國家統(tǒng)計局日前公布,，今年5月份的CPI(即全國居民消費價格指數(shù))總水平同比上漲3.0%，創(chuàng)下自2010年6月以來的新低,。今年1-5月CPI平均水平比去年同期上漲3.5%,。
CPI快速回落,，比市場預期的還要快。筆者認為,，其主要原因有以下幾個方面,。一是經(jīng)濟增長按照政府宏觀調(diào)控目標逐漸下行，整個社會投資需求全面減弱,。如PPI的負增長,，就是整個經(jīng)濟增長下行的結(jié)果。一般來說,，PPI作為CPI的先行指標,，它的下行對CPI回落有一定的影響。
二是中國CPI體系是以食品為主導,，而食品上游產(chǎn)品又是農(nóng)產(chǎn)品,。在一個由數(shù)億農(nóng)民生產(chǎn)的農(nóng)產(chǎn)品市場中，農(nóng)產(chǎn)品價格不僅與經(jīng)濟整體水平有關(guān),，也與自然氣候條件有關(guān),。當全國各地區(qū)都進入春夏作物生長季節(jié)時，如果不是發(fā)生重大的自然災(zāi)害,，農(nóng)產(chǎn)品的價格全面下降是自然的,。而農(nóng)產(chǎn)品的價格下降一定會引起食品價格全面下行,。由于食品占CPI絕對高的比重，只要食品價格下行,，CPI也會隨之回落了,。
三是今年以來歐美經(jīng)濟仍然復蘇緩慢，尤其是歐洲市場更是動蕩不安,，這就使得國際市場大宗商品價格持續(xù)疲軟,。再加地緣政治緊張關(guān)系有所緩和，石油價格開始快速下跌,。對于國際石油消費大戶的中國來說,，石油價格快速下跌，有利于國內(nèi)價格水平全面下行,。
四是最為重要的房價問題,。經(jīng)過兩年多房地產(chǎn)宏觀調(diào)控，國內(nèi)房價開始出現(xiàn)連續(xù)下行,。盡管不少地方房價下行幅度不大,，但是房價下行影響房地產(chǎn)投資全面回落，導致相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品的需求減少（這是PPI出現(xiàn)負增長的重要原因）,，也會直接影響到居住類消費價格漲幅下降等,。
可以說，上述幾個方面都是影響國內(nèi)CPI逐漸下行的重要因素,。未來國內(nèi)CPI會走向哪里,，就得看這些因素是如何變化，而最為重要的還是房價的變化�,，F(xiàn)在市場最為關(guān)注的是CPI的下行是不是中國經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重問題,，未來政府是不是要出現(xiàn)更為強力的經(jīng)濟刺激政策。其實,，市場對CPI這個指標不用太敏感,，中國的CPI指標權(quán)重與發(fā)達國家大不同，對CPI的決定因素也有很大差別,，政府的應(yīng)對政策自然不一樣,。
至于未來會不會出現(xiàn)通貨緊縮的風險，這就更不用擔心了,。一則國內(nèi)的經(jīng)濟增長下行估計很快就會轉(zhuǎn)向,，二則推動國內(nèi)CPI上漲壓力因素還在（比如勞動力成本上升,、資源業(yè)產(chǎn)品價格上漲等）,，因此，在這樣的情況下,，政府對于當前的CPI數(shù)據(jù)應(yīng)靜觀其變,，進一步觀察這些數(shù)據(jù)的趨勢,。