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滬市打造藍籌市場,，既是中國資本市場發(fā)展的需要與必然,，也是全體投資者殷切的期盼,。通過打造藍籌市場,，將極大地提高股市對投資者的吸引力,，徹底改變我國上市公司重融資輕回報的形象,。那么,，究竟什么是藍籌市場,，我們應(yīng)采取什么措施來打造這個市場,？筆者不揣淺陋,，在此談點意見,。
所謂藍籌市場，自然要有藍籌股,，藍籌股達到一定比例才能叫藍籌市場,。那么什么叫藍籌股呢？似乎解釋眾多,。筆者認(rèn)為,，藍籌股應(yīng)該是這樣的股票，它強調(diào)的主要不是成長性,，而是業(yè)績的優(yōu)良性,，每年能創(chuàng)造大幅利潤，并給股東以豐厚回報,。具體一點,，可列出三個標(biāo)準(zhǔn)：其一是業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，在一個階段內(nèi),，其分紅以其發(fā)行價為分母,，分紅金額為分子，計算出來的分紅率能超過同期銀行利率或10年期國債利率,。這以三年五年或更長一點時間為單位較適宜,。其二，應(yīng)該是公司治理比較規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的公司,，能保證公司盈利的長久性,。其三，應(yīng)該有較大規(guī)模,。
要打造這樣的藍籌市場,，首要的是把住上市關(guān)。現(xiàn)行主板的上市條件是最低條件而不是最高條件,，具體操作上要讓高于現(xiàn)行主板上市條件的公司來上市,。同時應(yīng)有嚴(yán)格的審查把關(guān)。即使實行注冊制,，審核的重點在信息披露和風(fēng)險揭示方面,，但實質(zhì)性審核也不能缺位。現(xiàn)在一些人對注冊制有誤解,，好像實行了注冊制就什么上市條件也不要了,，審查也只是象征性地看看材料而已，一切交給市場,。據(jù)介紹，美國證監(jiān)會對于實質(zhì)性審查部分的確不做要求,，但美國主板市場對在本市場上市的公司都規(guī)定了各種具體的資質(zhì)要求,，而這些主板市場的上市指標(biāo)和監(jiān)管體系又是要向證監(jiān)會報批的,，這相當(dāng)于美國證監(jiān)會委托交易所對在主板市場上市公司進行了實質(zhì)性審批。所以,，要打造藍籌市場,，高標(biāo)準(zhǔn)的上市要求是必需的，嚴(yán)格的審查也是不能少的,。任何降低上市標(biāo)準(zhǔn),，取消上市審核的意見，都無助于藍籌市場的打造,。
其次就是嚴(yán)格的退市制度,。今年滬深主板將要推出較為嚴(yán)格的退市制度，這比過去的退市制度進了一大步,，相信不久的將來就會有一批不合格公司從主板退市,。但如果從打造藍籌市場的角度考慮，即將推出的退市制度仍然是不夠的,。美國有連續(xù)五年不分紅就退市的規(guī)定,，如果滬市也實行這一條，那些上市多年不分紅的鐵公雞就要和我們說再見了,。根據(jù)上述提出的藍籌股標(biāo)準(zhǔn),，我們還可以規(guī)定滬市凡不符合藍籌股標(biāo)準(zhǔn)的公司應(yīng)該退市，比如以五年為一個階段,，五年的分紅率趕不上銀行同期利率則退市,。
第三，改造現(xiàn)有的上市公司,。根據(jù)上述藍籌股的標(biāo)準(zhǔn),，將現(xiàn)有的上市公司分類。為此要進一步完善上市公司評價體系,，在科學(xué)可操作的評價體系下確定出哪些上市公司可以稱為藍籌股,，同時編制這些藍籌股的指數(shù)，并開發(fā)相應(yīng)的衍生品種,，從而使投資者眼光專注到這部分藍籌股票上來,，這也就會降低投資者對那些績劣股的注意力，使其達到另一種退市標(biāo)準(zhǔn),，在一定時間里交易量和交易價格觸發(fā)退市條件（即將實行的退市標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定：連續(xù)120個交易日累計成交量低于500萬股或連續(xù)30個交易日每日收盤價低于面值）,。
對于不夠藍籌股但也達不到退市標(biāo)準(zhǔn)的公司，則可制定計劃分期分批改造,。在全面規(guī)范公司治理的基礎(chǔ)上,，著重研究這些公司盈利前景。經(jīng)營方向明確,、行業(yè)發(fā)展前景良好,、有核心競爭力的企業(yè),，找準(zhǔn)影響業(yè)績的主要問題，其或調(diào)換領(lǐng)導(dǎo)班子,，或?qū)嵭凶⑷雰?yōu)質(zhì)資產(chǎn),，或購并重組，促使其向藍籌股轉(zhuǎn)化,。對于負(fù)債累累,、經(jīng)營困難、前途渺�,；蛘邩I(yè)績平平,、死氣沉沉、缺乏核心競爭力,，不能通過上述手段加以改造而又不夠退市條件的企業(yè),，可以建一個類似國外的粉單市場那樣的市場，附屬于主板市場,，將這些公司歸入其中,，不將其計算在滬市主板上市企業(yè)之內(nèi)。
可以想見,，上述這樣的打造過程,，將是一個長期系統(tǒng)的工程，而且是一個動態(tài)的不斷吐故納新的過程,。經(jīng)過了這樣的努力,，只要藍籌股能達到50%以上，我們就有底氣稱之為藍籌市場了,。
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