本月17日舉行的希臘第二輪大選,，將再次考驗歐元區(qū),。至此，歐債危機已持續(xù)30多個月,。這在債務危機歷史上是罕見的,。危機持續(xù)之久,，既檢驗了歐洲金融市場和歐洲領導人的承受力和耐力，也檢驗了歐元的承受能力,。無論希臘大選和未來西班牙等國債務危機如何發(fā)展,，歐洲依然可以承受市場的波動和匯率的跌宕起伏。盡管當前主流意見并不贊成采取量化寬松貨幣政策,，但若形勢所迫,，歐洲央行或許會出臺各種變相量寬政策。
悲觀看法認為,，希臘將退出歐元區(qū)乃至退出歐盟,，且將導致歐元和歐元區(qū)的金融危機。一些觀點認為,，希臘將退出歐元區(qū)的原因不僅在于政治選舉的不確定,，更在于民眾反對緊縮。希臘累積債務占GDP的比重目前持續(xù)上升,，到2016年將超過160%,。而歐盟和國際組織目前要求希臘在2020年底前將累計的赤字降低到GDP的120%內(nèi)，這對希臘來說非常困難,。雖然希臘經(jīng)濟占歐元區(qū)的比重只有2%,，但假如希臘退出歐元區(qū)，緊跟著退出的有可能是西班牙,、葡萄牙,、荷蘭等高債務國,。一旦有兩個國家退出歐元區(qū)，歐元必然瓦解,、崩潰,；即使只有一個國家退出，如果歐洲央行不作為最后貸款人,，歐元和歐元區(qū)也有可能瓦解,。
樂觀看法認為，救助歐洲債務危機的措施很多,。例如,，各國政府可以繼續(xù)發(fā)行債券，由歐洲央行擔保償還,；歐洲央行購買各國政府債券,，或者歐洲央行發(fā)行政府公債；各國政府出具抵押擔保物,，由歐洲央行發(fā)行債券,。
實際上，歐洲央行已向銀行繼續(xù)提供低息長期貸款,。2011年12月和2012年2月歐洲央行向有關(guān)國家銀行分別提供了4892億歐元,、5295億歐元的3年期1%的年利率貸款，規(guī)模超過了歐元區(qū)GDP的10%,。如果歐洲央行繼續(xù)提供長期低息貸款,，并降低基準利率，歐債問題就可以解決,�,；蛘哂蓺W盟向商業(yè)銀行注資，2014年注資大約2萬億歐元就可解決債務問題,。
國際貨幣基金組織救助也可以解決歐債問題,。有觀點認為，國際貨幣基金組織可發(fā)動金磚國家等出資3000億美元,，調(diào)動1萬億美元資金救助歐元區(qū),，這一建議有望在墨西哥G20峰會之前達成。也有人認為,，可以建立歐洲區(qū)域貨幣基金組織,，或者推動歐元區(qū)的財政聯(lián)盟，繼續(xù)擴大歐洲穩(wěn)定基金,。
實際上,，上述所有措施，只要德國同意，歐債危機就可得以化解,。問題在于德國堅持自己的原則,，要求危機國家緊縮財政，緊縮各種社會保障開支,，因而使得救助方案久拖不決,。德國司法規(guī)定，歐洲央行不得救助破產(chǎn)國家,，歐元區(qū)制度禁止相互支持和相互擔保,，各國之間的關(guān)系應類似于各省財政關(guān)系。因此,，在此前幾輪救助方案通過后，德國研究機構(gòu)和專家表示,，德國和歐盟援助希臘的做法違反法律規(guī)定,，不贊成資金援助。在以后的援助中,德國堅持預算約束紀律,，不斷敲打危機國家,，使市場缺乏信心和信任。
正是德國的保留態(tài)度,，令歐債危機不可能采取美國式的救助措施——量化寬松政策,，一步到位地讓金融市場從此安心投機，未來的12-24個月,，歐洲可能依然采取過去的解決方式,，適當做些妥協(xié)和退讓，即德國同意發(fā)行少量有抵押的公債,，或者向部分銀行注資,，但這也是逐步和逐筆的，并會附加一定約束條件,。
事實上,，希臘退出歐元區(qū)的最大影響不是歐元的大幅度貶值，而是歐洲金融市場資產(chǎn)價格下跌,，政府債券利率高企,，銀行不愿意放貸。歐洲商業(yè)銀行的危機,，將導致美國銀行業(yè)的危機,。因此，一旦希臘退出歐元區(qū),，歐債危機導致的金融市場動蕩將超過2008年9月的金融危機,，并引發(fā)美元資產(chǎn)價格和匯率危機，迫使歐洲發(fā)行歐元債券，或?qū)嵭辛炕瘜捤韶泿耪摺?BR> 退一步來講,，即使希臘大選結(jié)果并不意味著退出歐元區(qū),，但選舉后新政府的政策也未必讓市場樂觀。希臘原則上很可能接受財政約束條款,，但要求寬限時間,、增加援助金額。屆時,，德國不能不同意希臘的附加條件,，國際貨幣基金組織也可能伸出援助之手。解決歐債危機的實質(zhì)是是否采取量化寬松貨幣政策,，盡管當前主流意見并不贊成,，但若形勢所迫，歐洲央行或許會出臺各種變相的量化寬松政策,。
長期持續(xù)的歐債危機最終將導致金融市場持續(xù)低迷,，缺乏人氣，投機減少,，企業(yè)將致力于出口增加和實體經(jīng)濟的發(fā)展,。但這也意味著虛擬經(jīng)濟繁榮終結(jié)，需要回歸實體經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)革命,，實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和技術(shù)在危機過后將會獲得新生,。