縱觀貨幣發(fā)展史,，與國(guó)際大宗商品,、特別是能源貿(mào)易的計(jì)價(jià)結(jié)算綁定權(quán)往往是一國(guó)貨幣崛起的起點(diǎn)�,？梢�,，只有在全球資源、能源等大宗商品貿(mào)易領(lǐng)域貿(mào)易的結(jié)算和計(jì)價(jià)中的占比大大提高,，人民幣國(guó)際化才能真正建立穩(wěn)固而堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。
人民幣國(guó)際化進(jìn)程今年以來呈加速之勢(shì),。無論是匯豐銀行在倫敦發(fā)行首批人民幣債券,，開啟我國(guó)香港地區(qū)之外的“西方離岸中心”，還是世行與央行簽訂代理協(xié)議,，并委托央行代理投資中國(guó)銀行間債券市場(chǎng),，再或是中日貨幣直通車，無不表明人民幣已越來越被世界所接受,，開始“借船出�,！薄�
歸根結(jié)底,，信用貨幣的國(guó)際化需要有資源支撐,，就此而言，人民幣國(guó)際化也許還缺少更重要的功能——資源,、能源計(jì)價(jià)功能,。目前中國(guó)對(duì)外貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的比例已近10%，人民幣作為跨境貿(mào)易結(jié)算貨幣的職能初步得到體現(xiàn),。但在沒有中資企業(yè)參與的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中,，以人民幣結(jié)算的比例仍相當(dāng)?shù)汀Ｈ嗣駧乓蔀槊涝菢颖坏谌絿?guó)家普遍接受的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣,，在全球國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中占據(jù)相應(yīng)份額,，未來還面臨更艱巨的任務(wù)，更長(zhǎng)期的挑戰(zhàn),。
當(dāng)下有種典型的觀點(diǎn)認(rèn)為,人民幣國(guó)際化的路徑應(yīng)從邊境貿(mào)易到一般貿(mào)易中履行結(jié)算功能開始,，并在國(guó)際貿(mào)易積累到相當(dāng)?shù)囊?guī)模,、國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)也相對(duì)完善、人民幣自由兌換即將完成時(shí),，才可能真正擴(kuò)展到作為國(guó)際金融市場(chǎng)上的借貸和投資貨幣,、進(jìn)而作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。因此,，諸如邊貿(mào)結(jié)算協(xié)定,、貨幣互換協(xié)議、跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算,、跨境直接投資人民幣結(jié)算,、離岸市場(chǎng)融資、在岸金融市場(chǎng)開放等步驟,，都是圍繞擴(kuò)大跨境人民幣結(jié)算,、建設(shè)人民幣離岸中心來做的。但問題是,，推動(dòng)人民幣國(guó)際化,，是否只有跨境貿(mào)易結(jié)算加發(fā)展離岸市場(chǎng)這一條路？
一般而言,，衡量國(guó)際貨幣地位的主要標(biāo)志之一,，是其在國(guó)際外匯儲(chǔ)備中的占比。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù),，截至2011年三季度,，美元仍占全球外匯儲(chǔ)備的60%以上，其次為歐元,、英鎊,、日元等，而人民幣僅被個(gè)別國(guó)家接受為儲(chǔ)備貨幣,。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（swift）數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示,，在信用證結(jié)算中，目前,，盡管人民幣已取代日元成為第三大信用證結(jié)算貨幣,，但對(duì)比來看，美元占比84%,，歐元占據(jù)7%,，人民幣僅僅占據(jù)1.9%。
事實(shí)上,，貨幣既是一種價(jià)值符號(hào),，也是一種價(jià)值和財(cái)富獲取的手段。一國(guó)貨幣要想成為國(guó)際貨幣甚至關(guān)鍵貨幣，通常遵循“計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣—儲(chǔ)備貨幣—錨貨幣”的基本路徑,，而與國(guó)際大宗商品,、特別是能源的計(jì)價(jià)和結(jié)算綁定權(quán)往往是貨幣崛起的起點(diǎn)。從19世紀(jì)的“煤炭-英鎊”體系,，到20世紀(jì)的“石油—美元”體系,，其中都演繹了一條國(guó)際主權(quán)貨幣在能源貿(mào)易中的崛起路徑。
縱觀貨幣發(fā)展史,，中國(guó)必須建立以人民幣為參照的定價(jià)體系,，這將是人民幣主權(quán)貨幣在國(guó)際能源貿(mào)易中崛起的新路徑，也將是人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵一步,。
1971年美元和黃金脫鉤后,，歐佩克國(guó)家想擺脫石油美元計(jì)價(jià)機(jī)制，但美國(guó)在20
世紀(jì) 70
年代和沙特阿拉伯簽訂了所謂的“不可動(dòng)搖的協(xié)議”：沙特同意繼續(xù)將美元作為出口石油唯一的定價(jià)貨幣,。由于沙特是世界最大石油出口國(guó),，因此歐佩克其他成員國(guó)也接受了這一協(xié)議。從此美元與石油“掛鉤”,，一舉奠定了美元在國(guó)際石油交易計(jì)價(jià)貨幣中的壟斷地位,。
當(dāng)前，全球石油,、黃金,、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品交易幾乎全部以美元定價(jià),，無論是場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外市場(chǎng),，無論現(xiàn)貨,，還是期貨及其衍生品市場(chǎng)，無論WTI還是Brent,。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì),，當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)流通的石油美元達(dá)1.4萬億至1.8萬億之巨。而這些“石油美元”又以回流方式變成美國(guó)的股票,、國(guó)債等證券資產(chǎn),，填補(bǔ)美國(guó)的貿(mào)易與財(cái)政赤字，使美國(guó)長(zhǎng)期保持經(jīng)常項(xiàng)目逆差和資本項(xiàng)目下順差的平衡,。多年來OPEC巨額石油美元與東亞國(guó)家出口型經(jīng)濟(jì)形成的大量商品美元一起支撐著美國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展,，也由此構(gòu)成了“美元——石油美元——商品美元”這樣一個(gè)穩(wěn)固的資本流動(dòng)封閉環(huán)，也進(jìn)而影響著全球財(cái)富分配的流向,。
近十年來,，中國(guó)大宗商品需求量的逐年上升。據(jù)長(zhǎng)城咨詢對(duì)25種大宗商品的調(diào)查,，其中有19種品種中國(guó)的消費(fèi)量全球第一,。今天,，中國(guó)大宗商品總消費(fèi)量約占全球總消費(fèi)量的18.7%。其中,，中國(guó)消費(fèi)量占全球比重超過40%的有8個(gè),，包括鐵礦石68%、稀土67%,、煤炭48%,、精煉銅41%、原鋁41%,、棉花40%等,。由于沒有定價(jià)權(quán)，我國(guó)等亞洲國(guó)家與歐美國(guó)家相比,，要付出更多的進(jìn)口外匯成本,，人民幣在大宗商品定價(jià)權(quán)上總體較為被動(dòng)。
因此,，人民幣國(guó)際化絕對(duì)不是為了國(guó)際化而國(guó)際化,，更不能把貨幣的跨境使用視作國(guó)際化，人民幣國(guó)際化的核心利益在于定價(jià)權(quán)以及形成價(jià)格的全球影響力,。貨幣國(guó)際化路徑?jīng)Q定著貨幣國(guó)際化的成敗�,，F(xiàn)在看來，緊靠我國(guó)香港地區(qū),、甚至倫敦等離岸市場(chǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)完不成人民幣國(guó)際化的使命,，人民幣國(guó)際化還需要開辟新的更大戰(zhàn)場(chǎng)——資源能源等大宗商品貿(mào)易領(lǐng)域。人民幣只有在全球貿(mào)易結(jié)算和計(jì)價(jià)中的占比大大提高,，才能保證在全球范圍內(nèi)可持續(xù)增長(zhǎng)的需求,，進(jìn)而真正建立人民幣國(guó)際化穩(wěn)固而堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。