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實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿可以視作經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的同步指標(biāo),，經(jīng)濟(jì)增長向好，則微觀經(jīng)濟(jì)主體的整體融資意愿較強(qiáng),，社會(huì)融資特別是信貸總量穩(wěn)步增長,。當(dāng)然,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿也是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，當(dāng)微觀經(jīng)濟(jì)主體看好未來經(jīng)濟(jì)增長,，決定擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,、增加原材料庫存、采購新機(jī)器設(shè)備,、建設(shè)廠房等，均會(huì)帶動(dòng)融資需求擴(kuò)大,。也因此,，市場(chǎng)高度關(guān)注每月初央行發(fā)布的上月全國金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。我國當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿存在不足,，正突出表現(xiàn)在社會(huì)融資呈短期化發(fā)展態(tài)勢(shì)上，中長期貸款增長緩慢,，這不僅直接反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度下降,，也在一定程度上折射出微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)增長前景的悲觀預(yù)期。所以,，雖然5月全國信貸增長超過預(yù)期,，前5個(gè)月新增人民幣貸款總量超過上年同期,，但還不能真正緩解市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。
用電量是檢驗(yàn)社會(huì)活動(dòng)活躍程度的最基本指標(biāo),。今年以來,，全社會(huì)用電量增速顯著回落。前5個(gè)月全國用電增幅回落6.25個(gè)百分點(diǎn),。雖然5月全國用電量增速比4月高出1.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍處在低位,。物流情況則是反映生產(chǎn)活動(dòng)的另一個(gè)重要指標(biāo),。隨著經(jīng)濟(jì)增長放緩，貨運(yùn)量和貨物周轉(zhuǎn)量增速也明顯回落,。前4個(gè)月全國貨運(yùn)量和貨物周轉(zhuǎn)量較上年同期分別下降1.5個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)，均延續(xù)了持續(xù)回落態(tài)勢(shì),。與此同時(shí),，經(jīng)濟(jì)增長放緩，帶動(dòng)餐飲業(yè)收入增速回落,。今年前5個(gè)月,，全國餐飲收入較上年同期回落2.8個(gè)百分點(diǎn),。微觀經(jīng)濟(jì)主體的交易性貨幣需求也出現(xiàn)明顯下降,。5月末，M1同比增長3.5%,，較上年同期大幅回落9.2個(gè)百分點(diǎn),�,？傮w看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)活躍程度不高,，實(shí)際融資需求規(guī)模必然不足,。
從微觀主體信心情況看，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù),、消費(fèi)者景氣指數(shù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)均呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。與去年相比,，今年信貸政策偏松,，但信貸增長總體乏力，貸款利率特別是票據(jù)市場(chǎng)利率出現(xiàn)下行,，反映出信貸市場(chǎng)供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變,。雖然5月發(fā)改委投資項(xiàng)目審批加快,，但項(xiàng)目最終落地到形成有效資金需求仍有一定時(shí)滯�,？紤]到2009年和2010年發(fā)放的中長期貸款今年將會(huì)集中到期,，全年融資期限結(jié)構(gòu)能否順利實(shí)現(xiàn)“由短轉(zhuǎn)長”，還需時(shí)間檢驗(yàn),。
眼下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)短期周轉(zhuǎn)性資金需求明顯增加,。全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長明顯放緩,，前4個(gè)月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降1.6%，其中4月同比下降了2.2%,。與此同時(shí),，工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款和產(chǎn)成品資金占用仍處在相對(duì)較高的水平,，4月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的應(yīng)收賬款同比增長16.7%,，產(chǎn)成品資金占用同比增長15.8%,。據(jù)報(bào)道,，秦皇島港再次遭遇煤炭壓港，庫存已逼近甚至超越2008年全球金融危機(jī)時(shí)的最高水平,。由此，企業(yè)對(duì)周轉(zhuǎn)性資金的需求大幅增加,。今年以來短期貸款和票據(jù)融資占新增人民幣貸款的63.2%。尤其票據(jù)融資連續(xù)5個(gè)月增長,，前5個(gè)月全國票據(jù)融資增加7302億元,，占同期人民幣各項(xiàng)貸款增加額的18%,，4月和5月均實(shí)現(xiàn)了2000億元以上的增長。不僅如此,，個(gè)體工商戶、私營企業(yè)主的日常經(jīng)營活動(dòng)面臨較大資金周轉(zhuǎn)困難,，5月住戶短期貸款增加了1138億元,，較4月增加345.1億元。與此對(duì)照的是,，社會(huì)融資總量中的委托貸款增長乏力，5月委托貸款同比少增1004億元,，企業(yè)之間相互借貸的意愿明顯下降,；未貼現(xiàn)銀行承兌匯票僅增加404億元，同比少增了1291億元,，隨著今年新簽發(fā)銀行承兌匯票的到期,，預(yù)計(jì)下半年票據(jù)融資增長空間十分有限。
當(dāng)然,，隨著政策的預(yù)調(diào)和微調(diào)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資意愿也會(huì)逐步回升,，宏觀經(jīng)濟(jì)有望在6月觸底回穩(wěn),。其實(shí)5月宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已出現(xiàn)了回穩(wěn)端倪,。首先是商品房交易明顯增長,。經(jīng)過近一年的剛性需求積累,，開發(fā)商主動(dòng)以價(jià)換量,，以及商業(yè)銀行對(duì)首次置業(yè)的支持，熱點(diǎn)城市商品房交易量創(chuàng)出本輪調(diào)控以來的新高,。商品房交易量的擴(kuò)大,，有利于進(jìn)一步消化庫存,，同時(shí)帶動(dòng)新增開發(fā)投資增長,。再就是投資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了積極調(diào)整�,？赐顿Y結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù),，1月至5月東部地區(qū)投資增長19.3%,，較1月至4月提高了0.5個(gè)百分點(diǎn),。這將在很大程度上決定我國經(jīng)濟(jì)增長的方向,。同時(shí),，1月至5月全國制造業(yè)投資增長24.5%，增速較1月至4月提高了0.1個(gè)百分點(diǎn),。雖然提高幅度并不明顯,，但這較為靈敏地反映出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中投資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生的積極性變化,。另外,，隨著CPI降至3%，政策調(diào)控空間也在增大,。隨著金融政策的預(yù)調(diào)和微調(diào),，配合其他部門政策的積極調(diào)整，我國經(jīng)濟(jì)終將走向平穩(wěn)增長,。
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