近期,，央行宣布下調(diào)存貸款利率的同時(shí)，也公布了利率市場化方案,。這意味著此前被稱為“鐵板一塊”的存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限終于被打破,，它是2004年以來我國利率市場化進(jìn)程的重大舉措，對于我國深化金融改革具有十分重要的意義,。
利率市場化加快時(shí)機(jī)成熟
自2004年央行推出貸款利率浮動(dòng)方案后,，近年來利率市場化沒有多大的進(jìn)展，其中很重要的一個(gè)原因是,，有關(guān)部門對于加快利率市場化,，尤其是推動(dòng)具有核心意義的存款利率浮動(dòng)有著較大分歧,，擔(dān)心金融機(jī)構(gòu)難以承受利率市場化帶來的沖擊。但事實(shí)上,，近年來的金融運(yùn)行實(shí)踐表明商業(yè)銀行已經(jīng)可以承受利率市場化帶來的壓力,。
2011年以來，存款利率上浮實(shí)際上已經(jīng)通過具有替代性的理財(cái)產(chǎn)品利率提高實(shí)現(xiàn),，部分保本型的理財(cái)產(chǎn)品利率已經(jīng)被銀行計(jì)入存款成本,，但當(dāng)年銀行盈利并沒有受到明顯沖擊，反而普遍通過貸款利率浮動(dòng)擴(kuò)大了凈利息差獲得了不錯(cuò)的收益,，這也意味著銀行已經(jīng)有一定的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力,，利率市場化進(jìn)一步推進(jìn)的微觀基礎(chǔ)已經(jīng)具備。
利率市場化加快推進(jìn)的宏觀條件也基本成熟,。當(dāng)前正處于通脹趨弱,、資金偏松的環(huán)境，此時(shí)銀行對于存款的資金來源也不是十分強(qiáng)烈,，銀行存款上浮的壓力會稍微小些,，若在通脹水平較高、社會資金面比較緊張的狀態(tài)下,，就算銀行將存款上浮到上限也較難吸收到存款,。
利率市場化助力穩(wěn)增長
這次借著降息推進(jìn)利率市場化是比較合理的選擇，因?yàn)楫?dāng)前利率市場化的加快有利于放大降息的效果,，有助于政府“穩(wěn)增長”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),。
這次銀行被賦予了貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)至0.8倍的權(quán)利，這意味著實(shí)際企業(yè)獲得一年期貸款利率最低可以低到5.048%,，這比之前降息前企業(yè)所能獲得的最低貸款利率6%低了近90個(gè)基點(diǎn),，超過降息3次的水平，這無疑更有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本,，提振企業(yè)貸款需求,。
更重要的在于這次利率市場化還有利于銀行優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，更好地促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。這次存貸款浮動(dòng)后,，一年期存貸款利率之間的法定息差，將從3.06%變成了可浮動(dòng)的1.473%-3.06%之間,，這無疑縮小了銀行原來的法定息差,。銀行為維持收益，不得不提高其風(fēng)險(xiǎn)偏好度,，增加對高息差的中小企業(yè)和民營企業(yè)貸款力度,，這顯然對于改善當(dāng)前中小企業(yè)的融資困境、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇具有較大好處,。
當(dāng)然,，由于當(dāng)前利率市場化的基本制度仍未完善,，特別是存款保險(xiǎn)機(jī)制還沒建立，這次利率浮動(dòng)空間仍比較小,，作用還比較有限,。由于存款浮動(dòng)幅度過小，多數(shù)銀行將存款10%的上限確定為存款利率,，這就使得存款浮動(dòng)定價(jià)的作用被打了折扣,。但我們預(yù)計(jì)，未來兩,、三年內(nèi)我國將進(jìn)入利率市場化加快發(fā)展時(shí)期,。當(dāng)前金融改革將在一定程度上倒逼利率市場化的加快。例如,，企業(yè)從離岸市場獲得廉價(jià)的人民幣融資將首先沖擊當(dāng)前國內(nèi)僵化的貸款利率體系,，因此貸款利率下浮不得不較快推進(jìn)；居民對外投資的開展也將分流國內(nèi)銀行業(yè)的資金,，迫使存款利率市場化的進(jìn)程加快,；人民幣匯價(jià)市場化的提高也要求國內(nèi)利率浮動(dòng)程度加大以更準(zhǔn)確地反映出人民幣對外匯率的真實(shí)狀況，減少當(dāng)前國內(nèi)和離岸人民幣匯率差價(jià)造成的套利沖擊,。