中國4月份的經濟數據表明,，控制通脹已經不是當下經濟發(fā)展要解決的核心問題,，“穩(wěn)增長”已是當務之急。因此,，接下來的一段時間,，預計貨幣政策將會繼續(xù)發(fā)力，預調微調的力度將有所加大,。
但也要注意到,，適度寬松的貨幣政策，如降低存款準備金率,，可以釋放一定的流動性,，但這部分資金能不能如大家希望的流入實體經濟，流入代表經濟結構調整方向的產業(yè),，流入中小企業(yè),，是有待觀察的。如果像之前的“4萬億”一樣,，資金主要流向了地方政府主導的各種投資項目,，那么適度放松的貨幣政策效果會打折扣。
當然,，現階段也可能存在貸不出去的情況,，即存在所謂的流動性陷阱問題。當經濟被普遍預期不好時,，無論央行如何增加流動性,，都不被微觀主體所吸收。在中國,，這種現象局部存在著,。這并非由于企業(yè)本身需求不足，而主要是由于政策因素,。
筆者認為,，錢應該流入代表經濟結構調整方向的新興產業(yè)、高科技類企業(yè),、中小企業(yè),，包括“三農”等。但現在流動渠道并不暢通。一些大銀行,，尤其是國有商業(yè)銀行,，以前習慣于壘大戶等放貸模式，一旦以前的一些大戶并不需要太多錢,，或錢投不進去,，這時即使降低存準率，但大銀行仍難適應這種格局,，仍只會向大戶放款,，致使錢仍被困在銀行。4月份貸款創(chuàng)新低一方面是因為需求萎縮,，但也要看到金融調控模式需要進一步完善,。
其實，很多中小金融機構放貸能力很強,，但現在對它們有存貸比指標等。這些銀行的中小微企業(yè)客戶占比較高,，其中有很多想貸款者,。目前銀行體系存在的這種結構性問題必須引起高度關注。
因此,，從未來趨勢看,，宏觀調控要完善，必要的話,，可以取消信貸規(guī)模管制,，釋放出中小銀行的放貸空間。
總之,，在經濟下行趨勢日益明顯之際,，適當放松銀根是有必要的，但在適度放松的同時應注重力度和效率,，貨幣政策肯定不能大幅地盲目擴張,。筆者認為，既要在貨幣放松的力度上有所控制,，還應適度引導資金投向戰(zhàn)略性新興產業(yè)和民生等領域,，重點支持有利于經濟結構調整和轉型的生產性投資。在這方面,，政府應當下大功夫,，提高資金使用效率，堅決杜絕地方政府大干快上現象,。同時,，改革和開放的力度也不能放松，打破國企壟斷(要讓社會資源加快進入現代服務業(yè)),、減輕企業(yè)和民眾的稅負,，才是經濟長期增長的根本動力所在,。
另外，央行是否會通過連續(xù)微調貨幣政策來穩(wěn)增長,，取決于本次存準率下調的效果,。我認為，二季度內,，降存準可能還會有,，但年內具體有多少次，要看經濟實際運行情況,。目前的貨幣政策應保持穩(wěn)健,，只適宜進行微調。至于在下調存款準備金率后,，央行會不會進一步下調利率,，我一直認為調整利率可以考慮，但應該進行非對稱下調,。