|
不出多數(shù)人意料,，歐洲主權債務危機終究沒能止步于希臘,。最近幾周來，有關西班牙銀行業(yè)的負面新聞頻現(xiàn),，極大地動搖了市場信心,，新一輪的歐債風暴再次席卷而來，幾乎將歐元區(qū)逼到了無路可退的境地。如果說,，希臘問題對全球市場的沖擊更多在于心理層面的話（畢竟其經濟規(guī)模較�,。鳛槿虻谑蠼洕w和歐元區(qū)第四大經濟體,，西班牙如果出現(xiàn)大問題,，后果恐怕就真的很嚴重了。
稍稍回溯下西班牙銀行業(yè)過去十年的經歷,，不得不感嘆風水轉得實在是太快,。在金融危機爆發(fā)之前，隨著西班牙經濟持續(xù)快速增長以及房地產價格的迅速飆升,，西班牙銀行業(yè)一路高歌猛進,。在危機爆發(fā)前的2007年，西班牙銀行業(yè)整體的資產收益率（ROA）為1.34%,，資本收益率（ROE）為20.03%,，撥備覆蓋率超過500%，資本充足率超過10%,，經營業(yè)績領先全球,，即使較之于2011年的中國銀行業(yè)，也不遑多讓,。而且,，還不單是經營狀況良好，西班牙銀行業(yè)的審慎監(jiān)管也引領了國際潮流,。該國在危機之前就已實施的逆周期監(jiān)管制度（包括逆周期資本要求和逆周期撥備制度等）,，為后來新巴塞爾協(xié)議所采用，成為了國際通行的標準,。即使最近,，《經濟學人》雜志在一個關于全球銀行業(yè)轉型的系列報道中，還以專文介紹了西班牙銀行業(yè)的成功經驗,。
可惜的是,，銀行業(yè)始終是一個系統(tǒng)性風險很高的行業(yè)，西班牙不健康的經濟結構,，注定了其銀行業(yè)今天的脆弱,。與高度依賴房地產的經濟相適應，在西班牙銀行業(yè)的貸款結構中,，與房地產市場相關的貸款一直占有極高比重,。其中，對居民的住房貸款占比一直在35%以上,。而在2003年之后,，隨著市場的繁榮,，銀行對房地產開發(fā)貸款逐漸增長到了15%以上，在2007年之后更是到了17%以上,。兩項相加，占銀行業(yè)表內貸款的比重超過了50%,，這還沒計算各種可能的表外產品創(chuàng)新,。這些數(shù)據(jù)看起來比美國次貸危機還要夸張，風險隱患也由此埋下,。
隨著歐洲主權債務危機的持續(xù)和升級,，西班牙經濟增長速度驟降。更嚴重的是,，長期以來積累的房地產泡沫開始破裂,，為房地產市場提供了大量信貸支持的銀行業(yè)不得不承受壞賬的飆升。據(jù)估計,，目前西班牙銀行業(yè)與房地產相關的損失超過了1800億歐元,，而其整體的不良貸款率也已達到8.73%。同時,，銀行業(yè)整體業(yè)績急速下滑,，危機前的風光轉眼成為泡影，到2011年中,，ROA較2007年下降超過一半,，已跌至0.5%左右，ROE則降至7.5%左右,�,？紤]到西班牙的宏觀經濟以及房地產市場還有進一步惡化的可能，目前的數(shù)字可能還低估了西班牙銀行業(yè)未來的實際情況,。這樣的沖擊,，對業(yè)務集中于西班牙國內的那些中小型銀行，顯然很難承受,。也正因此,，在5月中旬以來，穆迪和標普均大幅調降了西班牙銀行的信用評級,。
不過,，公允地講，西班牙目前的問題雖然可算嚴重,，但還是比希臘好得多,。畢竟，目前出現(xiàn)問題的銀行數(shù)量不多,，而且其銀行業(yè)的盈利能力雖在下降,，但還沒有到難以為繼的地步,。西班牙政府的財務狀況也遠好于希臘。不過,，世事難料,，事態(tài)發(fā)展究竟如何，還需進一步地觀察,。
具體而言,，如何阻止西班牙銀行危機的升級和擴散，是西班牙政府以及整個歐元區(qū)目前的頭等大事,。應該說,，在歐洲央行推出LTRO（長期再融資計劃）向市場無限制提供流動性的情況下，各國銀行業(yè)基本已無流動性之虞,，但由于壞賬上升導致的資本損失,，卻是需要額外資金來進行彌補的。目前,，歐洲銀行業(yè)普遍都存在較大的資本缺口,，如何補充，是讓各國都很頭疼的問題,。一般說來,，銀行核心資本補充不外乎以下幾種渠道：其一，公開或非公開地向私人投資者進行直接募集,；第二,，政府財政注資。但這兩條路看起來都不那么容易,。
首先,，在過去一段時間里，由于市場的擔憂不斷升級,，歐洲金融市場的融資環(huán)境不斷惡化,，融資成本迅速上升。在西班牙政府主權債務利率飆升的環(huán)境中,，問題銀行想通過市場來獲取股權資本,，顯然不大可能。
其次,，政府注資也是一種可能的選擇,。在過去幾年的金融危機中，美國,、英國曾多次采用這一手段來救助大型金融機構,，并取得了不錯的效果。不過,，現(xiàn)今歐洲大多數(shù)國家深陷債務危機,，政府財政入不敷出之時,，又如何拿得出大筆的資金補充銀行資本？西班牙的情況也不例外,。據(jù)估計,，2012年西班牙的公共債務占GDP比重將接近80%，其主動財務空間正在逐步減小 ,。如果需要救助的銀行數(shù)量繼續(xù)增加,，羸弱的財政將很快難以支撐。
總體來講,，西班牙銀行業(yè)已然走到懸崖邊緣。目前,，關于Bankia銀行的救助工作已經開始,，但前景不甚樂觀。未來的事態(tài)發(fā)展,，不僅取決于西班牙銀行業(yè)自身的情況,，在很大程度上還取決于歐洲央行的態(tài)度，在合適的時候,，還可能需要借助歐洲以外的力量,，如歐洲穩(wěn)定基金（EFSF）和IMF，方可能取得一定效果,。但不管未來發(fā)展如何,，西班牙銀行業(yè)從輝煌跌落的經歷提醒我們，作為經營風險的行業(yè),，銀行業(yè)面對風險波動的脆弱性,，或許超出我們大多數(shù)人的想象。
|