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2012年以來尤其是5月份以來,，美元指數(shù)維持其強勢走勢，有效突破了80關(guān)口,。伴隨著強勢美元趨勢的確立與擴大,，勢必會對全球經(jīng)濟增長和國際金融市場波動等產(chǎn)生較大的影響。對此,，有必要觀察和分析強勢美元對中國經(jīng)濟可能產(chǎn)生的三方面影響,。
第一，全球?qū)γ涝谋茈U需求突然激增,，這是引發(fā)目前美元不斷走強的重要影響原因之一,，也突出反映了包括中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)流動性緊縮。
對中國而言,，美元走強,，一方面，意味著中國進出口增長將遭遇一定的沖擊與影響,，尤其是會降低出口競爭力,，因為人民幣兌其他非美元貨幣匯率有望走強，但美元走強也有助于降低目前的貿(mào)易順差規(guī)模,；另一方面,，鑒于當前歐債危機的再度升級、主要經(jīng)濟體國家增長放緩及國際金融市場劇烈動蕩,，勢必會提高避險需求,，觸發(fā)部分資金持續(xù)撤離中國而買入美元及其美元資產(chǎn)。結(jié)果是將大大減少“外匯占款”,，進而會因為降低基礎(chǔ)貨幣的創(chuàng)造能力而引起國內(nèi)流動性的不斷緊縮,。
但是，強勢美元也有利于降低人民幣升值壓力,。因為,，美元走強意味著未來美元仍有上漲空間，從而有助于減輕人民幣兌美元匯率的進一步升值壓力,，對貿(mào)易順差規(guī)模下降等也會產(chǎn)生一定影響,。
其實，美元走強對中國經(jīng)濟的影響似已體現(xiàn),，從最近幾個月份的外匯占款增長下降,、M2同比增長低于調(diào)控目標、進出口增長大幅下降等經(jīng)濟數(shù)據(jù)變動中可見一斑,。
第二,，強勢美元,，導(dǎo)致以美元計價和結(jié)算的國際大宗商品價格持續(xù)走弱，也有利于降低未來中國的通脹壓力及其宏觀風(fēng)險,。
確實,，由于美元是目前石油等國際大宗商品交易的計價和支付貨幣，美元走勢與國際大宗商品價之間存在著明顯的負相關(guān)關(guān)系,。相對于美元的走強,，如果同時又出現(xiàn)大宗商品需求的大幅萎縮，這種需求萎縮可能反映了經(jīng)濟增長顯著放緩趨勢,，那么大宗商品價格自然就會不斷下跌,。
從目前來看，國際油價等大宗商品價格的大幅下挫與美元的持續(xù)走強,，其實早已反映了這一負相關(guān)性關(guān)系,。這也表明，美元走強,，的確是影響當前國際大宗商品價格持續(xù)下降的重要影響之一,。
至于美元走強對降低中國通脹壓力的利好影響而言，一方面是美元走強將促使熱錢撤離,，從而有助于緩解國內(nèi)的物價和經(jīng)濟過熱壓力,；另一方面是避險需求導(dǎo)致短期國際資本回流美元及其美元資產(chǎn)，勢必會導(dǎo)致資金撤離國際大宗商品,，引發(fā)國際大宗商品價格的大幅調(diào)整,，從而也有利于降低中國的輸入型通脹壓力。
從這個角度觀察,，美元走強存在對降低中國通脹壓力的潛在正面影響,，也有助于增強中國宏觀政策不斷調(diào)整的較大空間,，如降息和下調(diào)存款準備金率等,。
第三，強勢美元除了對中國宏觀經(jīng)濟有一定的影響外,，對今年A股市場波動是否也會產(chǎn)生難以預(yù)期的市場影響,，這個問題同樣值得關(guān)注。
在筆者看來,，強勢美元走勢一旦延續(xù),，就會促使全球資本對資產(chǎn)組合進行重新配置，進而會觸發(fā)國際金融市場的大幅波動,。例如,，近來較為明顯的例子就是國際油價的大幅波動，今年5月份紐約和北海布倫特原油期貨價格分別下跌了20%和18%,，但美元卻持續(xù)走強,，足見資產(chǎn)組合重新配置的巨大市場效應(yīng),。
對A股市場而言，由于美元走強已經(jīng)反映出當前全球經(jīng)濟增長放緩及其流動性收縮的趨勢與信號,，短期內(nèi)很難改變流動性收縮現(xiàn)狀,，也增強了市場對流動性收縮的強烈預(yù)期，從而對A股市場的上升構(gòu)成很大的壓力,。但由于目前A股市場的流通市值已經(jīng)足夠大,，美元走強可能引發(fā)的流動性收縮影響比預(yù)期要小，只是流動性收縮將導(dǎo)致A股可能難有大幅上升的市場機會,。但是,，美元走強也給未來宏觀政策調(diào)整預(yù)留了較大的空間，鑒于當前A股市場的估值水平較低,，不排除受政策刺激利好的推動而引發(fā)一輪小規(guī)模的上升行情,。
總體而言，美元走強對中國經(jīng)濟的影響是相對正面的,，關(guān)鍵是政策的制定者如何“揚長避短”,，充分利用美元走強的市場機會，制訂或調(diào)整有利于中國經(jīng)濟增長的諸多宏觀政策,，如面對流動性緊縮現(xiàn)狀應(yīng)加快宏觀尤其是貨幣政策的松動節(jié)奏,，使中國經(jīng)濟能盡快走出超預(yù)期下滑困境。
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