有消息表示,,我國原油期貨有望在年內(nèi)推出,,中國將繼美國、英國后推出第三個全球性原油期貨市場 。當(dāng)前我國每年新增原油消費(fèi)絕大部分依靠進(jìn)口,,石油需求增量占全球新增產(chǎn)量的70%-80%,,推出原油期貨的一大原因是爭奪原油定價權(quán)。但是,,對于建立全球性原油期貨市場不能期望太高,,規(guī)避我國的石油價格風(fēng)險,需要有更多其它方面的考慮,。 我們需要對爭奪石油價格話語權(quán)有一個明確認(rèn)識,。對于不可再生資源,買家難言話語權(quán),,資源越稀缺,,賣方市場的特征越明顯。現(xiàn)實(shí)中,,即使歐美建立了原油期貨市場,,也不意味著他們就有石油價格話語權(quán)。但是,,擁有一個有效的原油期貨市場,,的確在一定程度上可以影響國際石油定價。 評價期貨市場運(yùn)行的成功與否,,最重要的標(biāo)準(zhǔn)在于交易是否活躍,。大量頻繁的交易是期貨市場套期保值及價格發(fā)現(xiàn)功能實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ) 。原油期貨市場交易活躍的先決條件在于存在活躍的現(xiàn)貨市場,,需要實(shí)現(xiàn)以下兩方面:一是存在大量市場參與者,;二是現(xiàn)貨市場市場化程度高。盡管1993-1994年上海石油交易所一度十分活躍,,但二十年過去了,,時過境遷,很多情況今非昔比,。上世紀(jì)90年代早期,,我國石油價格尚未與國際接軌,1998年中石油,、中石化重組及“三桶油”改制上市之前,,煉廠、油田均是獨(dú)立法人,,原油期貨市場上存在大量交易主體,。但目前我國石油產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化,缺乏參與主體應(yīng)該是我國建設(shè)全球性原油期貨市場的關(guān)鍵性障礙,。 市場化程度不高是導(dǎo)致國內(nèi)市場主體參與原油期貨意愿較低的重要瓶頸,。從我國目前的石油對外依存度來看,,一半以上來自進(jìn)口,但目前進(jìn)口原油不能進(jìn)入市場流通,,只能交由中石油,、中石化煉廠加工。國內(nèi)自產(chǎn)部分由于三大油企均采取上下游一體化戰(zhàn)略,,上下游之間存在內(nèi)部調(diào)撥,。在這樣的體制下,不論三大油企或者地方煉廠參與套期保值意愿都不高,。盡管通過保稅交割機(jī)制,,可以在制度上為地方煉廠等主體參與期貨交易減少障礙,但參與意愿的培育需要深化改革石油體制,。石油行業(yè)體制改革,,從現(xiàn)狀看應(yīng)該是一個非常漫長的過程。 因此,,要發(fā)展原油期貨市場,,解決方案是放開市場,進(jìn)行石油行業(yè)體制改革,,讓更多的民營外資油企進(jìn)來,,讓市場活躍起來。但這涉及到相關(guān)方的種種考慮,,并可能導(dǎo)致與壟斷油企更深層次博弈,。如果將解決問題寄望于這個層面的博弈,原油期貨市場要推出將面臨一個相當(dāng)漫長的過程,,至少短期內(nèi)很難推出,。 另一個解決方案是將原油期貨市場做成離岸交易市場,,引進(jìn)外部主體,。這個方案同樣充滿不確定性。如果政府希望年內(nèi)推出原油期貨市場,,時間約束很緊,,操作層面的權(quán)衡與建設(shè)原油期貨的初衷需要慎重考慮。因此,,根據(jù)目前我國石油行業(yè)體制和特征,,引進(jìn)外部主體可能是相關(guān)方側(cè)重考慮的。 總之,,原油期貨市場成功與否,,取決于市場號召力和人氣。從現(xiàn)狀看,,無論引進(jìn)外部主體還是鼓勵內(nèi)部參與,,我國的石油期貨的市場號召力存在一定限制和困難,。因此,推進(jìn)原油期貨市場需要更多考慮現(xiàn)實(shí)中可能碰到的問題,,才能避免今后交易量過低的尷尬,。當(dāng)然,什么都有一個開始,,而且常常堅持就是勝利,。
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