據(jù)《證券時報》26日報道,，可被稱為“史上最強力度”的發(fā)展機構(gòu)投資者計劃已經(jīng)在實施之中,。權(quán)威人士透露,，監(jiān)管層已經(jīng)制訂了“堅持不懈,，狠下功夫，多管齊下”12字方針,，加快培育壯大機構(gòu)投資者隊伍,。結(jié)合日前證監(jiān)會關(guān)于“正探討長期資金入市稅收減免”的表態(tài)，這一次監(jiān)管部門發(fā)展壯大機構(gòu)投資者的決心可謂堅決,。
發(fā)展壯大機構(gòu)投資者對于資本市場的意義人所共知。鑒于我國股市個人投資者人數(shù)眾多,，個人投資者持股將近30%,，交易額85%以上都是由散戶貢獻(xiàn)的這種特點，我國股市確實有必要大力發(fā)展壯大機構(gòu)投資者,。
發(fā)展壯大機構(gòu)投資者既是監(jiān)管部門之所愿,，也是整個中國股市之所愿。但發(fā)展壯大機構(gòu)投資者的道路顯然并不平坦,。雖然管理層竭力引進機構(gòu)投資者,，甚至準(zhǔn)備動用稅收減免的手段來吸引長期資金入市,，但機構(gòu)投資者愿不愿意入市，卻是機構(gòu)投資者自己的選擇,。至于入市后能不能發(fā)展壯大,，恐怕更不是管理層能夠決定的事情。而以本人之見,，發(fā)展壯大機構(gòu)投資者,，至少有“三關(guān)”是必須要過的。
第一關(guān),，股市必須要有賺錢效應(yīng),。不論是機構(gòu)投資者還是個人投資者，進入股市的目的都是為了賺錢,。如果股市沒有賺錢效應(yīng),，甚至只有虧錢效應(yīng)，那么這樣的市場對投資者是沒有吸引力的,，哪怕就是稅收減免,，也很難打動投資者，尤其是機構(gòu)投資者,。特別是養(yǎng)老金入市,，更是只能賺不能虧，如果股市沒有賺錢效應(yīng),，不僅養(yǎng)老金入市會遭到社會各界的強烈反對,，而且一旦養(yǎng)老金出現(xiàn)虧損，將會帶來嚴(yán)重的社會后果,。還有投資基金這樣的機構(gòu)投資者,，如果沒有賺錢效應(yīng)，不僅投資者的申購不積極,，而且投資者還會大量贖回已經(jīng)認(rèn)購的基金份額,。最近幾年雖然投資基金數(shù)量翻倍，但投資基金總規(guī)模卻持續(xù)滑坡,，在很大程度上就是由于股市沒有賺錢效應(yīng)的結(jié)果,。至于其他一些機構(gòu)如保險資金、社�,；�,，即便入市了，但由于股市沒有賺錢效應(yīng),，其投入股市的資金總量也會有所節(jié)制,。因此，股市要發(fā)展壯大機構(gòu)投資者,，賺錢效應(yīng)必不可少,，這一點比稅收減免更重要,。
第二關(guān)，機構(gòu)投資者必須提高理財能力,。股市不可能保證每一個投資者都賺錢,，機構(gòu)投資者要在股市里發(fā)展壯大，除了股市本身要有賺錢效應(yīng)之外,，其自身的理財能力也很重要,。如果機構(gòu)自身缺少理財能力，這樣的機構(gòu)是不可能發(fā)展壯大的,。一方面如社�,；稹B(yǎng)老基金,、保險資金這類機構(gòu),，如果理財能力有限的話，其投入股市的資金肯定會受到限制,。另一方面如投資基金,、私募基金以及有關(guān)理財產(chǎn)品，如果理財能力不行的話,，那么,，這些基金或產(chǎn)品的發(fā)行就會受到影響，尤其是投資基金,，即便是發(fā)行成功了,，也會被基民贖回。
第三關(guān),，投資基金必須處理好與基民的利益關(guān)系,，使基金公司的利益、基金高管的利益與基民的利益保持一致,。在機構(gòu)投資者中,，投資基金是其中最重要的力量之一。這也是監(jiān)管部門一直都在重點發(fā)展的機構(gòu)投資者力量,。但由于基金公司的利益,、基金高管的利益與基民的利益完全脫離，基金公司,、基金經(jīng)理甚至完全不對基民的利益負(fù)責(zé),，在投資基金巨額虧損的情況下，基金公司的管理費也是賺得盆滿缽滿,，這使得基民的利益受到嚴(yán)重傷害。投資者因此而遠(yuǎn)離投資基金,。這也是導(dǎo)致最近幾年投資基金發(fā)行遭到投資者冷淡的重要原因之一,。因此,，要發(fā)展壯大機構(gòu)投資者，尤其是發(fā)展壯大投資基金,，妥善處理好基金公司利益與基民利益關(guān)系問題十分重要,。