|
滬市打造藍(lán)籌市場(chǎng)，既是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的需要與必然,，也是全體投資者殷切的期盼,。通過(guò)打造藍(lán)籌市場(chǎng),，將極大地提高股市對(duì)投資者的吸引力，徹底改變我國(guó)上市公司重融資輕回報(bào)的形象,。那么,，究竟什么是藍(lán)籌市場(chǎng)，我們應(yīng)采取什么措施來(lái)打造這個(gè)市場(chǎng),？筆者不揣淺陋,，在此談點(diǎn)意見(jiàn)。
所謂藍(lán)籌市場(chǎng),，自然要有藍(lán)籌股,，藍(lán)籌股達(dá)到一定比例才能叫藍(lán)籌市場(chǎng)。那么什么叫藍(lán)籌股呢,？似乎解釋眾多,。筆者認(rèn)為，藍(lán)籌股應(yīng)該是這樣的股票,，它強(qiáng)調(diào)的主要不是成長(zhǎng)性,，而是業(yè)績(jī)的優(yōu)良性，每年能創(chuàng)造大幅利潤(rùn),，并給股東以豐厚回報(bào),。具體一點(diǎn)，可列出三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：其一是業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn),，在一個(gè)階段內(nèi),，其分紅以其發(fā)行價(jià)為分母，分紅金額為分子,，計(jì)算出來(lái)的分紅率能超過(guò)同期銀行利率或10年期國(guó)債利率,。這以三年五年或更長(zhǎng)一點(diǎn)時(shí)間為單位較適宜。其二,，應(yīng)該是公司治理比較規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的公司,，能保證公司盈利的長(zhǎng)久性。其三,，應(yīng)該有較大規(guī)模,。
要打造這樣的藍(lán)籌市場(chǎng)，首要的是把住上市關(guān)�,，F(xiàn)行主板的上市條件是最低條件而不是最高條件,，具體操作上要讓高于現(xiàn)行主板上市條件的公司來(lái)上市。同時(shí)應(yīng)有嚴(yán)格的審查把關(guān),。即使實(shí)行注冊(cè)制,，審核的重點(diǎn)在信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示方面，但實(shí)質(zhì)性審核也不能缺位�,，F(xiàn)在一些人對(duì)注冊(cè)制有誤解,，好像實(shí)行了注冊(cè)制就什么上市條件也不要了,，審查也只是象征性地看看材料而已，一切交給市場(chǎng),。據(jù)介紹,，美國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)于實(shí)質(zhì)性審查部分的確不做要求，但美國(guó)主板市場(chǎng)對(duì)在本市場(chǎng)上市的公司都規(guī)定了各種具體的資質(zhì)要求,，而這些主板市場(chǎng)的上市指標(biāo)和監(jiān)管體系又是要向證監(jiān)會(huì)報(bào)批的,，這相當(dāng)于美國(guó)證監(jiān)會(huì)委托交易所對(duì)在主板市場(chǎng)上市公司進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性審批。所以,，要打造藍(lán)籌市場(chǎng),，高標(biāo)準(zhǔn)的上市要求是必需的，嚴(yán)格的審查也是不能少的,。任何降低上市標(biāo)準(zhǔn),，取消上市審核的意見(jiàn)，都無(wú)助于藍(lán)籌市場(chǎng)的打造,。
其次就是嚴(yán)格的退市制度,。今年滬深主板將要推出較為嚴(yán)格的退市制度，這比過(guò)去的退市制度進(jìn)了一大步,，相信不久的將來(lái)就會(huì)有一批不合格公司從主板退市,。但如果從打造藍(lán)籌市場(chǎng)的角度考慮，即將推出的退市制度仍然是不夠的,。美國(guó)有連續(xù)五年不分紅就退市的規(guī)定,，如果滬市也實(shí)行這一條，那些上市多年不分紅的鐵公雞就要和我們說(shuō)再見(jiàn)了,。根據(jù)上述提出的藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn),，我們還可以規(guī)定滬市凡不符合藍(lán)籌股標(biāo)準(zhǔn)的公司應(yīng)該退市，比如以五年為一個(gè)階段,，五年的分紅率趕不上銀行同期利率則退市。
第三,，改造現(xiàn)有的上市公司,。根據(jù)上述藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)，將現(xiàn)有的上市公司分類(lèi),。為此要進(jìn)一步完善上市公司評(píng)價(jià)體系,，在科學(xué)可操作的評(píng)價(jià)體系下確定出哪些上市公司可以稱(chēng)為藍(lán)籌股，同時(shí)編制這些藍(lán)籌股的指數(shù),，并開(kāi)發(fā)相應(yīng)的衍生品種,，從而使投資者眼光專(zhuān)注到這部分藍(lán)籌股票上來(lái)，這也就會(huì)降低投資者對(duì)那些績(jī)劣股的注意力,，使其達(dá)到另一種退市標(biāo)準(zhǔn),，在一定時(shí)間里交易量和交易價(jià)格觸發(fā)退市條件（即將實(shí)行的退市標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定：連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于500萬(wàn)股或連續(xù)30個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)低于面值）,。
對(duì)于不夠藍(lán)籌股但也達(dá)不到退市標(biāo)準(zhǔn)的公司，則可制定計(jì)劃分期分批改造,。在全面規(guī)范公司治理的基礎(chǔ)上,，著重研究這些公司盈利前景。經(jīng)營(yíng)方向明確,、行業(yè)發(fā)展前景良好,、有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，找準(zhǔn)影響業(yè)績(jī)的主要問(wèn)題,，其或調(diào)換領(lǐng)導(dǎo)班子,，或?qū)嵭凶⑷雰?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，或購(gòu)并重組,，促使其向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)化,。對(duì)于負(fù)債累累、經(jīng)營(yíng)困難,、前途渺�,；蛘邩I(yè)績(jī)平平、死氣沉沉,、缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力,，不能通過(guò)上述手段加以改造而又不夠退市條件的企業(yè)，可以建一個(gè)類(lèi)似國(guó)外的粉單市場(chǎng)那樣的市場(chǎng),，附屬于主板市場(chǎng),，將這些公司歸入其中，不將其計(jì)算在滬市主板上市企業(yè)之內(nèi),。
可以想見(jiàn),，上述這樣的打造過(guò)程，將是一個(gè)長(zhǎng)期系統(tǒng)的工程,，而且是一個(gè)動(dòng)態(tài)的不斷吐故納新的過(guò)程,。經(jīng)過(guò)了這樣的努力，只要藍(lán)籌股能達(dá)到50%以上,，我們就有底氣稱(chēng)之為藍(lán)籌市場(chǎng)了,。
|