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來自期貨市場的價(jià)格信號(hào)顯示,，下半年我國物價(jià)可能總體維持震蕩回落的過程,，這為進(jìn)一步推出預(yù)調(diào)微調(diào)的財(cái)政政策和貨幣政策提供了空間。
價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場的首要功能,。由于農(nóng)產(chǎn)品,、能源和原材料均屬于基礎(chǔ)原料，這些大宗商品價(jià)格的回落,，會(huì)通過產(chǎn)業(yè)鏈層層傳遞并向下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散,，最終在生產(chǎn)資料以及消費(fèi)產(chǎn)品的價(jià)格上得到體現(xiàn)，而各類生產(chǎn)資料以及消費(fèi)品價(jià)格的不斷下跌,，進(jìn)一步導(dǎo)致了PPI以及CPI指數(shù)持續(xù)走低,。美國經(jīng)驗(yàn)表明，代表一攬子大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)期貨一般領(lǐng)先于市場利率3-6個(gè)月,，它是美國通脹/通縮的重要早期預(yù)警指標(biāo),，也是美聯(lián)儲(chǔ)決策的一個(gè)重要指標(biāo)。
2011年2至4月,，國內(nèi)外大宗商品紛紛創(chuàng)下2008年國際金融危機(jī)以來新高,，與此對(duì)應(yīng)，我國PPI,、CPI同比增長率不斷回升,，并在2011年7月分別達(dá)到7.5%和6.6%的階段性高點(diǎn)。此后大宗商品持續(xù)回落,，我國PPI,、CPI指標(biāo)也開始見頂回落,，PPI同比增長率在今年3月首現(xiàn)負(fù)數(shù)，5月更是降至-1.4%,。
歷史上看,，期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能多次提前預(yù)警了我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的通脹和通縮。2007年至2008年上半年的通脹壓力,，早已通過期貨價(jià)格的變動(dòng)顯現(xiàn)出來：從2006年8月開始,，大連大豆期貨價(jià)格觸底反彈并一路上揚(yáng)，從最低點(diǎn)的2486元/噸漲至2006年底的2937元/噸,，累計(jì)上漲近20%,，但2006年下半年我國CPI一直穩(wěn)定在1.5%左右，并無通脹跡象,，直到2006年底,，大宗商品價(jià)格變動(dòng)才傳導(dǎo)至CPI指數(shù)之中，致使CPI同比增長率達(dá)到2.8%,。隨著大宗商品的價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng),，CPI指數(shù)也一路上漲。2009年上半年這一傳導(dǎo)現(xiàn)象更為明顯：當(dāng)時(shí),，經(jīng)歷了2008年暴跌行情的大宗商品市場強(qiáng)勁回升,，2010年年初不斷創(chuàng)出反彈新高。而我國PPI,、CPI指數(shù)在當(dāng)年的1-7月仍保持下降趨勢(shì),，直到8月才開始回升。
就當(dāng)前大宗商品走勢(shì)而言,，因歐債危機(jī)發(fā)酵影響全球經(jīng)濟(jì)增長及大宗商品的需求,，加之美元持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品,、能源和原材料在經(jīng)歷了一季度快速上漲之后,，二季度開始趨于回落，5月下跌進(jìn)一步加速,，特別是上周,，多個(gè)品種創(chuàng)出今年以來新低。以商品龍頭——原油期貨走勢(shì)來看,，經(jīng)歷最近一波急跌后,，期貨價(jià)格幾乎回到2011年的低點(diǎn)位置附近。2011年曾經(jīng)圍繞此價(jià)位附近平臺(tái)多空對(duì)壘了將近一個(gè)季度,，加之當(dāng)前全球能源需求疲軟,，美國原油庫存仍接近1990年以來最高位水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)紐約原油不會(huì)快速跌破80美元/桶這一關(guān)口,，更可能會(huì)圍繞80美元附近有所反復(fù),。
2012年全球大宗商品走勢(shì)預(yù)示下半年我國物價(jià)可能維持總體震蕩回落的過程,。鑒于大宗商品市場信息往往領(lǐng)先于統(tǒng)計(jì)指標(biāo)3-6個(gè)月時(shí)間，相關(guān)宏觀調(diào)控可未雨綢繆,，提前做好應(yīng)對(duì)措施,。
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