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來自期貨市場的價格信號顯示,，下半年我國物價可能總體維持震蕩回落的過程,，這為進(jìn)一步推出預(yù)調(diào)微調(diào)的財(cái)政政策和貨幣政策提供了空間。
價格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的首要功能,。由于農(nóng)產(chǎn)品,、能源和原材料均屬于基礎(chǔ)原料，這些大宗商品價格的回落,，會通過產(chǎn)業(yè)鏈層層傳遞并向下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散,，最終在生產(chǎn)資料以及消費(fèi)產(chǎn)品的價格上得到體現(xiàn)，而各類生產(chǎn)資料以及消費(fèi)品價格的不斷下跌,，進(jìn)一步導(dǎo)致了PPI以及CPI指數(shù)持續(xù)走低,。美國經(jīng)驗(yàn)表明，代表一攬子大宗商品走勢的CRB指數(shù)期貨一般領(lǐng)先于市場利率3-6個月,，它是美國通脹/通縮的重要早期預(yù)警指標(biāo),，也是美聯(lián)儲決策的一個重要指標(biāo)。
2011年2至4月,，國內(nèi)外大宗商品紛紛創(chuàng)下2008年國際金融危機(jī)以來新高,，與此對應(yīng)，我國PPI,、CPI同比增長率不斷回升,，并在2011年7月分別達(dá)到7.5%和6.6%的階段性高點(diǎn)。此后大宗商品持續(xù)回落,，我國PPI,、CPI指標(biāo)也開始見頂回落，PPI同比增長率在今年3月首現(xiàn)負(fù)數(shù),，5月更是降至-1.4%,。
歷史上看，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能多次提前預(yù)警了我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的通脹和通縮,。2007年至2008年上半年的通脹壓力,，早已通過期貨價格的變動顯現(xiàn)出來：從2006年8月開始，大連大豆期貨價格觸底反彈并一路上揚(yáng),，從最低點(diǎn)的2486元/噸漲至2006年底的2937元/噸,，累計(jì)上漲近20%，但2006年下半年我國CPI一直穩(wěn)定在1.5%左右,，并無通脹跡象,，直到2006年底,，大宗商品價格變動才傳導(dǎo)至CPI指數(shù)之中，致使CPI同比增長率達(dá)到2.8%,。隨著大宗商品的價格繼續(xù)上揚(yáng),，CPI指數(shù)也一路上漲。2009年上半年這一傳導(dǎo)現(xiàn)象更為明顯：當(dāng)時,，經(jīng)歷了2008年暴跌行情的大宗商品市場強(qiáng)勁回升,，2010年年初不斷創(chuàng)出反彈新高。而我國PPI,、CPI指數(shù)在當(dāng)年的1-7月仍保持下降趨勢,，直到8月才開始回升。
就當(dāng)前大宗商品走勢而言,，因歐債危機(jī)發(fā)酵影響全球經(jīng)濟(jì)增長及大宗商品的需求,，加之美元持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品,、能源和原材料在經(jīng)歷了一季度快速上漲之后,，二季度開始趨于回落，5月下跌進(jìn)一步加速,，特別是上周,，多個品種創(chuàng)出今年以來新低。以商品龍頭——原油期貨走勢來看,，經(jīng)歷最近一波急跌后,，期貨價格幾乎回到2011年的低點(diǎn)位置附近。2011年曾經(jīng)圍繞此價位附近平臺多空對壘了將近一個季度,，加之當(dāng)前全球能源需求疲軟，美國原油庫存仍接近1990年以來最高位水平,，預(yù)計(jì)短期內(nèi)紐約原油不會快速跌破80美元/桶這一關(guān)口，更可能會圍繞80美元附近有所反復(fù),。
2012年全球大宗商品走勢預(yù)示下半年我國物價可能維持總體震蕩回落的過程,。鑒于大宗商品市場信息往往領(lǐng)先于統(tǒng)計(jì)指標(biāo)3-6個月時間，相關(guān)宏觀調(diào)控可未雨綢繆,，提前做好應(yīng)對措施,。
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