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2012年以來尤其是5月份以來,，美元指數(shù)維持其強(qiáng)勢走勢,，有效突破了80關(guān)口。伴隨著強(qiáng)勢美元趨勢的確立與擴(kuò)大,，勢必會對全球經(jīng)濟(jì)增長和國際金融市場波動等產(chǎn)生較大的影響,。對此,，有必要觀察和分析強(qiáng)勢美元對中國經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的三方面影響。
第一,，全球?qū)γ涝谋茈U(xiǎn)需求突然激增,，這是引發(fā)目前美元不斷走強(qiáng)的重要影響原因之一，也突出反映了包括中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)流動性緊縮,。
對中國而言,，美元走強(qiáng)，一方面,，意味著中國進(jìn)出口增長將遭遇一定的沖擊與影響,，尤其是會降低出口競爭力，因?yàn)槿嗣駧艃镀渌敲涝泿艆R率有望走強(qiáng),，但美元走強(qiáng)也有助于降低目前的貿(mào)易順差規(guī)模,；另一方面，鑒于當(dāng)前歐債危機(jī)的再度升級,、主要經(jīng)濟(jì)體國家增長放緩及國際金融市場劇烈動蕩,，勢必會提高避險(xiǎn)需求，觸發(fā)部分資金持續(xù)撤離中國而買入美元及其美元資產(chǎn),。結(jié)果是將大大減少“外匯占款”,，進(jìn)而會因?yàn)榻档突A(chǔ)貨幣的創(chuàng)造能力而引起國內(nèi)流動性的不斷緊縮。
但是,，強(qiáng)勢美元也有利于降低人民幣升值壓力,。因?yàn)椋涝邚?qiáng)意味著未來美元仍有上漲空間,，從而有助于減輕人民幣兌美元匯率的進(jìn)一步升值壓力,，對貿(mào)易順差規(guī)模下降等也會產(chǎn)生一定影響。
其實(shí),，美元走強(qiáng)對中國經(jīng)濟(jì)的影響似已體現(xiàn),，從最近幾個月份的外匯占款增長下降、M2同比增長低于調(diào)控目標(biāo),、進(jìn)出口增長大幅下降等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變動中可見一斑,。
第二，強(qiáng)勢美元,，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算的國際大宗商品價(jià)格持續(xù)走弱,，也有利于降低未來中國的通脹壓力及其宏觀風(fēng)險(xiǎn),。
確實(shí)，由于美元是目前石油等國際大宗商品交易的計(jì)價(jià)和支付貨幣,，美元走勢與國際大宗商品價(jià)之間存在著明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系,。相對于美元的走強(qiáng)，如果同時又出現(xiàn)大宗商品需求的大幅萎縮,，這種需求萎縮可能反映了經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩趨勢,，那么大宗商品價(jià)格自然就會不斷下跌。
從目前來看,，國際油價(jià)等大宗商品價(jià)格的大幅下挫與美元的持續(xù)走強(qiáng),，其實(shí)早已反映了這一負(fù)相關(guān)性關(guān)系。這也表明,，美元走強(qiáng),，的確是影響當(dāng)前國際大宗商品價(jià)格持續(xù)下降的重要影響之一。
至于美元走強(qiáng)對降低中國通脹壓力的利好影響而言,，一方面是美元走強(qiáng)將促使熱錢撤離,，從而有助于緩解國內(nèi)的物價(jià)和經(jīng)濟(jì)過熱壓力；另一方面是避險(xiǎn)需求導(dǎo)致短期國際資本回流美元及其美元資產(chǎn),，勢必會導(dǎo)致資金撤離國際大宗商品,，引發(fā)國際大宗商品價(jià)格的大幅調(diào)整，從而也有利于降低中國的輸入型通脹壓力,。
從這個角度觀察,，美元走強(qiáng)存在對降低中國通脹壓力的潛在正面影響，也有助于增強(qiáng)中國宏觀政策不斷調(diào)整的較大空間,，如降息和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等,。
第三，強(qiáng)勢美元除了對中國宏觀經(jīng)濟(jì)有一定的影響外,，對今年A股市場波動是否也會產(chǎn)生難以預(yù)期的市場影響,，這個問題同樣值得關(guān)注。
在筆者看來,，強(qiáng)勢美元走勢一旦延續(xù),，就會促使全球資本對資產(chǎn)組合進(jìn)行重新配置，進(jìn)而會觸發(fā)國際金融市場的大幅波動,。例如，近來較為明顯的例子就是國際油價(jià)的大幅波動,，今年5月份紐約和北海布倫特原油期貨價(jià)格分別下跌了20%和18%,，但美元卻持續(xù)走強(qiáng)，足見資產(chǎn)組合重新配置的巨大市場效應(yīng),。
對A股市場而言,，由于美元走強(qiáng)已經(jīng)反映出當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)增長放緩及其流動性收縮的趨勢與信號,，短期內(nèi)很難改變流動性收縮現(xiàn)狀，也增強(qiáng)了市場對流動性收縮的強(qiáng)烈預(yù)期,，從而對A股市場的上升構(gòu)成很大的壓力,。但由于目前A股市場的流通市值已經(jīng)足夠大，美元走強(qiáng)可能引發(fā)的流動性收縮影響比預(yù)期要小,，只是流動性收縮將導(dǎo)致A股可能難有大幅上升的市場機(jī)會,。但是，美元走強(qiáng)也給未來宏觀政策調(diào)整預(yù)留了較大的空間,，鑒于當(dāng)前A股市場的估值水平較低,，不排除受政策刺激利好的推動而引發(fā)一輪小規(guī)模的上升行情。
總體而言,，美元走強(qiáng)對中國經(jīng)濟(jì)的影響是相對正面的,，關(guān)鍵是政策的制定者如何“揚(yáng)長避短”，充分利用美元走強(qiáng)的市場機(jī)會,，制訂或調(diào)整有利于中國經(jīng)濟(jì)增長的諸多宏觀政策,，如面對流動性緊縮現(xiàn)狀應(yīng)加快宏觀尤其是貨幣政策的松動節(jié)奏，使中國經(jīng)濟(jì)能盡快走出超預(yù)期下滑困境,。
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