本月17日舉行的希臘第二輪大選,，將再次考驗(yàn)歐元區(qū),。至此，歐債危機(jī)已持續(xù)30多個月,。這在債務(wù)危機(jī)歷史上是罕見的,。危機(jī)持續(xù)之久,，既檢驗(yàn)了歐洲金融市場和歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的承受力和耐力,，也檢驗(yàn)了歐元的承受能力。無論希臘大選和未來西班牙等國債務(wù)危機(jī)如何發(fā)展,，歐洲依然可以承受市場的波動和匯率的跌宕起伏,。盡管當(dāng)前主流意見并不贊成采取量化寬松貨幣政策,，但若形勢所迫，歐洲央行或許會出臺各種變相量寬政策,。
悲觀看法認(rèn)為,，希臘將退出歐元區(qū)乃至退出歐盟，且將導(dǎo)致歐元和歐元區(qū)的金融危機(jī),。一些觀點(diǎn)認(rèn)為,，希臘將退出歐元區(qū)的原因不僅在于政治選舉的不確定，更在于民眾反對緊縮,。希臘累積債務(wù)占GDP的比重目前持續(xù)上升,，到2016年將超過160%。而歐盟和國際組織目前要求希臘在2020年底前將累計的赤字降低到GDP的120%內(nèi),，這對希臘來說非常困難,。雖然希臘經(jīng)濟(jì)占?xì)W元區(qū)的比重只有2%，但假如希臘退出歐元區(qū),，緊跟著退出的有可能是西班牙,、葡萄牙、荷蘭等高債務(wù)國,。一旦有兩個國家退出歐元區(qū),，歐元必然瓦解、崩潰,；即使只有一個國家退出,，如果歐洲央行不作為最后貸款人，歐元和歐元區(qū)也有可能瓦解,。
樂觀看法認(rèn)為,，救助歐洲債務(wù)危機(jī)的措施很多。例如,，各國政府可以繼續(xù)發(fā)行債券,，由歐洲央行擔(dān)保償還；歐洲央行購買各國政府債券,，或者歐洲央行發(fā)行政府公債,；各國政府出具抵押擔(dān)保物，由歐洲央行發(fā)行債券,。
實(shí)際上,，歐洲央行已向銀行繼續(xù)提供低息長期貸款。2011年12月和2012年2月歐洲央行向有關(guān)國家銀行分別提供了4892億歐元,、5295億歐元的3年期1%的年利率貸款,，規(guī)模超過了歐元區(qū)GDP的10%,。如果歐洲央行繼續(xù)提供長期低息貸款，并降低基準(zhǔn)利率,，歐債問題就可以解決,。或者由歐盟向商業(yè)銀行注資,，2014年注資大約2萬億歐元就可解決債務(wù)問題,。
國際貨幣基金組織救助也可以解決歐債問題。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，國際貨幣基金組織可發(fā)動金磚國家等出資3000億美元,，調(diào)動1萬億美元資金救助歐元區(qū)，這一建議有望在墨西哥G20峰會之前達(dá)成,。也有人認(rèn)為,，可以建立歐洲區(qū)域貨幣基金組織，或者推動歐元區(qū)的財政聯(lián)盟,，繼續(xù)擴(kuò)大歐洲穩(wěn)定基金,。
實(shí)際上，上述所有措施,，只要德國同意,，歐債危機(jī)就可得以化解。問題在于德國堅持自己的原則,，要求危機(jī)國家緊縮財政,，緊縮各種社會保障開支，因而使得救助方案久拖不決,。德國司法規(guī)定,，歐洲央行不得救助破產(chǎn)國家，歐元區(qū)制度禁止相互支持和相互擔(dān)保,，各國之間的關(guān)系應(yīng)類似于各省財政關(guān)系,。因此，在此前幾輪救助方案通過后,，德國研究機(jī)構(gòu)和專家表示,，德國和歐盟援助希臘的做法違反法律規(guī)定，不贊成資金援助,。在以后的援助中,德國堅持預(yù)算約束紀(jì)律,，不斷敲打危機(jī)國家，使市場缺乏信心和信任,。
正是德國的保留態(tài)度,，令歐債危機(jī)不可能采取美國式的救助措施——量化寬松政策，一步到位地讓金融市場從此安心投機(jī),，未來的12-24個月,，歐洲可能依然采取過去的解決方式,，適當(dāng)做些妥協(xié)和退讓，即德國同意發(fā)行少量有抵押的公債,，或者向部分銀行注資,，但這也是逐步和逐筆的，并會附加一定約束條件,。
事實(shí)上,，希臘退出歐元區(qū)的最大影響不是歐元的大幅度貶值，而是歐洲金融市場資產(chǎn)價格下跌,，政府債券利率高企，銀行不愿意放貸,。歐洲商業(yè)銀行的危機(jī),，將導(dǎo)致美國銀行業(yè)的危機(jī)。因此,，一旦希臘退出歐元區(qū),，歐債危機(jī)導(dǎo)致的金融市場動蕩將超過2008年9月的金融危機(jī)，并引發(fā)美元資產(chǎn)價格和匯率危機(jī),，迫使歐洲發(fā)行歐元債券,，或?qū)嵭辛炕瘜捤韶泿耪摺?BR> 退一步來講，即使希臘大選結(jié)果并不意味著退出歐元區(qū),，但選舉后新政府的政策也未必讓市場樂觀,。希臘原則上很可能接受財政約束條款，但要求寬限時間,、增加援助金額,。屆時，德國不能不同意希臘的附加條件,，國際貨幣基金組織也可能伸出援助之手,。解決歐債危機(jī)的實(shí)質(zhì)是是否采取量化寬松貨幣政策，盡管當(dāng)前主流意見并不贊成,，但若形勢所迫,，歐洲央行或許會出臺各種變相的量化寬松政策。
長期持續(xù)的歐債危機(jī)最終將導(dǎo)致金融市場持續(xù)低迷,，缺乏人氣,，投機(jī)減少，企業(yè)將致力于出口增加和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。但這也意味著虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮終結(jié),，需要回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)革命，實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)在危機(jī)過后將會獲得新生,。