|
這些年來一直很受關(guān)注的上市公司分紅問題，近期出現(xiàn)了可喜變化。最新數(shù)據(jù)顯示,，2011年上市公司預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅金額超過6000億元,，終止了此前幾年現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤比例的下降趨勢。
如果從分紅比例上看,，目前A股市場的現(xiàn)金分紅狀況其實(shí)已經(jīng)不算差,。2011年，現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年全部上市公司凈利潤比例為31.35%,。橫向比較,，這一比例已經(jīng)高過了一些成熟市場。然而,，大多數(shù)投資者對上市公司的分紅仍然不滿意,。其中原由值得深思。
受益群體的不均衡,，是投資者對現(xiàn)金分紅“滿意指數(shù)”低的主要原因,。從近些年的情況看，占上市公司總數(shù)不到2%的少數(shù)分紅“大戶”,，貢獻(xiàn)了80%的現(xiàn)金分紅,。而這些公司大多有一個特點(diǎn)，即大股東持有大部分股票,，有的大股東持股比例甚至近90%,。以2011年現(xiàn)金分紅超過700億元的一家國有銀行為例，其前兩大股東持股70%左右,。也就是說,，700億元的分紅中，這兩大股東就分走了近500億元,。去年派現(xiàn)總額過百億元的幾家公司,，情況都與此類似,。這說明，6000億元分紅看似不少,，但“蛋糕”的很大比例被少數(shù)大股東切走了,，剩余的部分才由幾千萬其他投資者分享。
股息率仍然比較低,，很難讓投資者看重上市公司的分紅,。分紅多不多，不能只看絕對數(shù)字,，關(guān)鍵還是要看與投資成本相比較的股息率水平,。有統(tǒng)計(jì)顯示，目前股息率超過一年期定期存款利息的公司已經(jīng)超過40家,，與去年相比增加很多,。這說明，A股市場的投資價值在不斷提高,。然而,，總體上看，能夠給予投資者滿意現(xiàn)金回報的公司還是太少,。有些公司雖然年年分紅,，但每年每股就分一角錢，相對于其較高的股價,，這樣的分紅水平很難吸引長期價值投資者,。尤其需要關(guān)注的是，不同股東的持股成本各不一樣,，二級市場投資者的成本要高出很多,，目前的現(xiàn)金分紅對他們來說，根本不“解渴”,。
上市公司分紅決策不透明,，缺乏連續(xù)性，也讓投資者感覺無所適從,。對有些上市公司來說,，分不分紅，要分多少,，就是大股東或者管理層說了算,，決策過程中隨意性較大。其他投資者不但缺少話語權(quán),，也難以預(yù)測來年的分紅情況,。分紅的“突發(fā)性”，往往會成為二級市場的炒作題材,。這兩年,，有不少剛上市的公司就高額分紅派息，有的分紅額甚至超過當(dāng)年凈利潤,。這也不免讓人懷疑,，這樣的分紅究竟是為了回報投資者，還是制造熱點(diǎn)為相關(guān)方套現(xiàn)打掩護(hù),，或者給戰(zhàn)略投資者發(fā)“紅包”,？
由此可見，對于上市公司分紅,，我們不僅要關(guān)注數(shù)量多少,，也要看分紅的質(zhì)量。其實(shí),，上市公司分紅受其發(fā)展階段,、長期財(cái)務(wù)規(guī)劃等很多因素影響，并非是多多益善,。關(guān)鍵是上市公司要有真誠回報投資者之心,，在分紅問題上充分尊重股東的意愿。尤其是相對弱勢的中小股東,，應(yīng)當(dāng)在分紅上有表達(dá)自己意見的渠道,。近日，監(jiān)管部門就上市公司分紅問題發(fā)布通知,，其中就強(qiáng)調(diào),，要“充分聽取中小股東的意見和訴求”。這一點(diǎn)無疑非常重要,，但要對上市公司形成約束力,，還需要制度上的保證。前些年在一些上市公司重大事項(xiàng)的決策中,，曾經(jīng)引入過流通股東的分類表決制度,。在當(dāng)前A股市場還未形成促進(jìn)現(xiàn)金分紅約束機(jī)制的情況下，如果考慮將大股東和管理層主導(dǎo)的現(xiàn)金分紅政策,，交由社會公眾股東分類表決通過,，就可以更好地保護(hù)中小投資者的利益。
|