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不出多數(shù)人意料,，歐洲主權(quán)債務(wù)危機終究沒能止步于希臘,。最近幾周來,，有關(guān)西班牙銀行業(yè)的負面新聞頻現(xiàn),，極大地動搖了市場信心，新一輪的歐債風暴再次席卷而來,，幾乎將歐元區(qū)逼到了無路可退的境地,。如果說，希臘問題對全球市場的沖擊更多在于心理層面的話（畢竟其經(jīng)濟規(guī)模較�,。�,，作為全球第十二大經(jīng)濟體和歐元區(qū)第四大經(jīng)濟體,，西班牙如果出現(xiàn)大問題,，后果恐怕就真的很嚴重了。
稍稍回溯下西班牙銀行業(yè)過去十年的經(jīng)歷,，不得不感嘆風水轉(zhuǎn)得實在是太快,。在金融危機爆發(fā)之前，隨著西班牙經(jīng)濟持續(xù)快速增長以及房地產(chǎn)價格的迅速飆升,，西班牙銀行業(yè)一路高歌猛進,。在危機爆發(fā)前的2007年，西班牙銀行業(yè)整體的資產(chǎn)收益率（ROA）為1.34%,，資本收益率（ROE）為20.03%,，撥備覆蓋率超過500%，資本充足率超過10%,，經(jīng)營業(yè)績領(lǐng)先全球,，即使較之于2011年的中國銀行業(yè)，也不遑多讓,。而且,，還不單是經(jīng)營狀況良好，西班牙銀行業(yè)的審慎監(jiān)管也引領(lǐng)了國際潮流,。該國在危機之前就已實施的逆周期監(jiān)管制度（包括逆周期資本要求和逆周期撥備制度等）,，為后來新巴塞爾協(xié)議所采用，成為了國際通行的標準,。即使最近,，《經(jīng)濟學人》雜志在一個關(guān)于全球銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的系列報道中，還以專文介紹了西班牙銀行業(yè)的成功經(jīng)驗,。
可惜的是,，銀行業(yè)始終是一個系統(tǒng)性風險很高的行業(yè)，西班牙不健康的經(jīng)濟結(jié)構(gòu),，注定了其銀行業(yè)今天的脆弱,。與高度依賴房地產(chǎn)的經(jīng)濟相適應,，在西班牙銀行業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)中，與房地產(chǎn)市場相關(guān)的貸款一直占有極高比重,。其中,，對居民的住房貸款占比一直在35%以上。而在2003年之后,，隨著市場的繁榮,，銀行對房地產(chǎn)開發(fā)貸款逐漸增長到了15%以上，在2007年之后更是到了17%以上,。兩項相加,，占銀行業(yè)表內(nèi)貸款的比重超過了50%，這還沒計算各種可能的表外產(chǎn)品創(chuàng)新,。這些數(shù)據(jù)看起來比美國次貸危機還要夸張,，風險隱患也由此埋下。
隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機的持續(xù)和升級,，西班牙經(jīng)濟增長速度驟降,。更嚴重的是，長期以來積累的房地產(chǎn)泡沫開始破裂,，為房地產(chǎn)市場提供了大量信貸支持的銀行業(yè)不得不承受壞賬的飆升,。據(jù)估計，目前西班牙銀行業(yè)與房地產(chǎn)相關(guān)的損失超過了1800億歐元,，而其整體的不良貸款率也已達到8.73%,。同時，銀行業(yè)整體業(yè)績急速下滑,，危機前的風光轉(zhuǎn)眼成為泡影,，到2011年中，ROA較2007年下降超過一半,，已跌至0.5%左右,，ROE則降至7.5%左右�,？紤]到西班牙的宏觀經(jīng)濟以及房地產(chǎn)市場還有進一步惡化的可能,，目前的數(shù)字可能還低估了西班牙銀行業(yè)未來的實際情況。這樣的沖擊,，對業(yè)務(wù)集中于西班牙國內(nèi)的那些中小型銀行,，顯然很難承受。也正因此,，在5月中旬以來,，穆迪和標普均大幅調(diào)降了西班牙銀行的信用評級。
不過，公允地講,，西班牙目前的問題雖然可算嚴重,，但還是比希臘好得多。畢竟,，目前出現(xiàn)問題的銀行數(shù)量不多,，而且其銀行業(yè)的盈利能力雖在下降，但還沒有到難以為繼的地步,。西班牙政府的財務(wù)狀況也遠好于希臘,。不過，世事難料,，事態(tài)發(fā)展究竟如何,，還需進一步地觀察。
具體而言,，如何阻止西班牙銀行危機的升級和擴散,，是西班牙政府以及整個歐元區(qū)目前的頭等大事。應該說,，在歐洲央行推出LTRO（長期再融資計劃）向市場無限制提供流動性的情況下,，各國銀行業(yè)基本已無流動性之虞,，但由于壞賬上升導致的資本損失,，卻是需要額外資金來進行彌補的。目前,，歐洲銀行業(yè)普遍都存在較大的資本缺口,，如何補充，是讓各國都很頭疼的問題,。一般說來,，銀行核心資本補充不外乎以下幾種渠道：其一，公開或非公開地向私人投資者進行直接募集,；第二,，政府財政注資。但這兩條路看起來都不那么容易,。
首先,，在過去一段時間里，由于市場的擔憂不斷升級,，歐洲金融市場的融資環(huán)境不斷惡化,，融資成本迅速上升。在西班牙政府主權(quán)債務(wù)利率飆升的環(huán)境中,，問題銀行想通過市場來獲取股權(quán)資本,，顯然不大可能。
其次,，政府注資也是一種可能的選擇,。在過去幾年的金融危機中,，美國、英國曾多次采用這一手段來救助大型金融機構(gòu),，并取得了不錯的效果,。不過，現(xiàn)今歐洲大多數(shù)國家深陷債務(wù)危機,，政府財政入不敷出之時,，又如何拿得出大筆的資金補充銀行資本？西班牙的情況也不例外,。據(jù)估計,，2012年西班牙的公共債務(wù)占GDP比重將接近80%，其主動財務(wù)空間正在逐步減小 ,。如果需要救助的銀行數(shù)量繼續(xù)增加,，羸弱的財政將很快難以支撐。
總體來講,，西班牙銀行業(yè)已然走到懸崖邊緣,。目前，關(guān)于Bankia銀行的救助工作已經(jīng)開始,，但前景不甚樂觀,。未來的事態(tài)發(fā)展，不僅取決于西班牙銀行業(yè)自身的情況,，在很大程度上還取決于歐洲央行的態(tài)度,，在合適的時候，還可能需要借助歐洲以外的力量,，如歐洲穩(wěn)定基金（EFSF）和IMF,，方可能取得一定效果。但不管未來發(fā)展如何,，西班牙銀行業(yè)從輝煌跌落的經(jīng)歷提醒我們,，作為經(jīng)營風險的行業(yè)，銀行業(yè)面對風險波動的脆弱性,，或許超出我們大多數(shù)人的想象,。
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