影響,，股市投資者不及
2009年上半年淡定。2009年上半年的 A股處于
1664點(diǎn)至3478點(diǎn)的持續(xù)反彈過程中,，期間股市比樓市漲得更快,。眼下滬市的平均市盈率雖比1664點(diǎn)時(shí)更低，卻更擔(dān)心樓市回暖預(yù)期成為分流資金的又一隱形殺手,，尤其心理影響不可低估,。
一邊是管理層高呼具備罕見投資價(jià)值的股市,，另一邊是中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)不松綁的樓市。市場資金不聽政策指引的一個(gè)重要原因,，是財(cái)富效應(yīng)決定進(jìn)退,。上證指數(shù)十年零漲幅，跌跌不休,，整個(gè)市場被賠錢效應(yīng)套牢,。相比之下，樓市在過去十年大漲,，多數(shù)購房者實(shí)現(xiàn)了個(gè)人財(cái)富的增值,。股市缺乏財(cái)富效應(yīng)，即便藍(lán)籌股價(jià)格再便宜,，也難以吸引樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn),。相反，更多人相信“買股票不如買房”,。一旦樓市回暖預(yù)期明顯增強(qiáng)，或?qū)⒔o股市資金面帶來負(fù)面影響,。
其實(shí),，股市并非天生比樓市“命賤”，尤其與價(jià)格高漲后的樓市相比,。成熟市場上,，股市也不是沒有創(chuàng)造過持續(xù)的賺錢效應(yīng)。在美國經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長階段,，美國股市就實(shí)現(xiàn)了長期大漲,。
1991年美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)從2000多點(diǎn)起漲，到2000年突破12000點(diǎn),。即便近年危機(jī)重重,，道瓊斯工業(yè)指數(shù)目前仍處于12500多點(diǎn)的高位。A股市場長期
“熊樣”,，不是中國經(jīng)濟(jì)不給力,，也并非市場真正缺少資金。如果管理層的改革能夠改變投資者信心缺失的狀況,，A股市場不擔(dān)心缺乏賺錢效應(yīng),，也不愁樓市資金“看不上眼”。一個(gè)信心不喪失的股市,，不會(huì)出現(xiàn)卡塔爾申請50億美元QFII,，股指卻創(chuàng)5個(gè)月調(diào)整新低的尷尬。
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