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法國總統(tǒng)選舉左翼獲勝,，希臘國會(huì)確定重選，德國執(zhí)政黨在地方選舉中落敗……近來歐元區(qū)各國政局愈來愈迷霧重重,。更讓全球投資人揪心的是,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長乏力，惠譽(yù)調(diào)降希臘主權(quán)評(píng)等至垃圾級(jí)別,，穆迪則下調(diào)意大利和西班牙銀行評(píng)級(jí),，歐元區(qū)正面臨一場政治與經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的組合風(fēng)暴,。
希臘的政治不確定性，再度讓全球掀起對(duì)希臘去留歐元區(qū)的激烈爭論,。若單純從經(jīng)濟(jì)的角度來說,，希臘一旦退出歐元區(qū)而恢復(fù)舊有貨幣(德拉克馬)，其勢(shì)必會(huì)大幅貶值,。以2008年冰島或是過去的阿根廷違約為例,，其貶值幅度少則50%，多則上看80%,。到那時(shí)候,，希臘企業(yè)與個(gè)人以新幣值計(jì)價(jià)的財(cái)富必定大幅縮水,，而進(jìn)口成本則將急增,，這會(huì)使希臘人的生活水平大幅倒退。更有甚者,，希臘在可能不幸失去了歐元區(qū)的資格后,，還或?qū)o法再從歐洲央行獲得低廉成本的融通。融資成本的大幅上升甚至出現(xiàn)“融資難”的問題,，屆時(shí)希臘人所遭受的苦日子,，不見得比現(xiàn)在為了留在歐元區(qū)而進(jìn)行財(cái)政緊縮好到哪里去。
但若長期樂觀看待的話,，經(jīng)濟(jì)和政治上的雙重痛苦調(diào)整,，或?qū)⒖纱_保希臘的出口實(shí)力在匯率貶值后大增，其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)被有效帶動(dòng),。在歷經(jīng)幾年的劇痛之后,，希臘說不定可能會(huì)真正脫離經(jīng)濟(jì)增長乏力的困境。大破之后方能大立么,。
以希臘為縮影的歐洲債務(wù)危機(jī),，最終似乎只有最好跟最壞兩種結(jié)果�,；仡櫄W元區(qū)成立的初衷來看,，歐元的問世本就是為歐洲的終極統(tǒng)一做鋪墊，期望透過經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的循序漸進(jìn)來達(dá)成未來政治上的統(tǒng)一,。只要在大一統(tǒng)歐洲的前提思想未消失前,，任何關(guān)于出于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，悲觀認(rèn)定歐元崩解的預(yù)測,，都可能低估了政治力量對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響,。
歐洲債務(wù)雖然起源于主權(quán)國家債務(wù)，但解決方法更有可能需要透過政治手段,，即在測試歐元區(qū)各國的政治態(tài)度—也就是以德,、法為核心,，經(jīng)濟(jì)狀況較佳的國家愿不愿意為其他國家做出犧牲。就經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟角度來說或許幾率不高,，但從大歐洲的政治角度來看,，希臘只要愿意交出財(cái)政獨(dú)立權(quán)，將可立即獲得歐元區(qū)其他國家的強(qiáng)力擔(dān)保,。而一旦希臘的負(fù)債獲得擔(dān)保,，債務(wù)危機(jī)自然解除。也許德,、法等其他國家在短期內(nèi)還不能不為南歐諸國家的債務(wù)擔(dān)保付出一定的經(jīng)濟(jì)代價(jià),，但與整合歐元區(qū)帶來的政治紅利相比，這樣的代價(jià)顯然小于歐元區(qū)的分崩離析,。
最壞的狀況,，當(dāng)然是希臘危機(jī)蔓延至西班牙甚至意大利，西班牙與意大利乃是歐元區(qū)第三及第四大經(jīng)濟(jì)體,，一旦這兩國也效仿希臘退出歐元區(qū)以求自保,，那么，歐洲自1951年煤鋼聯(lián)營開始的60多年來的整合將付諸流水,，歐元崩潰將無可避免,，歐洲經(jīng)濟(jì)將難逃陷入紛亂之厄運(yùn)。歐洲各國為捍衛(wèi)自身經(jīng)濟(jì)利益,，在恢復(fù)各自舊貨幣后將競相貶值,，歐元區(qū)的危機(jī)將形同當(dāng)年亞洲金融風(fēng)暴的翻版，讓歐洲經(jīng)濟(jì)至少倒退十年,。
在經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代,，一損俱損，新興市場也將嘗到苦果,，資金大量回流歐洲所帶來資本外逃壓力,，將使經(jīng)濟(jì)發(fā)展大大放緩腳步，屆時(shí)將引發(fā)原料價(jià)格的下跌,。過去受惠原物料上漲的出口國,，不論是已開發(fā)國家的澳大利亞及新興市場的巴西及俄羅斯都將受重創(chuàng)。
唯一的受惠者將可能是美國,。一旦歐洲危機(jī)深度爆發(fā),，美國、美元將再度君臨天下,，美國有全球最大的內(nèi)需市場做后盾,，全球經(jīng)濟(jì)雖免不了衰退，可對(duì)美國帶來的實(shí)質(zhì)傷害卻有限,。在歐元取代美元的危機(jī)解除后,，美國更可以再度理所當(dāng)然地享受美元的國際地位和其所帶來鑄幣稅的好處,。而全球衰退將直接帶來大宗商品的下跌，則可讓美國在過去十年因占全球經(jīng)濟(jì)比重節(jié)節(jié)下滑而引發(fā)國力衰退的勢(shì)頭有所緩解,。美國目前雖然無法立即在科學(xué)技術(shù)及生產(chǎn)力提升上大幅勝出其他國家,，但其抵御全球政治變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)的能力卻可能仍位居世界前列,。
歐債危機(jī)何時(shí)了,，預(yù)估短期內(nèi)看不到終極解決方案，但其如何落幕,，則將可能讓全球資金流向掀起新一輪洗牌,。若歐元區(qū)領(lǐng)袖有足夠的政治智慧，化債務(wù)危機(jī)為進(jìn)一步政治整合的動(dòng)力,，那歐元取代美元的地位應(yīng)該指日可待,。當(dāng)然，歐元不可能獲得過去美元那樣的全球貨幣老大地位,，其他貨幣亦會(huì)有出頭機(jī)會(huì),。比如,，過去強(qiáng)勢(shì)的澳元等商品貨幣以及包括人民幣在內(nèi)的新興國家貨幣及亞洲貨幣都將有上漲機(jī)會(huì),。
若歐債危機(jī)不幸以悲劇收?qǐng)觯瑒t歐洲經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)將倒退甚至陷入通縮,，歐元也將不復(fù)存在,。這對(duì)全球的投資人將是一場劫難：歐洲地區(qū)以及歐元相關(guān)資產(chǎn)將大幅下跌，而新興市場經(jīng)濟(jì)也將無法幸免于難,。經(jīng)濟(jì)衰退將使利率水平長期維持低檔,，過低的實(shí)質(zhì)利率隱含增長乏力，全球股市和債券市場的報(bào)酬將急劇下滑,。那時(shí)估計(jì)全球央行貨幣的超發(fā)將突出黃金的終極貨幣地位,，央行增持黃金的速度將更為迅速，金價(jià)將可能被推至新一輪高點(diǎn),。
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