此次歐債危機(jī)對于大宗商品行情及其資產(chǎn)價格的負(fù)面影響很大,。我們要利用有利時機(jī),，借助于龐大的外匯積累,，加強(qiáng)重要大宗商品的戰(zhàn)略儲備與商業(yè)儲備,。這是實(shí)現(xiàn)我國外匯儲備適度實(shí)物化重要步驟，對于保障中國外匯儲備安全與經(jīng)濟(jì)安全,，具有十分重要的意義,。
今年以來，歐債危機(jī)“重燃”等恐慌引發(fā)全球大宗商品價格震蕩走低,，而且不排除出現(xiàn)最糟糕的局面導(dǎo)致的市場行情進(jìn)一步探底,。盡管如此，我們?nèi)砸獔?jiān)持資源為王的思路,，確定投資策略,。
近期，歐債危機(jī)“重燃”,，引發(fā)很大市場恐慌,。主要是歐元區(qū)國家政局動蕩，以開支財政緊縮換取救助資金的計劃難以實(shí)施,。受其影響,，希臘被迫退出歐元區(qū)的可能性大為增加，并且會向西班牙,、意大利等國蔓延,，最終可能導(dǎo)致歐元區(qū)解體，歐元成為“廢紙”,。在這種情形下,，全球金融體系將遭遇極大沖擊，世界經(jīng)濟(jì)有可能陷入更嚴(yán)重衰退,，大幅減弱消費(fèi)需求,。這是壓迫大宗商品行情下行的第一重需求恐慌因素。
從中國這邊看,，出口是中國經(jīng)濟(jì)增長的重要基石之一,，歐元區(qū)為中國重要出口市場。因?yàn)橥獠凯h(huán)境惡化,，今年前4個月全國外貿(mào)出口額同比增長6.9%,。比去年同期回落了近21個百分點(diǎn)。其中4月份出口同比增幅僅為4.9%,，回落了25個百分點(diǎn),，環(huán)比則下降1.6%。最近有報道稱,，出于對歐債前景的擔(dān)憂,，一些中小出口企業(yè)已經(jīng)不愿貸款。所有這些,，都反映了出口形勢不容樂觀,。
如果今后歐元區(qū)真的解體，世界經(jīng)濟(jì)陷入更嚴(yán)重衰退,，那么中國出口勢必雪上加霜,。在此拖累之下，其“硬著陸”的風(fēng)險將明顯增加,。又由于中國很大部分初級產(chǎn)品的進(jìn)口還將由加工出口,，因此，歐美等國終端需求減弱,，會進(jìn)一步禍延中國進(jìn)口,。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，今年1—4月份中國進(jìn)口同比增速急劇回落至5.1%,，其中4月份進(jìn)口回落至0.3%,，環(huán)比大幅下降9.7%。國際市場大宗商品中國需求顯著減弱,，這是壓迫大宗商品行情下行的第二重中國恐慌因素,。
歐元區(qū)可能解體及其歐元可能成為“廢紙”的威脅，勢必沉重打擊歐元,，導(dǎo)致美元避險需求大幅增加,。其結(jié)果是美元匯率走高，進(jìn)而加重美國債務(wù)負(fù)擔(dān),，并削弱出口競爭能力,，減少就業(yè)崗位,。這不符合美國的經(jīng)濟(jì)利益。受其影響,，美元貶值要求顯著增大,，美聯(lián)儲勢必啟動美元貶值舉措，比如推出“QE3”,。這是壓迫大宗商品行情下行的第三重貨幣貶值恐慌因素,。
上述風(fēng)險展現(xiàn)在人們面前，引發(fā)不小的疑懼氛圍,，并支配相關(guān)生產(chǎn)者,、消費(fèi)者、經(jīng)營者與投資者的行為,，使其推遲采購,，過度去庫存化，壓迫合理需求,；甚至推波助瀾,，做空大宗商品市場。這是壓迫大宗商品價格跌落的第四重恐慌性因素,。
而在上述四重恐慌因素中,，罪魁禍?zhǔn)资菤W債危機(jī)，后三類都是從其派生而出,。因?yàn)樯鲜鏊拇罂只乓蛩卦诙虝r期內(nèi)難以消除,，而且還有繼續(xù)惡化的可能，所以大宗商品市場行情的低迷態(tài)勢短時內(nèi)亦難以扭轉(zhuǎn),，不排除進(jìn)一步探底可能,。
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歐債危機(jī)不同解決方式導(dǎo)致大宗商品行情走勢各異 |
目前來看，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的解決,，可能會有兩種結(jié)果,，由此產(chǎn)生大宗商品不同階段走勢。
一種是粗暴的解決方式,。構(gòu)成這類粗暴解決方式的,，主要是反對緊縮計劃，援助資金來源斷絕,，導(dǎo)致硬性債務(wù)違約,。其結(jié)果是希臘等國退出歐元區(qū)，歐元區(qū)最終解體,，歐元不復(fù)存在,。隨之而來的將是需求與貨幣負(fù)面影響疊加，市場恐慌陰霾籠罩,，大宗商品價格深幅跌落,，不排除國際市場石油價格跌破80美元/桶的可能,。
包括大宗商品在內(nèi)的各類市場哀鴻遍野，世界經(jīng)濟(jì)陷入更嚴(yán)重衰退的威脅,，將再次逼迫全球集體救市,，密集出臺經(jīng)濟(jì)刺激措施。尤其是美聯(lián)儲對抗歐元貶值措施——推動QE3,，而由于商品價格大幅跌落后騰出了上漲空間，所以一段時間以后,，大宗商品價格又會觸底反彈,。由此演繹一輪先跌后漲行情。在這輪行情中,，先前跌幅越深,，越是猛烈，其后反彈力道越是強(qiáng)勁,。
一種是相對溫柔方式,。主要是希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，不要向西班牙,、意大利蔓延,。其條件是暫停財政緊縮，至少是大大緩解其緊縮力度,。與此同時,，世界各國齊心協(xié)力出手相救�,；蛘呖犊饽�,，大筆出手救助資金；或者債權(quán)人大幅減紀(jì)債務(wù),，比如免除債務(wù)的50%,，甚至70%；或者歐洲央行直接開動印鈔機(jī)幫助還債,。
這樣做的好處在于：世界經(jīng)濟(jì)因此擺脫沉重債務(wù)包袱,，輕裝上陣，消費(fèi)發(fā)動機(jī)重獲動力,，借此擺脫惡性循環(huán),，避免社會動亂，甚至戰(zhàn)爭威脅,。其代價是債權(quán)人遭遇重大損失,，很多債務(wù)化為烏有，經(jīng)濟(jì)利益重新分配,，未來爆發(fā)較為嚴(yán)重的通貨膨脹等,。雖然藥物副作用很大,，但先救下性命再說，管不了那么多了,。這種形勢之下,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求增加，市場信心恢復(fù),，大量流動性進(jìn)入大宗商品領(lǐng)域,，勢必推動價格快速上漲。其中國際市場石油價格將再次回到100美元/桶上方,。
由此可見,，無論歐債危機(jī)以何種方式解決，都會導(dǎo)致大宗商品價格的最終上漲,，只是程度不同,，階段不同而已。應(yīng)當(dāng)注意的是,，在前一種粗暴解決方式之下,，大宗商品價格在反彈之前，可能會有一段時期的慘烈下跌,，甚至如同2008年金融危機(jī)時期一樣,。要引起格外警惕。
面對歐債危機(jī)恐慌所引發(fā)的大宗商品價格大幅跌落,，我們要繼續(xù)堅(jiān)持資源為王的戰(zhàn)略思路,，由此確定投資策略。
必須指出,，中國及其全球,，正在面臨前所未有的工業(yè)化與城市化的“兩化”時期，由此產(chǎn)生的大宗商品需求十分旺盛,。與此同時,，歐美等國家貨幣貶值也具有長期化特點(diǎn)，大宗商品的生產(chǎn)物流成本有增無減,。在這幾方面因素支配之下,，大宗商品價格走勢勢必長期向上。任何短期調(diào)整,，包括金融危機(jī)所引發(fā)的深幅下降,，都是暫時的。世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主調(diào)依然是資源為王,，不要指望大宗商品重回低價時代,。對此要有清晰思路。這一方面,，歐美國家的遠(yuǎn)見卓識與所作所為值得我們效法,。
毋庸置疑,，此次歐債危機(jī)對于大宗商品行情及其資產(chǎn)價格的負(fù)面影響很大。我們要利用有利時機(jī),，借助于龐大外匯積累,，加強(qiáng)重要大宗商品的戰(zhàn)略儲備與商業(yè)儲備，提高到發(fā)達(dá)國家水平,。這是實(shí)現(xiàn)我國外匯儲備適度實(shí)物化重要步驟,，對于保障中國外匯儲備安全與經(jīng)濟(jì)安全，具有十分重要意義,。尤其是在歐債危機(jī)惡化,，世界主要儲備貨幣競相貶值的前夜。
相對而言,，掌握大宗商品產(chǎn)能，遠(yuǎn)比擁有大宗商品成品重要,。隨著歐債危機(jī)惡化,，大宗商品銷售價格承壓，一些生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)重虧損,，負(fù)債累累,，具有出售資產(chǎn)要求。因此及時出手,，加快世界范圍內(nèi)大宗商品資產(chǎn)與產(chǎn)能的并購步伐,，包括對于前景看好，因?yàn)榭只庞绊懚蓛r超跌的資源型股份企業(yè)的境外股市抄底,，也是外匯儲備適度實(shí)物化的重要組成部分,。
在并購大宗商品產(chǎn)能與企業(yè)資產(chǎn)的同時，還要加快國內(nèi)加工企業(yè)走出去步伐,，盡可能地接近原材料產(chǎn)地,，或者是銷售市場。比如中國目前7億多噸,，今后8億噸,、9億噸，甚至10億噸的鋼鐵需求,，不可能都在國內(nèi)生產(chǎn),。從節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境與提高競爭力要求出發(fā),，必須將其中產(chǎn)能的很大部分,，逐步轉(zhuǎn)移到境外生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)由運(yùn)輸鐵礦石,、煉焦煤到運(yùn)輸鋼坯與成品鋼材的格局轉(zhuǎn)變,。
要加大各類大宗商品市場的建設(shè)力度,。譬如在鐵礦石方面，要借助于我們?nèi)蜃铨嫶蟮南M(fèi)國地位,，調(diào)動各方面積極性,，建設(shè)各類鐵礦石市場，包括世界礦業(yè)巨頭的銷售中心,、現(xiàn)貨交易平臺,、電子交易市場，期貨市場等,，使其成為全球鐵礦石交易中心與價格信息中心,。這是中國獲取鐵礦石等大宗商品價格話語權(quán)的必由之路，也是由貿(mào)易大國邁向貿(mào)易強(qiáng)國邁進(jìn)的必由之路,。