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臉譜從上市前的被高估,，到首發(fā)后的失利,，跌宕起伏的大劇讓人唏噓不已，但其實也不用驚訝,。還記得幾年前的互聯(lián)網(wǎng)泡沫嗎,？回到2000年,，從事過債券交易的邁克爾·劉易斯就著文揭露過千禧年之交時互聯(lián)網(wǎng)的泡沫危害。他曾提到“銷售一間壞公司的方式和銷售一部糟糕電影的方式一樣,。首次公開募股就是首次公演,，訣竅就是要竭盡所能地吹噓，讓所有人在首周上映時都想去看,。當(dāng)觀影后的人們口口相傳這是部爛劇時,，發(fā)行方已在分錢了�,！�
時過境遷,，購買者可能不是同一撥人了，但我還是限制了對購買facebook股票的人的同情心,，因為互聯(lián)網(wǎng)狂躁癥并非發(fā)生在很久以前,。這些教訓(xùn)告訴我們，互聯(lián)網(wǎng)股票的價值在于出售者想從中取得投機利益,。在投資中,，有個簡單有效的規(guī)則：當(dāng)投資銀行是賣家時，無論買什么通常來講都是個壞主意,。因為它總是比你知道更多未來的事,。
沃倫·巴菲特提出過一個更宏觀的經(jīng)濟觀點：投資者絕不應(yīng)把能為社會帶來轉(zhuǎn)型的創(chuàng)新混同為賺錢機會。未能留意到這一規(guī)律的投資者在汽車,、收音機,、電視、航空、個人電腦和互聯(lián)網(wǎng)的起初階段進入,，但卻難以獲得收益,。
巴菲特認為這樣的投資失敗是可預(yù)見的，因為創(chuàng)新是迷人的,、令人興奮的,，創(chuàng)新必然會吸引大量資金，這導(dǎo)致了激烈的競爭,。在如此熱性的氛圍中,，沒有公司能長久保持優(yōu)勢，在一間創(chuàng)新性公司能真正賺錢之前會有無數(shù)新公司沖到它前面,。大多數(shù)曾經(jīng)的創(chuàng)新公司都會中途退出,。當(dāng)然在經(jīng)歷過很多挫折后，會有兩三個勝出者,，但投資者根本不能預(yù)測他們是比賽開始時的那一支,。
（作者系《獨立報》專欄作家安東尼·希爾頓
賀艷燕 編譯）
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