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在國務院常務會議提出“把穩(wěn)增長放在更加重要位置”后不久,，央行即宣告時隔3年半來的首次降息,。此次降息就是為實現(xiàn)穩(wěn)增長而吹響的號角。
央行選擇此時降息,，至少包含了以下兩方面的因素：
一是5月份的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)已經(jīng)明朗,，可概括為一喜一憂,。喜的是，CPI漲幅繼續(xù)回落,，通脹壓力明顯減輕,。憂的是，其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)尤其是規(guī)模以上工業(yè)經(jīng)濟效益繼續(xù)下滑,。這一喜一憂的數(shù)據(jù),，為降息騰挪出了空間。
二是市場流動性并沒有市場認為的那么樂觀,，這從央行昨日公布的貨幣當局資產(chǎn)負債表中可看出,。央行昨日披露的《貨幣當局資產(chǎn)負債表》顯示，今年4月份外匯資產(chǎn)為235173.97億元,，較3月份減少625.55億元,。這是央行外匯資產(chǎn)今年以來的首次負增長。此前3個月央行外匯資產(chǎn)實現(xiàn)三個月的連續(xù)增長,，其中3月份較較2月份增長1029.91億元,，2月份增加630.51億元，1月份增長1750.37億元,。
貨幣當局外匯資產(chǎn)是央行購入外匯所形成的人民幣投放,，該數(shù)據(jù)也成為觀察跨境資金流動的重要指標。筆者認為,，相較于金融機構外匯占款這一全口徑的數(shù)據(jù)的變化,，央行資產(chǎn)負債表的外匯余額的變化才是體現(xiàn)市場流動性的最重要指標。
所以,，在央行年內(nèi)二次降準之后不久,，央行選擇了降息。降息不僅是為市場提供了流動性,，更可刺激實體經(jīng)濟的貸款需求,。
決策層近日多次明確，要在堅持穩(wěn)健貨幣政策基本取向不變的前提下,，進一步提高貨幣政策的針對性和有效性,，引導貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，更加注重滿足實體經(jīng)濟的需求,；加強金融監(jiān)管政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,，改善信貸投放能力，保持貨幣政策傳導機制暢通有效,；進一步優(yōu)化信貸結構,，切實做到有保有壓，加大對國家重點在建續(xù)建項目的信貸投放,，加大對小型微型企業(yè)的信貸支持,，切實降低企業(yè)融資成本。
對貨幣政策的這些要求都是決策層在經(jīng)過多地調(diào)研后才提出的,，準確的反映了實體經(jīng)濟的需求,。今年確定的貨幣投放量增幅是14%，對應的信貸投放目標則是8萬億元,。但現(xiàn)在面臨的問題是,，信貸投放嚴重萎縮，企業(yè)需求也并不積極,。實體經(jīng)濟的發(fā)展遇到了嚴重問題,。
于是，國務院適時提出“把穩(wěn)增長放在更加重要位置”,。要實現(xiàn)這個目標,，需要貨幣政策做出預調(diào)微調(diào)。所以,，本次降息可以看做是貨幣政策由預調(diào)轉(zhuǎn)向微調(diào)的開始,，同時本次降息也是為實現(xiàn)穩(wěn)增長而吹響的號角。
在本次降息的同時,，央行宣布將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限調(diào)整為基準利率的1.1倍,；將金融機構貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準利率的0.8倍。
存款利率上浮可以為銀行吸收更多的資金,，同時也可解決高息攬儲的社會問題,，而貸款利率下浮，則有助于為實體經(jīng)濟減輕資本成本的壓力,，助推實體經(jīng)濟走出低谷,。
總而言之，本次降息的目的是為了防止國內(nèi)經(jīng)濟進一步下滑,，并進一步明確把穩(wěn)增長放在更加重要位置,。未來隨著經(jīng)濟形勢的演化，如有必要，央行降準降息的手段隨時都可拿出使用,。因為央行準備好的“池子”就是要在經(jīng)濟運行出現(xiàn)問題時發(fā)揮作用的,。
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