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中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人上周表示,，證監(jiān)會將加快境外合格機構(gòu)投資者（QFII）資格審批,，適當(dāng)降低境外機構(gòu)的QFII資格標(biāo)準(zhǔn),，并進一步提高QFII投資占資本市場的比例,，為資本項下完全對外開放做好準(zhǔn)備。同時,，對于養(yǎng)老金入市問題,，該負責(zé)人表示，目前市場上熱議的延遲退休問題，實際上是養(yǎng)老金缺口問題,，具體而言,，一個是養(yǎng)老金來源問題，另一個是養(yǎng)老金保值增值的問題,。要實現(xiàn)保值增值,，養(yǎng)老金就應(yīng)該利用資本市場。
無論是加快QFII資格審查,，還是推動養(yǎng)老金入市,，證監(jiān)會的努力可謂堅持不懈。經(jīng)過10年的時間,，截至6月8日,，證監(jiān)會批準(zhǔn)了172家境外機構(gòu)的QFII資格，外匯局批準(zhǔn)145家QFII的投資額度,，累計批準(zhǔn)投資額度272.62億美元,。與西方成熟市場養(yǎng)老金在股市的數(shù)量相比，我國養(yǎng)老金在股市占比不高,，一旦養(yǎng)老金入市,，對資本市場的推動力不可小覷,。我們對證監(jiān)會積極發(fā)展QFII機構(gòu)投資者和推動養(yǎng)老金入市的努力一方面寄予厚望,，另外一方面也要提醒管理層，發(fā)展機構(gòu)投資者不僅要注重入市的數(shù)量和資金量,，還要重視機構(gòu)投資者的質(zhì)量,，讓這些機構(gòu)投資者盡量成為長期資金，而非股市里的“短吻鱷”,。
體長5米多,，體重約510千克的短吻鱷雖然并不屬于最大型的鱷魚，但卻嗜好吞食,，是一種十分危險的本能獵手,。它通常能用比人類大40倍以上的力量嚼碎對手的頜骨。任何動物只要碰上它那致命的利牙,，就一定會被咬得粉碎,。正是由于短吻鱷的這種撕咬本能，使得它沒有一點分析,、計劃,、合作的能力，當(dāng)然更不用說創(chuàng)新或變革,。這是一個兩億年來都沒有變化的活化石,，也是瀕臨滅絕的物種。短吻鱷兇殘,，對人類和其他動物而言是非常危險的,，但它自身由于置身于智慧決策的低谷,，正等待著被大自然淘汰的命運。
再來看國內(nèi)一些機構(gòu)投資者的投資行為,，不恰恰與短吻鱷很類似嗎,？比如說當(dāng)前市場上的打新機構(gòu)投資者，用龐大的資金去申購新股,，然后不管是否盈利,，在新股上市當(dāng)天瘋狂出售。這些機構(gòu)投資者用最直接和最粗魯?shù)姆绞�,，吞噬股市里弱者的資金,，他們申購新股就是為了短期投機，其行為與短吻鱷何其相似,。而QFII和社�,；鸬葯C構(gòu)投資者中，也不乏頻繁參與短期炒作的機構(gòu),，更有一些機構(gòu)投資者重倉參與ST股重組,。去年，機構(gòu)投資者又創(chuàng)造了基金史上第二大年度虧損的記錄,，這都說明國內(nèi)機構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)和質(zhì)量都有待提升,。
在目前的滬深股市中，長線機構(gòu)投資者對上市公司治理的促進作用不明顯,，與其持股比例過小直接相關(guān),，因此，證監(jiān)會加快推出QFII,，推動養(yǎng)老金入市是明智之舉,，但也應(yīng)在鼓勵這些機構(gòu)投資者成為長期資金的策略上下功夫。社�,；�,、保險基金、企業(yè)年金基金的所持資金僅部分投入股市,，應(yīng)鼓勵其增加對股市的投資,，通過提高投資管理水平，完善資金保障機制等方式提高資金的投資效益,。在投資行為方面,，鼓勵價值投資、戰(zhàn)略投資,、長線投資,，提高長線機構(gòu)投資者對上市公司治理水平的影響。筆者設(shè)想，管理層能否出臺類似“階梯電價”一樣的交易成本控制措施,，比如機構(gòu)投資者持有某上市公司股份超過5年或10年,，可以大比例降低交易成本。
當(dāng)然,，要鼓勵機構(gòu)投資者不做短吻鱷,，管理層還要加大對機構(gòu)投資者操縱股市、上市公司發(fā)布虛假信息等非法行為的監(jiān)督與懲處力度,，促使證券投資基金更關(guān)注上市公司治理,，以保護中小投資者利益，增強投資者對證券市場的信心,。另外,，也要提高機構(gòu)投資者自身的治理水平。機構(gòu)投資者參與上市公司治理的前提,，是機構(gòu)投資者自身要有良好的公司治理能力,，因此要促進機構(gòu)投資者法人治理結(jié)構(gòu)的完善，建立科學(xué)合理的風(fēng)險管理機制和投資業(yè)績評價機制,、激勵機制,，降低機構(gòu)投資者參與公司治理的成本，以從根本上減少乃至杜絕短期性投機行為,，最終使機構(gòu)投資者真正成為促進市場健康穩(wěn)健發(fā)展的中流砥柱,。
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