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華爾街銀行巨頭們在控制風(fēng)險方面無能，但尋找替罪羊時卻是鐵腕,，真可以說是殺伐果斷,，霹靂手段。所以,，清君側(cè)是華爾街銀行出事后通常要做的第一件事,。這不，摩根大通爆出自營巨虧的丑聞之后數(shù)日,，其投資辦公室負(fù)責(zé)人艾娜·德魯（Ina
Drew）便宣布辭職,。德魯堪稱一位女中豪杰，曾經(jīng)夸口說她喜歡危機(jī),。
與此同時,，摩根大通的CEO杰米·戴蒙（Jamie
Dimon）則繼續(xù)四處打躬作揖，一再向投資人表示最誠懇的歉意,。但道歉也好,，辭職也好，都不足以表現(xiàn)誠意,。真有誠意,，真有悔過之意，就應(yīng)當(dāng)把拿進(jìn)去的薪酬至少退出一部分來,。2011年,，德魯女士的薪酬是1400萬美元，戴蒙的薪酬是2300萬美元,，如果兩人各退還1000萬美元,，摩根大通20億美元的虧損起碼可以減少1%。事實上,，自2008年國際金融危機(jī)以來,，關(guān)于追討華爾街高管薪酬的熱烈討論就沒有停歇過�,！白坊亍币辉~的英文是“claw
back”,，意為用爪子扒回來。但杰米·戴蒙這樣的華爾街掌門人,，從來都是銅頭鐵臂,。迄今為止,，“追回”在美國仍然只是停留在討論階段，并沒有寫入任何法律,。
摩根大通的高層應(yīng)當(dāng)退出部分薪酬,；他們對于虧損難逃其咎。首席投資部門因為高風(fēng)險債券而導(dǎo)致了巨額虧損,，其中包括曾令他們自鳴得意的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
雖然在自營巨虧之前接連幾年,，摩根大通內(nèi)部的風(fēng)險控制人員一直在警告,，公司的交易風(fēng)險過大，但高層領(lǐng)導(dǎo)哪里聽得進(jìn)去,，戴蒙本人也對此類警告置若罔聞,。2009年，摩根大通交易部的內(nèi)控人員就苦勸部門負(fù)責(zé)人阿基利斯·馬克里斯（Achilles
Macris）注意風(fēng)險,。馬克利斯非但不聽,，反而又招來一個聽命于他的風(fēng)險控制人員。
或許真是天意,，阿基利斯·馬克里斯的名字阿基利斯來自希臘神話,。阿基利斯出生之后，被其母倒提著冥河中,，所以渾身刀槍不入,，但未浸到水的腳踵除外。因此,，英文Achilles’
heel原本就是軟肋的意思,。摩根大通居然讓一個名字如此不吉利的人來負(fù)責(zé)交易，豈非冥冥之中就隱藏了莫測風(fēng)險,？
最讓人稱奇的是,，摩根大通表示，之所以出現(xiàn)自營巨虧,，并不是因為他們貪婪,，而是因為他們要控制銀行的風(fēng)險。虧損發(fā)生之后,，德魯女士等高管還專門赴華盛頓向政府官員們解釋,，自營巨虧所涉及的交易是可以幫助他們減少損失的。換言之,，他們沒有錯,，制度沒有錯，只不過是他們運氣不好而已,。
看起來華盛頓方面并沒有否接受這一邏輯,，美國聯(lián)邦調(diào)查局已經(jīng)開始對摩根大通進(jìn)行調(diào)查了，這意味著摩根大通有可能被追究刑事責(zé)任。但這也不過是一種可能而已,。在美國,，即便被檢察官正式起訴，被告仍然有機(jī)會與控方達(dá)成和解,，而金融機(jī)構(gòu)與檢察官達(dá)成和解的機(jī)會就更大,。美國證交會也已開始就此事展開調(diào)查。不過,，過往類似的事足以證明,，美國證交會向來是華爾街的自己人，甚至是華爾街的貼心人,，證交會調(diào)查大多是裝模作樣,，點到為止，最后罰款了事�,，F(xiàn)在麻煩的是信用評級機(jī)構(gòu),。穆迪已經(jīng)發(fā)話，摩根大通這樣的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的信用評級過高,，此類機(jī)構(gòu)“失敗的程度與其投資級別不符”,。穆迪要對17家全球性金融機(jī)構(gòu)重新評級，其中包括美國的摩根大通,、高盛,、摩根士丹利、美國銀行和花旗銀行等五大銀行,。
如果穆迪下調(diào)信用級別,，那么摩根士丹利必定首當(dāng)其沖，其信用級別很有可能降到Bbb2,，只比垃圾級別略高一些,。
果真如此，摩根士丹利的融資成本勢必增高,，業(yè)務(wù)難免萎縮,。真是城門失火，殃及池魚,。池魚不僅是摩根士丹利,，還包括中國的納稅人。我們用血汗錢購入了摩根士丹利的大量股份,，現(xiàn)在眼看有變成一把垃圾股之虞,。
杰米·戴蒙自然不同意穆迪的做法。自營虧損之前,，戴蒙曾經(jīng)表示,，過去三年中,，大銀行已采取了減少風(fēng)險的措施。做法之一就是增加理財業(yè)務(wù)在投資銀行業(yè)務(wù)中的比例（也即將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給投資者）,。但評級機(jī)構(gòu)對此說法存疑,。在評價機(jī)構(gòu)看來，即便摩根大通等金融機(jī)構(gòu)有了足夠的理財業(yè)務(wù),，如果整個市場翻江倒海,，理財業(yè)務(wù)勢必也在劫難逃。當(dāng)年的美林證券不就是一個例子么,？盡管美林有強(qiáng)大的理財業(yè)務(wù),，可在2008年的金融危機(jī)中還是難逃厄運，最后被美國銀行收編才逃過一劫,。評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為，盡管在摩根士丹利的理財業(yè)務(wù)仍然在發(fā)展之中,，但在大摩的整個業(yè)務(wù)中所占的比例太小,。
券商自營虧損的問題中國也有。去年中國上市券商自營業(yè)務(wù)半數(shù)入不敷出,，中信證券以虧損14.4億元居首,。但凡有邏輯思維的人自然要問：既然券商連自營業(yè)務(wù)都虧損慘重，他們?yōu)榭蛻衾碡旊y道就不會虧損,？接下來的問題是,，美國式的資本市場為什么會有如此大弊端？中國發(fā)展資本市場該從中接受什么樣的教訓(xùn),？
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