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華爾街銀行巨頭們在控制風險方面無能,，但尋找替罪羊時卻是鐵腕,，真可以說是殺伐果斷，霹靂手段,。所以,，清君側是華爾街銀行出事后通常要做的第一件事。這不,，摩根大通爆出自營巨虧的丑聞之后數(shù)日,，其投資辦公室負責人艾娜·德魯（Ina
Drew）便宣布辭職。德魯堪稱一位女中豪杰,，曾經(jīng)夸口說她喜歡危機,。
與此同時，摩根大通的CEO杰米·戴蒙（Jamie
Dimon）則繼續(xù)四處打躬作揖,，一再向投資人表示最誠懇的歉意,。但道歉也好，辭職也好,，都不足以表現(xiàn)誠意,。真有誠意，真有悔過之意,，就應當把拿進去的薪酬至少退出一部分來,。2011年，德魯女士的薪酬是1400萬美元,，戴蒙的薪酬是2300萬美元,，如果兩人各退還1000萬美元，摩根大通20億美元的虧損起碼可以減少1%,。事實上，自2008年國際金融危機以來,，關于追討華爾街高管薪酬的熱烈討論就沒有停歇過,。“追回”一詞的英文是“claw
back”,，意為用爪子扒回來,。但杰米·戴蒙這樣的華爾街掌門人，從來都是銅頭鐵臂,。迄今為止,，“追回”在美國仍然只是停留在討論階段,，并沒有寫入任何法律。
摩根大通的高層應當退出部分薪酬,；他們對于虧損難逃其咎,。首席投資部門因為高風險債券而導致了巨額虧損，其中包括曾令他們自鳴得意的資產證券化產品和結構性產品,。
雖然在自營巨虧之前接連幾年,，摩根大通內部的風險控制人員一直在警告，公司的交易風險過大,，但高層領導哪里聽得進去,，戴蒙本人也對此類警告置若罔聞。2009年,，摩根大通交易部的內控人員就苦勸部門負責人阿基利斯·馬克里斯（Achilles
Macris）注意風險,。馬克利斯非但不聽，反而又招來一個聽命于他的風險控制人員,。
或許真是天意,，阿基利斯·馬克里斯的名字阿基利斯來自希臘神話。阿基利斯出生之后,，被其母倒提著冥河中,，所以渾身刀槍不入，但未浸到水的腳踵除外,。因此,，英文Achilles’
heel原本就是軟肋的意思。摩根大通居然讓一個名字如此不吉利的人來負責交易,，豈非冥冥之中就隱藏了莫測風險,？
最讓人稱奇的是，摩根大通表示,，之所以出現(xiàn)自營巨虧,，并不是因為他們貪婪，而是因為他們要控制銀行的風險,。虧損發(fā)生之后,，德魯女士等高管還專門赴華盛頓向政府官員們解釋，自營巨虧所涉及的交易是可以幫助他們減少損失的,。換言之,，他們沒有錯，制度沒有錯,，只不過是他們運氣不好而已,。
看起來華盛頓方面并沒有否接受這一邏輯，美國聯(lián)邦調查局已經(jīng)開始對摩根大通進行調查了,，這意味著摩根大通有可能被追究刑事責任,。但這也不過是一種可能而已,。在美國，即便被檢察官正式起訴,，被告仍然有機會與控方達成和解,，而金融機構與檢察官達成和解的機會就更大。美國證交會也已開始就此事展開調查,。不過,，過往類似的事足以證明，美國證交會向來是華爾街的自己人,，甚至是華爾街的貼心人,，證交會調查大多是裝模作樣，點到為止,，最后罰款了事�,，F(xiàn)在麻煩的是信用評級機構。穆迪已經(jīng)發(fā)話,，摩根大通這樣的金融機構現(xiàn)有的信用評級過高,，此類機構“失敗的程度與其投資級別不符”。穆迪要對17家全球性金融機構重新評級,，其中包括美國的摩根大通,、高盛、摩根士丹利,、美國銀行和花旗銀行等五大銀行,。
如果穆迪下調信用級別，那么摩根士丹利必定首當其沖,，其信用級別很有可能降到Bbb2,，只比垃圾級別略高一些。
果真如此,，摩根士丹利的融資成本勢必增高,，業(yè)務難免萎縮。真是城門失火,，殃及池魚,。池魚不僅是摩根士丹利，還包括中國的納稅人,。我們用血汗錢購入了摩根士丹利的大量股份,，現(xiàn)在眼看有變成一把垃圾股之虞。
杰米·戴蒙自然不同意穆迪的做法,。自營虧損之前，戴蒙曾經(jīng)表示,，過去三年中,，大銀行已采取了減少風險的措施,。做法之一就是增加理財業(yè)務在投資銀行業(yè)務中的比例（也即將風險轉移給投資者）。但評級機構對此說法存疑,。在評價機構看來,，即便摩根大通等金融機構有了足夠的理財業(yè)務，如果整個市場翻江倒海,，理財業(yè)務勢必也在劫難逃,。當年的美林證券不就是一個例子么？盡管美林有強大的理財業(yè)務,，可在2008年的金融危機中還是難逃厄運,，最后被美國銀行收編才逃過一劫。評級機構認為,，盡管在摩根士丹利的理財業(yè)務仍然在發(fā)展之中,，但在大摩的整個業(yè)務中所占的比例太小。
券商自營虧損的問題中國也有,。去年中國上市券商自營業(yè)務半數(shù)入不敷出,，中信證券以虧損14.4億元居首。但凡有邏輯思維的人自然要問：既然券商連自營業(yè)務都虧損慘重,，他們?yōu)榭蛻衾碡旊y道就不會虧損,？接下來的問題是，美國式的資本市場為什么會有如此大弊端,？中國發(fā)展資本市場該從中接受什么樣的教訓,？
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