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中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模何時超越美國一直是業(yè)界熱門話題。最樂觀者認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在2010年超越美國,，即使是悲觀者,，也認(rèn)為不會超過2020年。
實(shí)際上,，按照市場匯率算法,，中國2011年的GDP達(dá)到7.497萬億美元，不到美國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模15.924萬億美元的一半,。但如果按IMF引用的“購買力平價”標(biāo)準(zhǔn)來計算，中國調(diào)整后的GDP規(guī)模為11.316萬億美元,，相較美國的15.924億美元差距并不大,。由此可見，中國經(jīng)濟(jì)何時超越美國,，不僅取決于中美兩國未來經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測,，更重要的是選取的匯率標(biāo)準(zhǔn)，要看使用市場匯率法還是購買力平價法,。
學(xué)術(shù)界對購買力平價的爭議從未停息,。基于此,，國際上對人民幣幣值過分低估的呼聲在過去10年間此起彼伏,。2011年中國貿(mào)易順差占GDP比例降低到2.8%，關(guān)于人民幣低估程度的討論有了新標(biāo)桿,。越來越多的人開始認(rèn)為,，人民幣在目前水平上已經(jīng)接近均衡值，這符合我們的量化模型的結(jié)論,。
按照我們的量化模型計算,，匯改以來人民幣匯率與真實(shí)匯率的差距大幅收窄，低估幅度從匯改之前約20%-40%迅速收窄到零附近,；未來三年間人民幣升值幅度可能不超過6%,。
如此，按照1美元兌換6人民幣匯率計算,，2011年中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模約8.727萬億美元,，而美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模為15.924萬億美元。假設(shè)未來匯率變動完全反映兩國未來通貨膨脹的影響,，則中美兩國經(jīng)濟(jì)差距之變化完全取決于兩國實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速,。進(jìn)一步假設(shè)未來美國經(jīng)濟(jì)增速維持其過去40年間的平均增速2.9%，中國何時超越美國取決于中國的實(shí)際增長速度。
過去32年間,，按照《新中國60年統(tǒng)計資料匯編》支出法計算的GDP數(shù)據(jù),，中國人均GDP平均增速約8.3%。Maddison,
Rowski等經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計,，這一數(shù)據(jù)可能高估了1個百分點(diǎn)以上,。
反觀中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，人口紅利起了關(guān)鍵作用,。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蔡昉的研究,，GDP增速的27%可以歸因于人口紅利。美國加州大學(xué)教授王豐研究得出的結(jié)論稍低,，約為15%,。隨著2013年人口紅利窗口關(guān)閉，中國人口動力帶給經(jīng)濟(jì)增長的影響將從正面轉(zhuǎn)為負(fù)面,。由此,，按照較保守的估計，人口方面的變化有可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)長期增速降低1.5個百分點(diǎn),。
另一個重要因素在于中國出口增速很可能將會下滑,。過去20年間，中國出口增速高達(dá)18%,，目前已經(jīng)高居世界第一,，貢獻(xiàn)了超過3個百分點(diǎn)的GDP增速。目前出口占GDP比例高達(dá)25%,，遠(yuǎn)高于美國8%,、日本15%等大國指標(biāo)，未來繼續(xù)大幅增長的空間不大,。按照我們的預(yù)計,，未來中國出口增速可能只能維持10%左右的增速。出口不還意味著以出口增長為起點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)升級換代及因其驅(qū)動的重工業(yè)化與城市化進(jìn)程,。一旦出口增速降低,，中國的重工業(yè)化與城市化速度均將下滑。據(jù)此測算,，出口增速下滑對GDP增速的影響可能達(dá)1.5個百分點(diǎn),。
還有一個重要因素在于中國負(fù)債率的提高。按照有些宏觀分析師的研究,，截至2010年年底,，中國政府負(fù)債高達(dá)29.6萬億元，占GDP比例已經(jīng)高達(dá)73.9%,，其中地方政府負(fù)債年均增速高達(dá)30%,。債務(wù)快速增加虛增了經(jīng)濟(jì)增速，降低了金融體系應(yīng)對危機(jī)的能力。從國際經(jīng)驗(yàn)來看,，未來中國債務(wù)累積速度的降低以及對債務(wù)問題的處理,，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速降低至少1個百分點(diǎn)。
其他影響中國經(jīng)濟(jì)增長的因素還包括生產(chǎn)率增速降低,、房地產(chǎn)投資需求降低,、潛在的金融與政治風(fēng)險等。綜合以上考慮,，我們的量化模型預(yù)計未來中國長期增速有可能降低到4%-5%水平,。按照4.5%的增速水平計算，中國需要花費(fèi)40年才能追上美國經(jīng)濟(jì)規(guī)模,�,？紤]到20年后中國經(jīng)濟(jì)增速還有可能再降低，40年看來并非悲觀估計,，實(shí)際花費(fèi)的時間甚至?xí)L,。
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