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不出多數(shù)人意料,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)終究沒能止步于希臘,。最近幾周來,，有關(guān)西班牙銀行業(yè)的負(fù)面新聞?lì)l現(xiàn),，極大地動(dòng)搖了市場信心,，新一輪的歐債風(fēng)暴再次席卷而來,，幾乎將歐元區(qū)逼到了無路可退的境地,。如果說,，希臘問題對全球市場的沖擊更多在于心理層面的話（畢竟其經(jīng)濟(jì)規(guī)模較�,。�,，作為全球第十二大經(jīng)濟(jì)體和歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，西班牙如果出現(xiàn)大問題,，后果恐怕就真的很嚴(yán)重了,。
稍稍回溯下西班牙銀行業(yè)過去十年的經(jīng)歷，不得不感嘆風(fēng)水轉(zhuǎn)得實(shí)在是太快,。在金融危機(jī)爆發(fā)之前,，隨著西班牙經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長以及房地產(chǎn)價(jià)格的迅速飆升，西班牙銀行業(yè)一路高歌猛進(jìn),。在危機(jī)爆發(fā)前的2007年,，西班牙銀行業(yè)整體的資產(chǎn)收益率（ROA）為1.34%,，資本收益率（ROE）為20.03%，撥備覆蓋率超過500%,，資本充足率超過10%,，經(jīng)營業(yè)績領(lǐng)先全球，即使較之于2011年的中國銀行業(yè),，也不遑多讓,。而且，還不單是經(jīng)營狀況良好,，西班牙銀行業(yè)的審慎監(jiān)管也引領(lǐng)了國際潮流,。該國在危機(jī)之前就已實(shí)施的逆周期監(jiān)管制度（包括逆周期資本要求和逆周期撥備制度等），為后來新巴塞爾協(xié)議所采用,，成為了國際通行的標(biāo)準(zhǔn),。即使最近，《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志在一個(gè)關(guān)于全球銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的系列報(bào)道中,，還以專文介紹了西班牙銀行業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn),。
可惜的是，銀行業(yè)始終是一個(gè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很高的行業(yè),，西班牙不健康的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),，注定了其銀行業(yè)今天的脆弱。與高度依賴房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)相適應(yīng),，在西班牙銀行業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)中,，與房地產(chǎn)市場相關(guān)的貸款一直占有極高比重。其中,，對居民的住房貸款占比一直在35%以上,。而在2003年之后，隨著市場的繁榮,，銀行對房地產(chǎn)開發(fā)貸款逐漸增長到了15%以上,，在2007年之后更是到了17%以上。兩項(xiàng)相加,，占銀行業(yè)表內(nèi)貸款的比重超過了50%,，這還沒計(jì)算各種可能的表外產(chǎn)品創(chuàng)新。這些數(shù)據(jù)看起來比美國次貸危機(jī)還要夸張,，風(fēng)險(xiǎn)隱患也由此埋下,。
隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的持續(xù)和升級，西班牙經(jīng)濟(jì)增長速度驟降,。更嚴(yán)重的是,，長期以來積累的房地產(chǎn)泡沫開始破裂，為房地產(chǎn)市場提供了大量信貸支持的銀行業(yè)不得不承受壞賬的飆升,。據(jù)估計(jì),，目前西班牙銀行業(yè)與房地產(chǎn)相關(guān)的損失超過了1800億歐元,，而其整體的不良貸款率也已達(dá)到8.73%。同時(shí),，銀行業(yè)整體業(yè)績急速下滑,，危機(jī)前的風(fēng)光轉(zhuǎn)眼成為泡影，到2011年中,，ROA較2007年下降超過一半，已跌至0.5%左右,，ROE則降至7.5%左右,。考慮到西班牙的宏觀經(jīng)濟(jì)以及房地產(chǎn)市場還有進(jìn)一步惡化的可能,，目前的數(shù)字可能還低估了西班牙銀行業(yè)未來的實(shí)際情況,。這樣的沖擊，對業(yè)務(wù)集中于西班牙國內(nèi)的那些中小型銀行,，顯然很難承受,。也正因此，在5月中旬以來,，穆迪和標(biāo)普均大幅調(diào)降了西班牙銀行的信用評級,。
不過，公允地講,，西班牙目前的問題雖然可算嚴(yán)重,，但還是比希臘好得多。畢竟,，目前出現(xiàn)問題的銀行數(shù)量不多,，而且其銀行業(yè)的盈利能力雖在下降，但還沒有到難以為繼的地步,。西班牙政府的財(cái)務(wù)狀況也遠(yuǎn)好于希臘,。不過，世事難料,，事態(tài)發(fā)展究竟如何,，還需進(jìn)一步地觀察。
具體而言,，如何阻止西班牙銀行危機(jī)的升級和擴(kuò)散,，是西班牙政府以及整個(gè)歐元區(qū)目前的頭等大事。應(yīng)該說,，在歐洲央行推出LTRO（長期再融資計(jì)劃）向市場無限制提供流動(dòng)性的情況下,，各國銀行業(yè)基本已無流動(dòng)性之虞，但由于壞賬上升導(dǎo)致的資本損失,，卻是需要額外資金來進(jìn)行彌補(bǔ)的,。目前,，歐洲銀行業(yè)普遍都存在較大的資本缺口，如何補(bǔ)充,，是讓各國都很頭疼的問題,。一般說來，銀行核心資本補(bǔ)充不外乎以下幾種渠道：其一,，公開或非公開地向私人投資者進(jìn)行直接募集,；第二，政府財(cái)政注資,。但這兩條路看起來都不那么容易,。
首先，在過去一段時(shí)間里,，由于市場的擔(dān)憂不斷升級,，歐洲金融市場的融資環(huán)境不斷惡化，融資成本迅速上升,。在西班牙政府主權(quán)債務(wù)利率飆升的環(huán)境中,，問題銀行想通過市場來獲取股權(quán)資本，顯然不大可能,。
其次,，政府注資也是一種可能的選擇。在過去幾年的金融危機(jī)中,，美國,、英國曾多次采用這一手段來救助大型金融機(jī)構(gòu)，并取得了不錯(cuò)的效果,。不過,，現(xiàn)今歐洲大多數(shù)國家深陷債務(wù)危機(jī)，政府財(cái)政入不敷出之時(shí),，又如何拿得出大筆的資金補(bǔ)充銀行資本,？西班牙的情況也不例外。據(jù)估計(jì),，2012年西班牙的公共債務(wù)占GDP比重將接近80%,，其主動(dòng)財(cái)務(wù)空間正在逐步減小 。如果需要救助的銀行數(shù)量繼續(xù)增加,，羸弱的財(cái)政將很快難以支撐,。
總體來講，西班牙銀行業(yè)已然走到懸崖邊緣,。目前,，關(guān)于Bankia銀行的救助工作已經(jīng)開始，但前景不甚樂觀。未來的事態(tài)發(fā)展,，不僅取決于西班牙銀行業(yè)自身的情況,，在很大程度上還取決于歐洲央行的態(tài)度，在合適的時(shí)候,，還可能需要借助歐洲以外的力量,，如歐洲穩(wěn)定基金（EFSF）和IMF，方可能取得一定效果,。但不管未來發(fā)展如何,，西班牙銀行業(yè)從輝煌跌落的經(jīng)歷提醒我們，作為經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),，銀行業(yè)面對風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的脆弱性,，或許超出我們大多數(shù)人的想象。
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