近段時(shí)間,，歐元區(qū)再次籠罩“恐慌陰霾”,，很大程度上抵消了全球制造業(yè)回暖的利多影響,，壓迫國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格走低,。究其原因，主要在于歐元區(qū)緊縮方案難以實(shí)施,，由此引發(fā)歐債危機(jī)重燃,，并且希臘是否退出歐元區(qū)還存在較大不確定性,，西班牙和意大利也有危機(jī)蔓延之勢(shì),，甚至可能引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)更大的震蕩可能。
如何最終解決歐債危機(jī),？目前全球主導(dǎo)思路是債務(wù)國(guó)增收節(jié)支,，尤其是大幅壓縮各項(xiàng)開支，迅速削減財(cái)政赤字,。其實(shí)這種緊縮性解決方案,，在很大程度上只是一廂情愿，很難得以實(shí)施,。至少是難以全部實(shí)施,。
首先，歐元區(qū)債務(wù)太多,。歐元區(qū)大多數(shù)國(guó)家長(zhǎng)時(shí)期寅吃卯糧,，欠下了太多債務(wù)，財(cái)政赤字與國(guó)債余額遠(yuǎn)超警戒線,，全部收入不吃不喝也要數(shù)年才能還完,，因此沒(méi)有能力通過(guò)正常增收節(jié)支方式，以“真金白銀”清償天文數(shù)字債務(wù),。其次,，緊縮方案不得人心。由儉入奢易,，由奢入儉難,。大手大腳慣了的歐元區(qū)國(guó)家居民，一下子被要求勒緊“褲腰帶”過(guò)緊日子,，還真不習(xí)慣,，勢(shì)必進(jìn)行激烈反對(duì),。近兩年來(lái)，歐洲相繼有十幾個(gè)政府垮臺(tái),，均與此有著密切關(guān)系,。今后上臺(tái)執(zhí)政的領(lǐng)導(dǎo)人以及進(jìn)行競(jìng)選的政黨，都將面臨民意的極大壓力,，從而使得緊縮節(jié)約方案大打折扣,。最后，也是最重要的,，如果大家一起節(jié)衣縮食,，主要收入都用來(lái)還債，將會(huì)引發(fā)消費(fèi)缺失,。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)因此熄火,，一定會(huì)陷入前所未有大衰退，這是誰(shuí)也承受不起的,。所以,，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展的要求，也不允許過(guò)度緊縮,，尤其是美,、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家過(guò)度緊縮。
分析結(jié)果表明,，“一風(fēng)吹”將會(huì)成為歐債危機(jī)主要化解途徑,。也就是說(shuō)，歐元區(qū)國(guó)家的大部分債務(wù),，將以不同途徑化為烏有,。只有這樣，歐美國(guó)家才能卸掉沉重包袱,，世界經(jīng)濟(jì)消費(fèi)發(fā)動(dòng)機(jī)才能重新轟鳴作響,，實(shí)現(xiàn)較多就業(yè)，經(jīng)濟(jì)得以繼續(xù)增長(zhǎng),。
“一風(fēng)吹”化解歐債危機(jī),，將主要通過(guò)以下多種途徑：一是硬性違約。反正無(wú)錢可還,，什么時(shí)候有錢再說(shuō),。二是債務(wù)減記。債務(wù)國(guó)與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議,，將債務(wù)國(guó)所欠債務(wù)的面值按一定比例免除,，譬如債務(wù)總額減少一半，甚至縮水70%,。雖然債權(quán)人將因此損失慘重,，失去大部分的物質(zhì)財(cái)富,，但總比血本無(wú)歸要好些。三是印發(fā)鈔票,。前兩種減債方式較為粗暴,，會(huì)引起較大震動(dòng)，搞得不好,，也會(huì)引發(fā)新的全球金融風(fēng)暴,，將世界經(jīng)濟(jì)拖入衰退。相對(duì)而言,，大量印刷鈔票,，以大幅貶值的貨幣還債，減免債務(wù)的方式則要溫柔的多,。在這種方式下,，盡管債務(wù)國(guó)按期全額付本還息，但債權(quán)人到手的本息,，卻因?yàn)樨泿刨H值,，實(shí)際購(gòu)買力大為縮水，債務(wù)國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)也因此極大減輕,。以這種途徑解決債務(wù)問(wèn)題的前提條件,，必須是硬通貨的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,，如美元,、歐元等。由此可見,，歐美國(guó)家巨額債務(wù)問(wèn)題的最后,、最主要的解決手段，只能是歐洲央行與美聯(lián)儲(chǔ)各自印刷美元與歐元還債,。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)這樣做了,，預(yù)計(jì)今后歐洲央行也會(huì)被迫這么做。雖然這樣做會(huì)產(chǎn)生很大的通貨膨脹副作用,，引發(fā)利益重新分配,，但由于迫在眉睫的“覆巢”威脅，“兩害相權(quán)取其輕”,，決策者們也管不了那么多了,。
當(dāng)前歐元區(qū)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題最為緊迫。不久前葡萄牙,、西班牙國(guó)債收益率飆升,。近期歐洲選舉連場(chǎng)，尤其是法國(guó)與希臘政局使得緊縮政策承壓,，導(dǎo)致歐元區(qū)解體恐慌,。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)接連下調(diào)歐元區(qū)國(guó)家及金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí),，并將前景定為負(fù)面。即使通過(guò)歐洲央行印發(fā)鈔票,，使得歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題得以化解,，避免歐元區(qū)解體和歐元成為“廢紙”，也會(huì)從不同側(cè)面引起歐元恐慌,，導(dǎo)致美元避險(xiǎn)需求增加,，刺激美元匯率走高。這樣一來(lái),，美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)相應(yīng)加重,，削弱出口競(jìng)爭(zhēng)能力，減少就業(yè)崗位,。受其影響,，美元貶值壓力顯著增大，美聯(lián)儲(chǔ)勢(shì)必啟動(dòng)美元貶值舉措,，比如推出“QE3”,。
因此，如果“一風(fēng)吹”作為歐債危機(jī)的最終與最主要解決手段,，加大美元貶值壓力,，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響是不言而喻的。
首先,，中國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨風(fēng)險(xiǎn),。中國(guó)外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中，歐元與美元資產(chǎn)占據(jù)了絕大部分,。今后歐元大幅貶值,，并迫使美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，勢(shì)必使得中國(guó)外匯儲(chǔ)備遭遇巨大風(fēng)險(xiǎn),。即便在最好情況下,，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的賬面收益實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但其大宗商品的實(shí)際購(gòu)買力依然會(huì)顯著縮水,，對(duì)此要提高警惕,。
其次，加大中國(guó)輸入性通脹壓力,。歐美國(guó)家大量印刷鈔票,，以通貨膨脹作為應(yīng)對(duì)天文數(shù)字債務(wù)的最終和最主要手段，既有物質(zhì)財(cái)富被大量“灌水”,，勢(shì)必顯著推高國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格水平,。雖然近期以來(lái)，歐債危機(jī)發(fā)生新麻煩，大宗商品市場(chǎng)恐慌氣氛彌漫,，其中石油價(jià)格跌破100美元/桶關(guān)口,，并且不排除今后再創(chuàng)新低可能，但從長(zhǎng)期來(lái)看,，大量釋放流動(dòng)性的舉措,，還將推動(dòng)大宗商品價(jià)格震蕩。預(yù)計(jì)石油價(jià)格還會(huì)回到100美元/桶價(jià)位上方,，創(chuàng)下歷史新高,；黃金價(jià)格將會(huì)躍上2000美元/盎司；谷物與油料價(jià)格更是持續(xù)上漲,。受此影響,，中國(guó)將長(zhǎng)期面臨輸入性通脹壓力，物價(jià)水平的原材料成本有增無(wú)減,。
最后,，削弱中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力。今年以來(lái),，因?yàn)橥獠凯h(huán)境惡化,，中國(guó)出口貿(mào)易增速急劇萎縮。海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度全國(guó)出口總額同比增幅僅為7.6%,，比去年同期回落了28個(gè)百分點(diǎn)。如果歐元進(jìn)一步大幅貶值,，勢(shì)必削弱中國(guó)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力,。歐美國(guó)家許多本來(lái)向中國(guó)采購(gòu)的商品，將轉(zhuǎn)向歐洲與美國(guó)本土,，導(dǎo)致中國(guó)出口貿(mào)易雪上加霜,。