有消息表示,我國(guó)原油期貨有望在年內(nèi)推出,中國(guó)將繼美國(guó),、英國(guó)后推出第三個(gè)全球性原油期貨市場(chǎng) ,。當(dāng)前我國(guó)每年新增原油消費(fèi)絕大部分依靠進(jìn)口,石油需求增量占全球新增產(chǎn)量的70%-80%,,推出原油期貨的一大原因是爭(zhēng)奪原油定價(jià)權(quán)。但是,對(duì)于建立全球性原油期貨市場(chǎng)不能期望太高,,規(guī)避我國(guó)的石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),需要有更多其它方面的考慮,。 我們需要對(duì)爭(zhēng)奪石油價(jià)格話語權(quán)有一個(gè)明確認(rèn)識(shí),。對(duì)于不可再生資源,買家難言話語權(quán),,資源越稀缺,,賣方市場(chǎng)的特征越明顯。現(xiàn)實(shí)中,即使歐美建立了原油期貨市場(chǎng),,也不意味著他們就有石油價(jià)格話語權(quán),。但是,擁有一個(gè)有效的原油期貨市場(chǎng),,的確在一定程度上可以影響國(guó)際石油定價(jià),。 評(píng)價(jià)期貨市場(chǎng)運(yùn)行的成功與否,最重要的標(biāo)準(zhǔn)在于交易是否活躍,。大量頻繁的交易是期貨市場(chǎng)套期保值及價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ) ,。原油期貨市場(chǎng)交易活躍的先決條件在于存在活躍的現(xiàn)貨市場(chǎng),需要實(shí)現(xiàn)以下兩方面:一是存在大量市場(chǎng)參與者,;二是現(xiàn)貨市場(chǎng)市場(chǎng)化程度高,。盡管1993-1994年上海石油交易所一度十分活躍,但二十年過去了,,時(shí)過境遷,,很多情況今非昔比。上世紀(jì)90年代早期,,我國(guó)石油價(jià)格尚未與國(guó)際接軌,,1998年中石油、中石化重組及“三桶油”改制上市之前,,煉廠,、油田均是獨(dú)立法人,原油期貨市場(chǎng)上存在大量交易主體,。但目前我國(guó)石油產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化,,缺乏參與主體應(yīng)該是我國(guó)建設(shè)全球性原油期貨市場(chǎng)的關(guān)鍵性障礙。 市場(chǎng)化程度不高是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體參與原油期貨意愿較低的重要瓶頸,。從我國(guó)目前的石油對(duì)外依存度來看,,一半以上來自進(jìn)口,但目前進(jìn)口原油不能進(jìn)入市場(chǎng)流通,,只能交由中石油,、中石化煉廠加工。國(guó)內(nèi)自產(chǎn)部分由于三大油企均采取上下游一體化戰(zhàn)略,,上下游之間存在內(nèi)部調(diào)撥,。在這樣的體制下,不論三大油企或者地方煉廠參與套期保值意愿都不高,。盡管通過保稅交割機(jī)制,,可以在制度上為地方煉廠等主體參與期貨交易減少障礙,但參與意愿的培育需要深化改革石油體制,。石油行業(yè)體制改革,,從現(xiàn)狀看應(yīng)該是一個(gè)非常漫長(zhǎng)的過程,。 因此,要發(fā)展原油期貨市場(chǎng),,解決方案是放開市場(chǎng),,進(jìn)行石油行業(yè)體制改革,讓更多的民營(yíng)外資油企進(jìn)來,,讓市場(chǎng)活躍起來,。但這涉及到相關(guān)方的種種考慮,并可能導(dǎo)致與壟斷油企更深層次博弈,。如果將解決問題寄望于這個(gè)層面的博弈,,原油期貨市場(chǎng)要推出將面臨一個(gè)相當(dāng)漫長(zhǎng)的過程,至少短期內(nèi)很難推出,。 另一個(gè)解決方案是將原油期貨市場(chǎng)做成離岸交易市場(chǎng),,引進(jìn)外部主體。這個(gè)方案同樣充滿不確定性,。如果政府希望年內(nèi)推出原油期貨市場(chǎng),,時(shí)間約束很緊,操作層面的權(quán)衡與建設(shè)原油期貨的初衷需要慎重考慮,。因此,,根據(jù)目前我國(guó)石油行業(yè)體制和特征,引進(jìn)外部主體可能是相關(guān)方側(cè)重考慮的,。 總之,,原油期貨市場(chǎng)成功與否,取決于市場(chǎng)號(hào)召力和人氣,。從現(xiàn)狀看,無論引進(jìn)外部主體還是鼓勵(lì)內(nèi)部參與,,我國(guó)的石油期貨的市場(chǎng)號(hào)召力存在一定限制和困難,。因此,推進(jìn)原油期貨市場(chǎng)需要更多考慮現(xiàn)實(shí)中可能碰到的問題,,才能避免今后交易量過低的尷尬,。當(dāng)然,什么都有一個(gè)開始,,而且常常堅(jiān)持就是勝利,。
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