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股市正逐漸成為散戶“集中營”,。根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，流通市值在10萬元以下的賬戶比例高達85%，而市值在50萬元以下的賬戶比例更是超過97%。這組數(shù)據(jù)說明,，我國資本市場中投資者結(jié)構(gòu)不均衡的現(xiàn)象十分突出,，特別是機構(gòu)投資者的規(guī)模偏小,，沒有充分發(fā)揮其市場“穩(wěn)定器”的作用,，因此，必須加快發(fā)展機構(gòu)投資者步伐,，盡快使其成為市場的“定海神針”,。
發(fā)展機構(gòu)投資者對促進我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展、完善我國金融體系和實現(xiàn)國民經(jīng)濟發(fā)展的遠景目標具有十分重要的意義,。2004年頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》將“鼓勵合規(guī)資金入市,，大力發(fā)展機構(gòu)投資者”作為促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展的一項重要政策。近年來,，我國機構(gòu)投資者發(fā)展迅速，初步形成了以證券投資基金為主,，保險資金,、合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、社�,；�,、企業(yè)年金等其他機構(gòu)投資者相結(jié)合的多元化發(fā)展格局，為促進資本市場的規(guī)范,、健康和穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮了重要作用,。
但是，從國際經(jīng)驗看,，要保證資本市場平穩(wěn)健康運行,，機構(gòu)投資者必須達到一定規(guī)模。以美國市場為例,，其機構(gòu)投資者占比在50%以上,，近30年來，美國股市盡管也出現(xiàn)過動蕩,，但機構(gòu)投資者的理性投資觀念始終主導(dǎo)市場,，確保了道瓊斯指數(shù)基本圍繞美國經(jīng)濟走勢波動，并保持了長期牛市,。
與此相比,，我國機構(gòu)投資者的規(guī)模明顯偏小,。數(shù)據(jù)顯示，從證券的持股比例來看,，去年年底專業(yè)機構(gòu)投資者占比達到了15.7%,。在交易金額方面，去年機構(gòu)投資者交易額是7.8萬億人民幣,，占比是16.5%,，其中投資基金占比是16.1%；而個人投資者占據(jù)了主導(dǎo)地位,，交易額的占比達到了83.5%,。與之相對應(yīng)的是，A股市場變得更容易出現(xiàn)大幅波動,。
從成熟資本市場的發(fā)展經(jīng)驗看,，機構(gòu)投資者的行為對證券市場的穩(wěn)定發(fā)展起到積極的作用。
一方面,，機構(gòu)投資者具備資金規(guī)模,，技術(shù)及信息優(yōu)勢，能夠做出相對理性決策,。機構(gòu)投資者一般是職業(yè)的,、大型的專業(yè)投資機構(gòu)，相對個人投資者而言,，機構(gòu)投資者擁有大量資金,，并且都是由投資領(lǐng)域的專家進行專職投資管理和運作的，也沒有像散戶那樣頻繁的短期行為,，進而有利于市場的穩(wěn)定,。
另一方面，機構(gòu)投資者深諳國家的有關(guān)經(jīng)濟政策和法規(guī),，經(jīng)驗豐富,，實力雄厚，在證券市場上影響很大,。作為現(xiàn)代企業(yè)制度的一種組織形式,，機構(gòu)投資者的經(jīng)濟理性決定了其目標指向是股東或基金持有者利益最大化。唯其如此,，才能吸引更多的投資者進入,，擴大資金實力以通過規(guī)模經(jīng)濟來提高收益水平。故此,，機構(gòu)投資者必然會緊隨經(jīng)濟和市場形勢變化來調(diào)整其投資的方向,、規(guī)模和結(jié)構(gòu)，起到穩(wěn)定證券市場的作用。
可以看到,，監(jiān)管層也正加快發(fā)展機構(gòu)投資者的步伐,。中國證監(jiān)會曾多次公開表示，鼓勵社�,；�,、企業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重,，積極推動全國養(yǎng)老保險基金,、住房公積金等長期資金入市。適當加快引進合格境外機構(gòu)投資者(QFII)的步伐,，增加其投資額度,。而廣東千億基本養(yǎng)老金委托社保基金運營也被看做是地方養(yǎng)老金“入市”的破題,。
值得期待的是,，監(jiān)管層目前已明確表示，將推動出臺針對機構(gòu)投資者的稅收減免,、遞延等優(yōu)惠政策,，鼓勵長期投資。這將為吸引機構(gòu)投資者更大規(guī)模地進入A股市場創(chuàng)造良好的機制環(huán)境,。
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