隨著對世界經(jīng)濟(jì)增長前景的預(yù)期有所改善和我國經(jīng)濟(jì)政策的微調(diào),，年中我國經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，下半年國民經(jīng)濟(jì)有望改變下行的狀況出現(xiàn)回升態(tài)勢,。宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)在“穩(wěn)中求進(jìn)”的經(jīng)濟(jì)工作主基調(diào)下,，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革“求進(jìn)”的力度。
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當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)企穩(wěn)跡象 |
今年1-4月份,，我國工業(yè)回落速度有所加快,，消費(fèi)、出口需求有所收縮,，物價(jià)漲幅收窄,。進(jìn)入5月份，我國工業(yè)增長有所企穩(wěn),，消費(fèi)開始穩(wěn)定,，固定資產(chǎn)投資和出口有所回升，總體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,。
今年以來經(jīng)濟(jì)放緩既有外部經(jīng)濟(jì)減慢的影響,，也有我國前期刺激經(jīng)濟(jì)增長政策退出的影響；既有短期庫存周期調(diào)整的影響,，也有部分行業(yè)過剩產(chǎn)能調(diào)整和房地產(chǎn)投資緩慢的影響,。
1、工業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,，仍處于合理區(qū)間,。我國經(jīng)濟(jì)已連續(xù)五個(gè)季度回落，今年一季度GDP增長8.1%,，同比回落1.6個(gè)百分點(diǎn),。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.7%,，同比回落3.3個(gè)百分點(diǎn),。其中4月為9.3%，是2009年6月份以來的最低值,，5月份略有回升，增速至9.6%,。
受工業(yè)增加值增長放緩,，尤其是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格漲幅同比回落等因素影響，企業(yè)利潤下降,，1-4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降1.6%,。但就業(yè)形勢總體穩(wěn)定,，新增就業(yè)崗位繼續(xù)增加，一季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位332萬個(gè),，外出農(nóng)民工人數(shù)比上年末增加508多萬人,，同比增長3.4%，從經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的關(guān)系看,，我國國民經(jīng)濟(jì)總體上仍在合理的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,。
2、消費(fèi)需求有所減緩,，固定資產(chǎn)投資和凈出口基本穩(wěn)定,。消費(fèi)增速降幅超出預(yù)期。1-5月份社會消費(fèi)品零售總額同比名義增長14.5%,，同比回落2.1個(gè)百分點(diǎn),；實(shí)際增長10.9%，同比回落0.7個(gè)百分點(diǎn),。餐飲,、娛樂體育等增幅同比放緩，房地產(chǎn)與汽車兩大主要消費(fèi)市場表現(xiàn)欠佳,。受刺激政策退出影響,，家電零售額基本零增長。盡管社會消費(fèi)品零售總額同比回落,，但今年以來各月實(shí)際增長增速基本穩(wěn)定,。
固定資產(chǎn)投資相對平穩(wěn)，1-5月份固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%,，同比回落5.7個(gè)百分點(diǎn),；實(shí)際增長18%左右，同比基本持平,。制造業(yè)投資保持平穩(wěn)增長,，基礎(chǔ)設(shè)施投資雖然較慢，但速度在逐月加快,，房地產(chǎn)投資增速高位回落,。
進(jìn)出口出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，1-5月份出口增長8.7%,，同比回落16.8個(gè)百分點(diǎn),；進(jìn)口增長6.7%，同比回落22.8個(gè)百分點(diǎn),，貿(mào)易順差達(dá)到379億美元,，同比增長65%。其中5月份出口增長15.3%,，進(jìn)口增長12.7%,，4,、5兩個(gè)月，貿(mào)易順差同比擴(kuò)大,。
3,、庫存調(diào)整是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)波動的主要因素。從1-5月份的工業(yè)生產(chǎn)的供給面看,，增長下行幅度較大,，而從消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資,、凈出口三大需求的需求面看,，波動幅度和下行幅度很小。供給面波動明顯大于需求方的波動表明,，庫存的調(diào)整明顯并對經(jīng)濟(jì)下行起了重要作用,。
今年前五個(gè)月，重工業(yè)增加值增長10.3%,，同比回落4.1個(gè)百分點(diǎn),，重工業(yè)增速明顯低于固定資產(chǎn)投資增長，表明重工業(yè)產(chǎn)品處于去庫存階段,。而輕工業(yè)增長11.5%,，同比回落僅1.4個(gè)百分點(diǎn)，輕工業(yè)增速高于實(shí)際消費(fèi)和出口增速,，表明輕工業(yè)產(chǎn)品還處于補(bǔ)庫存階段,。
由于重工業(yè)增加值在工業(yè)增加值中比重超過70%，重工業(yè)產(chǎn)品的去庫存大大拉低了工業(yè)增長速度,。5月重工業(yè)增速回升而輕工業(yè)增速回落,，說明重工業(yè)產(chǎn)品去庫存已經(jīng)開始放緩，而輕工業(yè)剛剛進(jìn)入去庫存過程,，這為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)創(chuàng)造了條件,。
4、通貨膨脹壓力明顯減輕,，處于溫和水平,。總體上看,，通貨膨脹繼續(xù)延續(xù)了2011年7月份以來減緩的勢頭,。1-5月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.5%,，同比回落1.7個(gè)百分點(diǎn),，5月份當(dāng)月降至3%，處于溫和水平。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.3%,，漲幅比上年同期回落7.3個(gè)百分點(diǎn)，其中5月當(dāng)月同比下降1.4%,，環(huán)比下降0.4%,。
房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)回落，按照全國商品房銷售額和銷售面積計(jì)算,，1-5月份全國商品房平均價(jià)格上漲3.8%,，其中住宅價(jià)格上漲3.4%，分別比上年同期下降4.4個(gè)百分點(diǎn),。
5,、中西部地區(qū)加快崛起進(jìn)程。我國東部地區(qū)在部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出,、出口下滑,、住房限購等因素的影響下，發(fā)展步伐逐步放慢,；中西部地區(qū)由于承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與工業(yè)化加速,，經(jīng)濟(jì)快速增長。從工業(yè)生產(chǎn)看,，東部地區(qū)部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出進(jìn)程加快,，但新的產(chǎn)業(yè)增長點(diǎn)尚未形成。
從投資看,，東部地區(qū)投資增長19.3%,，低于全國投資增速0.8個(gè)百分點(diǎn)，而中部和西部地區(qū)投資分別增長24.9%和24.1%,。從出口看,，東部地區(qū)由于外需減少、基數(shù)偏大及部分外需產(chǎn)能轉(zhuǎn)出等原因,，廣東,、江蘇、浙江省等重點(diǎn)省份出口普遍減速,，中西部地區(qū)出口則呈現(xiàn)快速增長,。
今年以來，我國經(jīng)濟(jì)增長面臨的不確定性仍然存在,，還出現(xiàn)了一些新問題,。
1、房地產(chǎn)市場調(diào)控難度加大,。
房地產(chǎn)一頭連著投資,，一頭連著消費(fèi)，是當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)中的最主要的產(chǎn)業(yè)。我國業(yè)已經(jīng)形成地方財(cái)政和地方政府融資平臺高度依賴土地和房地產(chǎn)的格局,，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn),，房地產(chǎn)也是我國最敏感的產(chǎn)業(yè)。如果限購政策放松和實(shí)行過于寬松的貨幣政策,，房地產(chǎn)調(diào)控效果將前功盡棄,，還會帶來房地產(chǎn)泡沫，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),；但短期內(nèi),，如果房地產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)投資大幅下降，也會打破財(cái)政,、金融的脆弱穩(wěn)定狀態(tài),，形成系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行存在短期內(nèi)價(jià)格急跌和中期內(nèi)價(jià)格回落基礎(chǔ)不穩(wěn)的問題,，自2010年5月份以來,，我國房地產(chǎn)施工面積增速連續(xù)高于商品房銷售面積，房地產(chǎn)施工面積是銷售面積的五倍,，2012年5月末,，全國商品房待售面積超過3億平方米，同比增長33.6%,，顯示出目前樓市的供應(yīng)量較大,，待售房銷售壓力和房價(jià)下行壓力增加。同時(shí),，2011年5月份以來,，我國房屋新開工面積增速呈現(xiàn)出大幅回落走勢，土地購置面積急劇下降,，這不僅預(yù)示房地產(chǎn)投資將減慢,，也意味著未來住宅供給減少。
2,、企業(yè)貸款需求趨弱,。
今年以來，微觀領(lǐng)域出現(xiàn)由融資難,、融資貴現(xiàn)象轉(zhuǎn)向融資意愿下降的局面,。央行儲戶問卷調(diào)查結(jié)果顯示，2011年一季度貸款總體需求指數(shù)為79.6%,，低于上年同期5.6個(gè)百分點(diǎn),。票據(jù)利率與民間借貸利率均有所下行，2012年5月份,，銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.16%,，比上月低1個(gè)多百分點(diǎn),。一些實(shí)體企業(yè)融資成本仍居高不下，實(shí)體部門大部分利潤被轉(zhuǎn)移到金融部門,。
同時(shí),，企業(yè)在去庫存的過程中，產(chǎn)能利用率下降,，用工成本相對提高,，利潤下降，投資和貸款需求也相應(yīng)趨弱,。如果不進(jìn)行必要的支持，去庫存的過程就會演變?yōu)橥顿Y減慢,、失業(yè)增加,、消費(fèi)減慢的惡性循環(huán)。
3,、產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏增長引擎,。
短期內(nèi)，需求降溫導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)工業(yè)品需求和價(jià)格下降,，工業(yè)企業(yè)面臨去庫存壓力,。中期看，企業(yè)為房地產(chǎn),、外需配套與服務(wù)的產(chǎn)業(yè)體系與生產(chǎn)能力擴(kuò)張過快,，鋼鐵、建材,、家電,、紡織等行業(yè)產(chǎn)能過剩，部分企業(yè)處于去產(chǎn)能化階段,。
同時(shí),，由于技術(shù)、體制等因素影響,，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于起步階段,。雖然部分企業(yè)為節(jié)能減排、降低土地,、勞動力等成本,，開始更新設(shè)備和用機(jī)器替代勞動力，部分企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的過程中也在提高資本的有機(jī)構(gòu)成,，但全面的設(shè)備更新投資周期沒有出現(xiàn),，制造業(yè)發(fā)展缺乏新的增長引擎，仍將處于結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期,。
就業(yè)需求結(jié)構(gòu)也反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性問題突出,，我國青壯年農(nóng)民工、勞動密集的中小企業(yè)特別是出口加工型企業(yè)存在招工難現(xiàn)象，而大學(xué)生,、資本密集型大企業(yè),、科技型中小企業(yè)表現(xiàn)為就業(yè)難，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒有根本性調(diào)整,。
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當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策要把握好幾個(gè)原則 |
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在低谷運(yùn)行,，通脹業(yè)已得到控制，同時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了一些新問題,，通過宏觀政策微調(diào)給經(jīng)濟(jì)加點(diǎn)力,，把穩(wěn)增長放在更重要的位置是必要的。但2008-2010年刺激經(jīng)濟(jì)的教訓(xùn)告訴我們,，試圖通過政府主導(dǎo)的投資拉動經(jīng)濟(jì)很容易造成經(jīng)濟(jì)增長過熱,，引起通脹等一系列的后遺癥，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)速度大上大下,，最終受到傷害的是中小企業(yè)和低收入群體,。如何防止“穩(wěn)增長”不被矯枉過正呢？
1,、把握好穩(wěn)增長的目標(biāo),。
經(jīng)濟(jì)增長到底要“穩(wěn)”在多少？一要看就業(yè),，二要看物價(jià),。從就業(yè)看，當(dāng)前的就業(yè)形勢基本穩(wěn)定,，沒有出現(xiàn)2008年底農(nóng)民工大范圍失業(yè)的局面,，個(gè)別地方仍存在招工難和工資較快上漲的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增速總體上在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行,。
從物價(jià)看,，居民消費(fèi)價(jià)格中除食品外的商品物價(jià)漲幅在1.2%左右，工業(yè)品出廠價(jià)格連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長,，說明工業(yè)部門總體上產(chǎn)能過剩,，工業(yè)增長速度已略低于潛在增長速度，實(shí)際經(jīng)濟(jì)在潛在水平的下沿范圍內(nèi)運(yùn)行,，適度刺激經(jīng)濟(jì)是必要的,。看來,，8%的經(jīng)濟(jì)增速比較合適,，能兼顧就業(yè)和物價(jià)，也與今年7.5%的增長目標(biāo)基本一致,。
2,、把握好貨幣政策的力度,。
從2008-2010年的刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計(jì)劃和效果看，中央四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激政策沒有問題,，真正問題出在銀行大規(guī)模放貸和貨幣大幅度投放上,，從2008年四季度到2010年，商業(yè)銀行在九個(gè)季度中增加貸款20萬億,，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)大起,、房地產(chǎn)價(jià)格急劇上漲、通脹壓力加大,、地方政府債務(wù)急劇攀升,、企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),、需求結(jié)構(gòu)和要素投入結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢,。一旦經(jīng)濟(jì)刺激力度減小或世界經(jīng)濟(jì)增長再次放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)經(jīng)營馬上出現(xiàn)困難,。
因此，“穩(wěn)增長”既要適度放松貨幣政策,，也要防止銀行貸款再度飆升和投資過度反彈,，特別要防止政府主導(dǎo)的投資反彈過快。今年一季度我國經(jīng)濟(jì)增長8.1%,，二季度增長預(yù)計(jì)7.5%左右,，按照現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)政策力度，三,、四季度增長會上升到8%以上,，全年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到8%是可以期待的。因此,，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議和“兩會”要求,，把廣義貨幣增長速度維持到14%，相應(yīng)的貸款規(guī)模調(diào)控到8-9萬億是合適的,。
3,、著力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。
從財(cái)政政策和貨幣政策看,，要穩(wěn)增長就要增加一些投入,，但錢要花在節(jié)能減排、扶貧,、養(yǎng)老,、職業(yè)教育、保障性住房等這些長期投入不足的地方,，花在加大對新興產(chǎn)略性產(chǎn)業(yè)支持和對中小企業(yè)支持上,。而通過加快壟斷行業(yè)對民營企業(yè)開放,、加快金融改革、加大對小微企業(yè)減稅力度和金融支持,，是當(dāng)前既不用政府花太多錢,、又可以加速結(jié)構(gòu)性調(diào)整，從而加快經(jīng)濟(jì)增長的最優(yōu)選擇,。
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對下一階段經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)測 |
經(jīng)濟(jì)增長環(huán)比見底時(shí)間在二季度,，同比見底的時(shí)點(diǎn)在二季度或三季度。
1,、二季度我國經(jīng)濟(jì)處于底部階段,。
主要原因，一是世界經(jīng)濟(jì)增長乏力,。全球貿(mào)易增長較慢,，國際貿(mào)易保護(hù)主義嚴(yán)重，我國出口增長面臨較多困難,。二是國內(nèi)企業(yè)的去庫存化進(jìn)程剛剛進(jìn)行了約6個(gè)月,，企業(yè)繼續(xù)處于去庫存和限產(chǎn)保價(jià)階段。三是工業(yè)品出廠價(jià)格同比下跌,，生產(chǎn)企業(yè)的實(shí)際融資成本有所上升,，企業(yè)盈利下滑，自籌資金能力下降,，制造業(yè)投資可能受到影響,。四是房地產(chǎn)業(yè)仍處于量價(jià)齊跌的調(diào)整過程中，剛性購房需求觀望氣氛較濃,，商品房投資增速處于零增長狀態(tài),。預(yù)計(jì)二季度我國GDP增長7.5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.1%,。
2,、下半年經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)回升。
首先,，2011年12月以來,，我國已三次降低存款準(zhǔn)備金率釋放流動性，同時(shí)降低了基礎(chǔ)利率,，貨幣供應(yīng)量,、貸款等金融指標(biāo)出現(xiàn)反彈，貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)會推動下半年經(jīng)濟(jì)增長,，基礎(chǔ)設(shè)施投資將穩(wěn)中趨升,。
大部分房地產(chǎn)限購城市限購期限為一年，部分受到限購影響的剛性需求從今年6月份起會有所釋放,，房地產(chǎn)投資下行的局面會有所改觀,，預(yù)計(jì)下半年固定資產(chǎn)投資增速趨向穩(wěn)定,，名義增長19%左右，全年固定資產(chǎn)投資增長19.5%,，比上年下降4.5個(gè)百分點(diǎn),。
今年一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)民人均現(xiàn)金收入扣除物價(jià)因素后實(shí)際分別增長9.8%和12.7%,，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長速度,，收入增長會拉動消費(fèi)相應(yīng)增長，房地產(chǎn)剛性需求釋放,、家電,、汽車等節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼等也有利于相關(guān)消費(fèi)的增長，預(yù)計(jì)消費(fèi)水平將保持平穩(wěn)增長,，下半年社會消費(fèi)品零售總額同比增長15%左右,。
歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的解決方案將逐步明了，市場對歐洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期會趨向好轉(zhuǎn),，美國,、日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展好于預(yù)期，2011年年底以來,，印度,、巴西、俄羅斯等國家的寬松政策也會有所成效,，下半年世界經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易會好于上半年，我國的出口增速有望溫和回升,，預(yù)計(jì)下半年出口增長13%左右,，進(jìn)口增長15%左右。
重工業(yè)企業(yè)去庫存化將在今年第二,、三季度基本結(jié)束,，下半年庫存穩(wěn)定或適度補(bǔ)充庫存會拉動工業(yè)生產(chǎn)增加。2012年世界經(jīng)濟(jì)總體上慢于上年,，鐵礦石,、谷物等國際大宗初級產(chǎn)品價(jià)格不會大幅上漲，輸入性通貨膨脹壓力不大,。我國物價(jià)上漲的壓力更多地表現(xiàn)為成本推動,，也就是勞動力成本上升和糧食緊平衡導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升以及國內(nèi)能源和資源價(jià)格的調(diào)整。
初步預(yù)計(jì),，三季度經(jīng)濟(jì)增長反彈到8%,，四季度達(dá)到8.4%，全年GDP增長8.1%左右,，較上年減緩1個(gè)百分點(diǎn),。2012年居民消費(fèi)價(jià)格上漲3%左右,，基本保持溫和上漲態(tài)勢。