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在中國A股市場上,，至多不會超過10家上市公司擁有“始終如一”的分紅政策,。其中，最具代表性的公司當屬佛山照明和用友軟件,，這兩家公司的分紅政策具有三個相同特點：第一,，公司分紅政策高度穩(wěn)定,、透明、可持續(xù),；第二,，公司自上市以來，每年堅持現(xiàn)金分紅,；第三,，每年公司派息率(現(xiàn)金分紅占當年凈利潤的比例)均超過50%。這在2000多家上市公司中,，實屬難能可貴,、萬分不易。
這是因為,，在中國A股市場上,，90%以上的公司沒有分紅政策,，它們只有隨意分紅、突擊分紅,，或是根本不分紅,，想分就分、不想分就不分,，大多數(shù)上市公司沒有任何分紅的責任和壓力,，甚至有許多上市公司將現(xiàn)金分紅理解成“割上市公司的肉”，即便擁有足夠多的未分配利潤,，它們也舍不得分紅,。因為它們錯將公司的未分配利潤看作是“職工福利”，而完全無視“股東權(quán)益”,，為此,，它們找到了一個永不分紅的最好借口——公司處于發(fā)展期或擴張期，對現(xiàn)金需求量大,，公司出于自身經(jīng)營情況考慮,，將收益留存公司用于持續(xù)發(fā)展。這一借口,，正是當今中國股市解釋永不分紅的一塊最骯臟,、但最堅實有力的遮羞布！
事實上,，股票投資與債券投資一樣,，它同樣具有回報要求，而且股東作為出資人,，他有權(quán)要求公司按期進行利潤分配,，無論股價漲跌與否，參與利潤分配是股東的基本權(quán)利,，公司無權(quán)剝奪。實際上,，許多公司不分紅的真正動機,，是企圖將未分配利潤由“股東權(quán)益”轉(zhuǎn)移至“職工福利”中去。這一動機和行為是不誠信,、不道德的,，也是十分可恥的。
一個富有誠信和社會責任感的公司,，它應(yīng)該對股東負責,，并用分紅來感恩股東，讓股東共享公司成長的成果,，而且讓全體股東和潛在的投資者更加看好公司,。因此,，在西方成熟的股市，上市公司現(xiàn)金分紅是一種法定義務(wù)和責任,。無論公司規(guī)模大小,、業(yè)績好壞，它們都擁有穩(wěn)定,、規(guī)范的分紅政策,，而且“按季分紅”又是現(xiàn)金分紅的通用模版�,！鞍醇痉旨t”水平的高低,，成為了股價信號以外判斷公司投資價值大小的另一個重要依據(jù)。
在西方股市,，按季分紅是上市公司分紅政策的最普遍,、最通行的慣例模式。因為所有上市公司都執(zhí)行同樣透明,、連貫的“按季分紅”,，因此，投資者一眼就可以看到一家上市公司未來三,、五年的現(xiàn)金分紅能力和水平,，為此，投資者不用等待所謂的年報行情,，也不用去猜去賭去押年終分配方案,，因為公司的按季分紅是完全透明、公開,、可持續(xù)的,，而且常年四次分紅，均勻分紅,，不必年終賭行情,，因此，價值投資者和長期投資者隨時可以從容地選擇自己該買入的股票,，長期持有,、按期分紅，而不必搞進搞出,、為差價而搏殺,。
現(xiàn)在，中國監(jiān)管層終于拿出了切實可行的引導(dǎo)措施鼓勵上市公司進行現(xiàn)金分紅,。不過,，分紅政策是上市公司內(nèi)部的一項微觀性制度，它是公司對股東回報的一種承諾，不能輕易改變,，更不能視同兒戲,，朝令夕改，隨心所欲,。因此,，分紅政策是一項嚴肅的責任承諾和制度規(guī)范，公司必須公開承諾并說到做到,。
作為分紅政策,，它必須具備三大特征要素：第一，分紅政策要充分體現(xiàn)回報責任和感恩意識,，盡力分紅是本分,，不分紅應(yīng)自責。第二,，分紅水平要高度穩(wěn)定,、透明，并且可持續(xù),，要使投資者對公司的分紅水平具有可預(yù)期性,。第三，分紅周期應(yīng)具有嚴格的規(guī)律性,，并盡量縮短分紅周期,，比如，上市公司可以先學(xué)會“按年分紅”,，再學(xué)會“按半年分紅”,，最后再過渡到“按季分紅”。
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