國家推出原油期貨目的很明確：爭取石油定價權(quán)、保障中國石油安全,、助力人民幣國際化以及推動上海國際金融中心的確立,。但從現(xiàn)實基礎(chǔ)條件來看，全球石油定價中心能否隨著石油消費需求中心轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移,，中國能否由此建立真正的石油定價中心,，還有很長的路要走。
期盼已久的原油期貨交易即將登陸上海期貨交易所,。國內(nèi)原油期貨上市的籌劃早有鋪墊,，并在今年開始加速，隨著合約草案的基本確定,，交割品種,、交割方式及交割單位也都初露端倪，加上政策的助力,，市場對國內(nèi)原油期貨正式啟動寄予了很大期望,。然而，推出原油期貨遠(yuǎn)不是推出產(chǎn)品這么簡單,，畢竟石油定價權(quán)中心的轉(zhuǎn)移與博弈,，將是一個極為復(fù)雜曲折的過程。
就全球原油期貨市場看,，目前共有八個原油品種符合國內(nèi)原油期貨的交割標(biāo)準(zhǔn),，涵蓋了伊拉克、阿聯(lián)酋以及國內(nèi)的勝利油田等八類油種,，同時也與紐約,、倫敦上市的原油期貨合約形成了差異化。全球石油期貨價格標(biāo)桿是倫敦北海布倫特原油和紐約輕質(zhì)油,。作為全球三大石油輸入地區(qū)的美國,、西歐,，每年進(jìn)口原油都在5億噸左右，美國的進(jìn)口原油大都依照紐約的輕質(zhì)原油計價體系,，西歐等國家則依照倫敦的布倫特原油計價體系,。與之相較，每年進(jìn)口量約9億噸原油的亞洲地區(qū),，特別是中,、日、韓三國每年進(jìn)口原油都在6億噸以上,，卻沒有自己的原油計價體系,，主要參考布倫特和迪拜原油計價體系計價。
縱觀國際石油定價權(quán)的演變,，世界石油價格定價機制經(jīng)歷了從西方壟斷寡頭石油公司定價,，到歐佩克定價，再到以石油期貨價格作為定價基準(zhǔn)的定價機制轉(zhuǎn)變的過程,。眼下,，倫敦國際石油交易所交易的北海布倫特原油是全球最重要的定價基準(zhǔn)之一，全球原油貿(mào)易的50%左右都參照布倫特原油定價,。事實上,，全球每年石油貿(mào)易量在130多億噸左右，通過現(xiàn)貨市場的交易量只有20億噸左右,，大部分都沒有實物交割,。
本世紀(jì)初，隨著國際金融市場的迅猛發(fā)展,，石油市場與貨幣市場、外匯市場,、期貨市場,、衍生品市場的聯(lián)動成為復(fù)合的金融體系，擴大了傳統(tǒng)金融市場的外延和內(nèi)涵,，形成了石油等大宗商品的“金融化”趨勢,，這也就意味著石油金融化已經(jīng)使石油價格之確定逐步脫離供需基本面，石油安全本質(zhì)上已轉(zhuǎn)變?yōu)椤百Q(mào)易—金融”型的“價格安全”模式,。美元量化寬松向全球釋放出海量的流動性,，石油等的金融屬性表現(xiàn)得更加突出，油價基本不是由供求所決定,，而是由資本和貨幣所決定,，期貨價格已成為國際原油價格變化的先行指標(biāo)。
在國際原油期貨價格巨幅漲落的背后,，是國際金融資本和投機資本獲取的巨大套利空間,。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,，當(dāng)前國際市場流通的石油美元達(dá)1.4至1.8萬億之巨，而這些“石油美元”又以回流方式變成美國的股票,、國債等證券資產(chǎn),，填補美國的貿(mào)易與財政赤字，使美國長期保持經(jīng)常項目逆差和資本項目下順差的平衡,。多年來,，歐佩克的巨額石油美元與東亞國家出口型經(jīng)濟(jì)形成的大量商品美元一起支撐著美國的經(jīng)濟(jì)，也由此構(gòu)成了“美元-石油美元-商品美元”這樣一個穩(wěn)固的資本流動封閉環(huán),，并深刻地影響了全球財富分配的流向,。
因此，國際原油定價權(quán)的本質(zhì),，是美元定價權(quán)及其主導(dǎo)的期貨定價機制,，這種失衡的國際戰(zhàn)略分工，讓越來越多的發(fā)展中國家迫切認(rèn)識到應(yīng)建立相對獨立的石油定價體系,。尤其對中國而言,，近幾年來石油對外依存度大致每年提升3個百分點，2011年石油對外依存度達(dá)到56.5%,，遠(yuǎn)超美國,。去年歐佩克一攬子油價平均每桶107.46美元，以每噸為7桶來初步估算,，我國去年原油進(jìn)口花費1910億美元,，接近新增GDP的兩成。截至去年底,，中國石油儲備能力為40天,，不及美國的七分之一，能源安全面臨著極為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),。因此,，爭取新的石油定價權(quán)已刻不容緩。
此外,，與發(fā)達(dá)國家完善的戰(zhàn)略石油儲備體系相比,，我國戰(zhàn)略石油儲備建設(shè)步伐雖快，但仍然處在起步階段,。未來,，全球的石油消費需求中心將“由西向東”轉(zhuǎn)移。根據(jù)BP《2030世界能源展望》報告預(yù)測,，到2030年,，中國和印度兩國的能源需求總和將占全球需求總量的35%。因此，未來圍繞石油的核心矛盾將從OPEC與OECD之間的利益沖突逐步轉(zhuǎn)移到新興經(jīng)濟(jì)體與OPEC之間的供需穩(wěn)定問題上,，如能盡早形成亞洲的能源定價中心,，將能大大扭轉(zhuǎn)全球石油貿(mào)易體系中“亞洲溢價
”的不平等現(xiàn)象。
所以,，國家推出原油期貨目的很明確：一是爭取石油定價權(quán),；二是保障中國石油安全；三是助力人民幣國際化以及推動上海國際金融中心地位的確立,。但從現(xiàn)實基礎(chǔ)條件來看,，全球石油定價中心能否隨著石油消費需求中心轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移，中國能否由此建立真正的石油定價中心,，還有很長的路要走,。
今天的中國金融市場規(guī)模還比較小，建立全球性的石油金融交易平臺還有不少障礙,。中國必須先把市場做起來,，完善國內(nèi)實貨交易市場，有步驟地推進(jìn)原油期貨市場的建設(shè),，形成現(xiàn)貨,、遠(yuǎn)期、期貨為重點的多層次,、開放性的市場體系和交易方式的多元化,，然而，由于成品油定價機制尚未理順,，國內(nèi)原油進(jìn)口和流通體制還存在種種限制,，市場競爭并不充分，目前我國的石油交易主體還沒有實現(xiàn)多元化,。有報道稱,，在上海期貨交易所公布的208家會員名單中，82%為包括期貨公司和銀行在內(nèi)的金融機構(gòu),，僅有6%為石化現(xiàn)貨交易商,。其中，主要包括中聯(lián)油,、中聯(lián)化、中化,、中海油,、中油燃料油等大型國有油企，也有少數(shù)民營企業(yè)和BP等外資油企,。依據(jù)國際經(jīng)驗,，沒有多元化的參與主體，市場很難做大，更難以形成全球的影響力,。
此外,，就計價貨幣而言，目前上海期貨交易所尚未確定原油期貨的計價貨幣,。筆者估計很可能是先以美元計價,，然后逐步過渡到以人民幣計價。原油期貨用人民幣計價,，當(dāng)然有利于加速人民幣的國際化,，雖然當(dāng)下資本項目下人民幣不可自由兌換，利率也尚未市場化,，參與期貨交易交割的人尤其是境外投資者,，除要承擔(dān)價格波動風(fēng)險外，還要承擔(dān)利率和匯率波動風(fēng)險,。但是未來以人民幣計價原油期貨是大方向,，因為只有形成石油人民幣，才能稱得上具備了真正的石油定價權(quán),。