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據(jù)報(bào)道,，東航、國(guó)航申請(qǐng)航油套保的相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)得到批復(fù),。2008年,，我國(guó)曾禁止航空公司參與航油套保業(yè)務(wù)。
面對(duì)高昂的油價(jià),，中國(guó)企業(yè)終于要拿起金融工具來(lái)為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)保駕護(hù)航,。但是此前為什么要禁止航油套保業(yè)務(wù)呢？這就不得不提到“中航油事件”,。
中航油（新加坡）是中國(guó)航空油料集團(tuán)的子公司,，2001年在新加坡交易所上市，在其前總裁陳久霖的帶領(lǐng)下一度業(yè)績(jī)輝煌,。2003年下半年開(kāi)始參與石油期貨期權(quán)交易,，初期交易是獲利的。但自2004年油價(jià)飆升開(kāi)始，陳久霖認(rèn)為高油價(jià)不能持續(xù),，在油價(jià)高于30美元時(shí),，中航油（新加坡）開(kāi)始賣出做多期權(quán)，也就是做空油價(jià),。然而天不遂人愿,，2004年下半年油價(jià)已經(jīng)漲到50美元以上。在集團(tuán)自救不及的情況下,，所有合約全部在高位平倉(cāng)，以巨虧5.5億美元了結(jié),。
回顧中航油事件,，我們可以看出，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)存在兩大癥結(jié),，既缺制度,，又缺人才。
缺制度在中航油（新加坡）做空油價(jià)初期表現(xiàn)的尤為突出,。中航油作為一個(gè)進(jìn)口油品的企業(yè),，為了防止日后油品價(jià)格上升對(duì)自身帶來(lái)?yè)p失，應(yīng)該在衍生品市場(chǎng)上做多油價(jià),，也就是應(yīng)該持有期貨多單,、或者買入看多期權(quán)、賣出看空期權(quán),。然而操作者貪心重,，自以為是，認(rèn)為高油價(jià)不可持續(xù),，套保轉(zhuǎn)為投機(jī),。2004年中航油在國(guó)際市場(chǎng)大肆做空，
最后5200萬(wàn)桶的持倉(cāng)早已超過(guò)公司業(yè)務(wù)的覆蓋能力,。這種初期打算投機(jī),、虧了之后以賭徒的心態(tài)放手一搏的狀況在企業(yè)套保過(guò)程中十分普遍。很多企業(yè)被衍生品市場(chǎng)的高利潤(rùn)所誘惑,，不甘于套保所得微薄利潤(rùn),，走向投機(jī)的不歸路。事后陳久霖分析,，公司雖然制定了《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》,，但對(duì)于期貨期權(quán)此類的衍生品業(yè)務(wù)并沒(méi)有詳細(xì)的規(guī)定。制度缺失是造成個(gè)人行為損害企業(yè)權(quán)益的主要原因,。
缺人才則表現(xiàn)在多個(gè)方面,。陳久霖將操作完全委托于澳籍交易員，在發(fā)生初步虧損后,，又聽(tīng)從高盛的建議,，將倉(cāng)位展期,。在事發(fā)之后，集團(tuán)開(kāi)始介入,，并征求多家投資銀行的意見(jiàn),。但并沒(méi)有聽(tīng)取巴克萊銀行的正確建議，而是選擇高位斬倉(cāng),。國(guó)際金融市場(chǎng)中本就是弱肉強(qiáng)食,，而沒(méi)有足夠的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，就如同小兒持金行于鬧市,，必然受到金融大鱷們的狙擊,。
知恥而后勇，然而幾年過(guò)去了,，中國(guó)金融市場(chǎng)仍然受制于這兩點(diǎn)的束縛,。
在制度上，中航油事件之后,，國(guó)家頒布了禁令,，禁止航空公司參與航油套保業(yè)務(wù)。然而在全球化的今天,，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不是閉關(guān)鎖國(guó)就可以規(guī)避的,。據(jù)報(bào)道，過(guò)去一年國(guó)航,、東航都沒(méi)有進(jìn)行套保對(duì)沖,，結(jié)果去年一年油價(jià)上漲帶來(lái)的成本增加已經(jīng)超過(guò)其一年內(nèi)獲得的凈利潤(rùn)。衍生品是把雙刃劍,，用不好會(huì)傷及自身,，但不用也同樣會(huì)束手待斃。
在人才上,，真正懂期貨的人才仍然十分稀少,，與國(guó)際市場(chǎng)接軌的更是寥寥無(wú)幾。根據(jù)中期協(xié)的統(tǒng)計(jì),，截至2010年底全國(guó)期貨從業(yè)人員僅為30106人,，碩士學(xué)歷占10.19%，博士學(xué)歷占0.33%,。而且由于期貨行業(yè)薪資較低,，工作環(huán)境不夠穩(wěn)定等原因，離職率較高,，2010年中層管理人員的離職率為16.64%,。
中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)要獲得快速健康的發(fā)展，就必須從制度、從人才上下功夫,。
首先,，要統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。不能再把金融衍生品視為洪水猛獸,，更不能因噎廢食,，將衍生品關(guān)閉在國(guó)門之外；其次,，要加快放開(kāi)衍生品市場(chǎng)的步伐,。目前，我國(guó)企業(yè)要參與國(guó)際金融市場(chǎng),，只能通過(guò)國(guó)外公司代理,。國(guó)外公司保密性差，我國(guó)企業(yè)的持倉(cāng),、買賣等關(guān)鍵數(shù)據(jù)往往落入對(duì)手的手中，這對(duì)我國(guó)企業(yè)是極為不利的,。放開(kāi)期貨公司的境外業(yè)務(wù)勢(shì)在必行,。再次，人才培養(yǎng)是重中之重,。近幾年,，在大合約等政策的影響下，期貨交易量下降,，期貨公司利潤(rùn)普遍下滑,，沒(méi)有利潤(rùn)的研發(fā)部門自然也會(huì)受到削弱。對(duì)此,，證監(jiān)會(huì),、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)等政府機(jī)關(guān)和行業(yè)組織應(yīng)該加大對(duì)期貨人才的支持和補(bǔ)貼力度，出臺(tái)各種措施,，促進(jìn)人才流向期貨行業(yè),、人才留在期貨行業(yè)。
只有經(jīng)過(guò)上述努力,，若干年后,，在國(guó)際金融市場(chǎng)上中國(guó)企業(yè)才有可能不再看高盛等金融大鱷的臉色，才有可能拿起衍生品這把利劍去保護(hù)自己的利益,。
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