“中國投資率過高”——這項論斷在國際經(jīng)濟學界和商界中幾乎已成定論，然而，倘若我們仔細審視中國經(jīng)濟發(fā)展的基礎 ,、所處的發(fā)展階段和投資項目的實際情況,，我們就不難發(fā)現(xiàn)，中國投資率未必過高,。
我們需要認識這樣一個現(xiàn)實,，中國是在極端落后的基礎上開始工業(yè)化的。新中國成立時中國大多數(shù)主要工業(yè)品產(chǎn)量和基礎設施都遠遠落后于印度,，更不用說與西方國家相比,。盡管新中國前期已經(jīng)大體建立了一個完整的工業(yè)體系，但直到20世紀90年代初,，至少在中西部省份,，一些工業(yè)企業(yè)使用的仍然是上世紀20-30年代歐洲、日本生產(chǎn)的設備,，甚至是上世紀洋務運動時引進的設備,，起點較低的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)設備陳舊問題尤為突出。
同時,，判斷中國投資率是否過高,，關鍵要看由此形成的新供給、新產(chǎn)能有無需求,，是否長期閑置,。固定資產(chǎn)投資形成的新供給可以劃分為非貿(mào)易品（基礎設施）和可貿(mào)易品兩類。在非貿(mào)易品基礎設施領域,，盡管部分地區(qū)確實出現(xiàn)了居民稀少的鬼城（如鄂爾多斯康巴什新區(qū)）,、長期人流稀疏的機場（如前些年的珠海機場），但中國基礎設施需求增長極快,，某些需求增長堪稱“爆發(fā)式”,，大部分新增基礎設施不存在長期閑置問題，更常見的是在比預期短得多的時間里就達到了滿載,。
在可貿(mào)易品產(chǎn)能方面,，某些觀察者在評判時僅僅考慮了國內(nèi)市場的消化能力，而沒有充分考慮出口市場的吸納能力。如果大規(guī)模固定資產(chǎn)投資形成的新增產(chǎn)能能夠在國內(nèi)外市場打開銷路,，那就不存在過度投資的問題,，或者說過度投資的程度并不嚴重。與許多無力開拓國際市場 ,、新增產(chǎn)能只能寄希望于在受保護的國內(nèi)市場消化的國家不同,，中國是一個擁有強大出口競爭力的世界第一出口大國。舉例來說,，對中國鋼鐵工業(yè)“產(chǎn)能過�,！钡呐険粢呀�(jīng)持續(xù)了10余年，但事實上中國鋼鐵工業(yè)在新世紀頭十年產(chǎn)能閑置的程度遠遠不如大多數(shù)評估結論嚴重,，關鍵原因就是中國鋼鐵出口增長的實績遠遠超過了大多數(shù)人的預期,。
持續(xù)提速的產(chǎn)業(yè)轉移進一步化解了固定資產(chǎn)投資賬面數(shù)據(jù)過高的問題，因為旨在轉移產(chǎn)能并同時提升其層次的固定資產(chǎn)投資并沒有形成新的供給,。新世紀以來,，中國已將產(chǎn)業(yè)轉移和協(xié)調區(qū)域發(fā)展放置很高地位，產(chǎn)業(yè)轉移已經(jīng)取得長足進展,。
1999年以來,，在區(qū)域發(fā)展落差進一步加大、國家綜合國力和發(fā)展水平也日益足以支持較高水平轉移支付的情況下,，推動區(qū)域協(xié)調發(fā)展的措施主張出臺節(jié)奏明顯加快,，力度加大。1999年3月,，國務院提出進一步推進西部大開發(fā)的十條意見,；2003年9月，國務院決定實施東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興戰(zhàn)略,；2004年3月,，《政府工作報告》中首次明確提出促進中部地區(qū)崛起。同年12月,，中央經(jīng)濟工作會議再次提到促進中部地區(qū)崛起,。由此，中西部地區(qū)發(fā)展步伐明顯加快,，中西部固定資產(chǎn)投資增速,、工業(yè)生產(chǎn)增速、GDP增速,、出口增速超越東部的趨勢開始出現(xiàn),，至今未變。
近年來,，在國內(nèi)成本上升,、傳統(tǒng)勞動密集型制造業(yè)出口訂單流失等等壓力下,，中國迎來新的、范圍更廣泛的全面產(chǎn)業(yè)轉移與升級時期,，決策層通過產(chǎn)業(yè)轉移推動區(qū)域均衡發(fā)展的思路更加清晰,。國務院于2010年出臺專門文件，推進全國范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉移工作,。時至今日，中國產(chǎn)業(yè)轉移已經(jīng)取得了可觀的成績,。在微觀層次,，向中西部布局生產(chǎn)已經(jīng)在企業(yè)界蔚然成風；在宏觀層次,，中西部地區(qū)在全國經(jīng)濟中所占份額逐步提高,。
從固定資產(chǎn)投資來看，2007-2010年間,，東部地區(qū)占比從48.1%下降到42.7%,；中部地區(qū)占比從20.6%提高到23.2%；西部地區(qū)占比從2004年的19.8%提高到2007年的21.0%,，進一步提高到2010年的22.8%,；東北從2004年的8.1%提高到2007年的10.3%，進一步提高到2010年的11.3%,。
從工業(yè)生產(chǎn)總值來看,，2007-2010年間，東部地區(qū)占比從57.8%下降到52.9%,；中部地區(qū)占比從18.2%提高到20.3%,；西部地區(qū)占比從2004年的13.5%提高到17.8%；東北從2004年的9.6%下降到2007年的8.7%,，
2010年回升至9.0%,。
從出口總額來看，2007-2010年間,，東部地區(qū)占比從88.3%下降到87.4%,；中部地區(qū)占比從3.6%提高到4.0%；西部地區(qū)占比從2004年的3.5%提高到2007年的3.9%,，進一步提高到2010年的4.6%,；東北從2004年的4.1%提高到2007年的4.2%，2010年為4.0%,。在中國外貿(mào)陰霾密布的2012年初,，中西部對外貿(mào)易的高增長態(tài)勢仍然沒有改變。2012年前4個月,，廣東出口增長5.5%,，江蘇,、浙江和上海出口分別增長1.7%、4.2%和1.2%,，山東,、福建和北京出口分別下降0.3%、增長7.6%和增長2.9%,。重慶,、河南出口增速則分別為1.9倍和1.2倍，廣西,、四川和江西出口增速也分別達到了29.3%,、62.8%和38.3%。
總之,，我國投資產(chǎn)生的新供給和新產(chǎn)能具備較強的需求,，國內(nèi)市場的消化能力遠遠超出我們的估計。此外,，近年來隨著產(chǎn)業(yè)轉移的推進,，中、西,、東北部地區(qū)發(fā)展迅猛,，進一步化解了固定資產(chǎn)投資賬面數(shù)據(jù)過高的問題。因此,，從這幾個方面看,，當前中國投資率未必過高。