近期有關金融改革和券商創(chuàng)新的動作頻出，其實,，無論金改還是券商的創(chuàng)新發(fā)展,，都是特定歷史條件下我國金融服務業(yè)必須面對的新問題。
金融服務業(yè)進入
改革關鍵時期
最近幾年,，國內(nèi)經(jīng)濟與金融發(fā)展過程中出現(xiàn)了許多新問題：CPI被游資輪番推高,、房地產(chǎn)價格虛高不下、民間高利貸肆行,、新股三高發(fā)行超募嚴重,、銀行被指賺錢太多、大量公私募基金和理財產(chǎn)品巨額虧損,。這些現(xiàn)象其實都集中反映了一個重要問題：即我國的金融服務業(yè)到了必須改革的關鍵時期,。
2009年筆者針對當時的經(jīng)濟與金融形勢，曾經(jīng)系統(tǒng)性地提出了“資本解放”的概念，指出：隨著30年的改革開放和社會財富的不斷積累,、資本市場建設的不斷完善,，我國進入了一個資本推動中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的新時期，而且中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和全球經(jīng)濟的再平衡,，為資本提供了良好的國內(nèi),、國際舞臺。三年后再思考這一問題,，發(fā)現(xiàn)近幾年中國經(jīng)濟與金融的問題都是因為我們沒有及時處理好“資本解放”后的金融發(fā)展問題,。一切金融與經(jīng)濟亂象均與資本無序流動相關。
2009年以后,，我們面對不斷增加的社會資本,，在經(jīng)濟領域，僅于2010年05月13日再次發(fā)布《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》,，簡稱為“新36條”,。在資本領域，于2009年3月31日發(fā)布了發(fā)展國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的時間表,，并于5月1日正式實施,，同時推出了股指期貨。但“新36條”缺乏明確的實施細則,，沒有充分達到分流社會資金的目的,。而創(chuàng)業(yè)板的設立，由于“粥少僧多”,，最后出現(xiàn)了嚴重的“三高”和超募問題,。
金融服務業(yè)
發(fā)展的三大基本點
資本無分好壞，資本如水,，宜疏不宜堵,。在金改已經(jīng)啟動、券商創(chuàng)新發(fā)展剛剛發(fā)力的當下,，筆者以為,，無論是金改和券商發(fā)展，必須牢牢把握以下三個基本點,。
首先,，要極大地滿足于不斷增長的社會財富的投資需求。目前我國已有金融機構(gòu)本外幣各項存款86.8萬億,，其中居民存款38.9萬億,，企業(yè)存款30.33萬億，分別比10年前增長了4.47倍,、3.35倍和4.68倍,，2011年存款總額是當年GDP的1.75倍,。面對如此龐大且仍然在不斷增長的社會財富，私人銀行由最開始的個別銀行吃螃蟹到大部分銀行紛紛成立,，開啟了打理社會財富的新思路,，因此在眾多金融服務機構(gòu)中，銀行是走在最前面的,。其次是迅速崛起的股權(quán)投資公司,，自2009年以來，股權(quán)投資公司如雨后春筍般崛起,，一時全民PE,，管理資金上100億的公司并不鮮見。再次是信托公司,，針對金融與資本市場的制度不完善,，信托公司巧妙的做起了資金中介的業(yè)務。因此,，這三類企業(yè)最近三年業(yè)績出現(xiàn)了驕人的增長,，原因就在于他們抓住了市場的機會。他們的經(jīng)營對經(jīng)濟的發(fā)展和轉(zhuǎn)型總體是有益的,，我們不應該有太多的非議,。對于券商和其他金融機構(gòu)，我們應該反思,，在接下來的市場中,，我們面對社會財富不斷增長的投資需求，我們能夠做什么,？
其次,，要最大限度地滿足我國經(jīng)濟發(fā)展與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的需求。我國經(jīng)濟經(jīng)過30多年的高速發(fā)展,，出現(xiàn)了許多必須面對和解決的問題。如資源瓶頸問題,、技術(shù)創(chuàng)新能力不足問題,、大部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題、對出口和投資的依賴問題,、消費水平如何提高的問題,、區(qū)域經(jīng)濟差距問題、地方債務問題,、勞動力價格不斷攀升問題,、即將來臨的社會養(yǎng)老問題等等。有人講,，金融創(chuàng)新不是要把問題帶走,，而是警惕地方隱形債務以金融改革之名脫逃等，筆者就不敢茍同：創(chuàng)新就是解決問題的，尤其是地方金融機構(gòu),，更要擔負起解決地方金融問題的責任,。
資本的逐利性決定了其更具有冒險性，比信貸資金更適合于風險創(chuàng)業(yè)投資,，要解決中國的技術(shù)創(chuàng)新問題,，就應該鼓勵更多資本參與到風險與創(chuàng)業(yè)投資中來。因此,，在我們的資本市場制度設計和金融機構(gòu)的發(fā)展中,，就應該給予創(chuàng)業(yè)投資資本更多的政策傾斜，讓他們賺錢讓他們流動,。如果我們再如以往讓這些資本停滯不流動,，這些機構(gòu)就會逐步衰落或消失，我們的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型就看不到希望,。只有資本的良性合理流動才會推動經(jīng)濟的發(fā)展,，當然，違規(guī)和不正當?shù)馁Y本尋租和內(nèi)幕交易要嚴格打擊,。
第三,，要前瞻性地滿足我國經(jīng)濟的全球布局和國際化競爭。在改革開放的30年里,，由于我們?nèi)狈Πl(fā)展資本金和技術(shù),，所以全國上下對外招商引資，30年共吸引資金9398億美元,。但隨著我國境內(nèi)資本的快速增長以及對外投資的快速發(fā)展,，我國離資本凈輸出國越來越近。目前,，我國13000多家投資者設立境外企業(yè)1.6萬家,，對外非金融直接投資存量累計近4000億美元，境外資產(chǎn)總額達到1.5萬億美元,。但值得我們反思的是,，我們許多對外投資的金融服務工作卻不是由國內(nèi)金融機構(gòu)服務的，更別說我們資本市場的支持,。
資本走出去,，既是我們經(jīng)濟全球化的需要、也是國內(nèi)資本尋找投資機會的內(nèi)在使然,。無論是拓展市場,、獲取資源、掌握先進技術(shù),，用資本獲得話語權(quán)都是最市場化的國際通行標準,。有許多企業(yè)感慨：無論是對外直接投資還是國際并購,，首先得給境外機構(gòu)打工。這對于我們的金融與服務機構(gòu)而言,，無不是遺憾,。因此我們推動金改與資本市場建設、鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的同時,，一定要有國際化的視野,，使我們的金融與資本市場、我們的金融與服務機構(gòu)更好的滿足國內(nèi)資本與企業(yè)日益增長的國際化需求,。
總之,，改革與創(chuàng)新是為了更好的發(fā)展與生存，在已經(jīng)開啟的中國資本時代,，我們的金融改革與資本市場建設只有把握好以上三個方向才有生命力,，我們的金融創(chuàng)新才有方向，金融機構(gòu)也才有競爭力,。