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在上周的羅馬會議上,，歐元區(qū)四大經(jīng)濟(jì)體領(lǐng)導(dǎo)人就邁向銀行聯(lián)盟和溫和刺激方案以補(bǔ)充歐元區(qū)新“財政契約”的步驟達(dá)成一致,。然而，這些步驟還不足夠解決當(dāng)前歐元區(qū)困境,。
德國總理默克爾拒絕了所有旨在紓解西班牙和意大利風(fēng)險溢價過高現(xiàn)狀的方案,。這或?qū)е录磳⒌絹淼臍W盟峰會以失敗告終,，并很可能引起致命后果,。因?yàn)闅W元區(qū)其他國家將無法建立起足夠強(qiáng)大的防火墻以免受希臘退出歐元區(qū)帶來的沖擊,。
即便能夠避免致命災(zāi)難，債權(quán)國和債務(wù)國之間的分歧也可能會加劇,。“外圍國”將失去重塑競爭力的機(jī)會,，因?yàn)橛螒蛞?guī)則對它們不利,。這也許符合德國的私利，但會讓歐洲遠(yuǎn)離數(shù)十年來啟發(fā)人民想像力,、建立歐洲一體化開放社會的努力,。這會讓德國成為歐元區(qū)中心，而“外圍國”將永遠(yuǎn)低人一等,。
默克爾指出,，動用歐洲央行來解決歐元區(qū)國家財政問題是不符合規(guī)則的。此話不假,，歐洲央行行長德拉吉的說法也大致相同,。事實(shí)上，即將到來的峰會忽視了一項(xiàng)重要日程——建立歐洲財政機(jī)關(guān)（European
Fiscal Authority,，EFA）,。EFA可以與歐洲央行合作，做歐洲央行本身無法做到的事情,。
特別是,，EFA可以成立一個債務(wù)削減基金（Debt
Reduction Fund），這是一個由默克爾經(jīng)濟(jì)顧問委員會提出并得到德國各黨派支持的歐洲償債協(xié)議（European Debt Redemption
Pact）改進(jìn)版,。為了讓意大利和西班牙實(shí)施各自的結(jié)構(gòu)性改革,，作為交換，債務(wù)削減基金將收購并持有兩國存量債券的大部分,。購買資金可以通過發(fā)行歐洲債券（European
Treasury
bill,，即成員國共同承擔(dān)的各種義務(wù)）籌集，而廉價融資將幫助受助國走出困境,。
歐洲債券將獲得零風(fēng)險評級,，成為歐洲央行回購操作最高質(zhì)量抵押品。當(dāng)前,，銀行系統(tǒng)急切需要無風(fēng)險資產(chǎn),。目前銀行在歐洲央行存有或持有著超過7000億歐元的剩余流動性，每年只能獲得0.25%的利息,。這保證了利率在1%或以下的歐洲債券已經(jīng)有了現(xiàn)成的大規(guī)模市場 ,。
如若參與國事后沒能遵守承諾，EFA可以課以罰款或其他懲罰措施,，程度依違反承諾的嚴(yán)重度而定,。如此一來，強(qiáng)制執(zhí)行就不會淪為永遠(yuǎn)不會觸發(fā)的“核打擊”,，這將有效地防止道德風(fēng)險,。比如，意大利新政府將發(fā)現(xiàn),，想撇清現(xiàn)任政府所做出的承諾是十分困難的,。大約一半的意大利債務(wù)將通過歐洲債券實(shí)現(xiàn)融資,，這相當(dāng)于削減了意大利債券的平均期限，新政府將更加積極地響應(yīng)EFA施加其他措施,，以防止被EFA懲罰,。
在經(jīng)過適當(dāng)時期后，這些債務(wù)國將參與合理設(shè)計,、不會影響增長的債務(wù)削減計劃,。這將拉開建立完整政治聯(lián)盟和引入歐元債券的序幕。將這一方案轉(zhuǎn)變?yōu)檎涡詾闀r未晚,，這一宣言旨在給出兼具長期政治聯(lián)盟目標(biāo)和財政及銀行聯(lián)盟路線圖,。在該宣言的指引下，歐元區(qū)財政援助基金,，即歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）可以立刻接管歐洲央行所持有的希臘債券,；歐洲央行可以開始買入西班牙和意大利債券；而意大利和西班牙可以實(shí)施滿足償債基金條件所要求的結(jié)構(gòu)性改革,。這一日程將立刻讓金融市場舒一口氣,。同樣重要的是，它還能改變歐洲的社會動態(tài),，從負(fù)向轉(zhuǎn)變?yōu)檎颉?BR> 然而,，當(dāng)前這一目標(biāo)的主要障礙在于德國政客死抓“沒門模式”不動搖。默克爾堅持認(rèn)為政治聯(lián)盟應(yīng)該先于完全的財政和銀行聯(lián)盟,。這既不現(xiàn)實(shí),，也不合理。三大聯(lián)盟必須齊頭并進(jìn),、逐步實(shí)現(xiàn),。如果德國聯(lián)邦議院代表德國選民點(diǎn)了頭，那么就不會有阻礙EFA成立的條約或憲法性條款,，否則當(dāng)初ESM也就不會成立,。如果歐洲其他國家在這一方案下聯(lián)合起來，而德國聯(lián)邦議院一言否決,，那么必須由德國承擔(dān)所有金融和社會后果,。
（喬治·索羅斯是索羅斯基金會和開放社會研究所主席,，本文來自Project
Syndicate）
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