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據(jù)報道,，東航,、國航申請航油套保的相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)得到批復(fù)。2008年,，我國曾禁止航空公司參與航油套保業(yè)務(wù),。
面對高昂的油價，中國企業(yè)終于要拿起金融工具來為經(jīng)營活動保駕護航。但是此前為什么要禁止航油套保業(yè)務(wù)呢,？這就不得不提到“中航油事件”,。
中航油（新加坡）是中國航空油料集團的子公司，2001年在新加坡交易所上市,，在其前總裁陳久霖的帶領(lǐng)下一度業(yè)績輝煌,。2003年下半年開始參與石油期貨期權(quán)交易，初期交易是獲利的,。但自2004年油價飆升開始,，陳久霖認為高油價不能持續(xù)，在油價高于30美元時,，中航油（新加坡）開始賣出做多期權(quán),，也就是做空油價。然而天不遂人愿,，2004年下半年油價已經(jīng)漲到50美元以上,。在集團自救不及的情況下，所有合約全部在高位平倉,，以巨虧5.5億美元了結(jié),。
回顧中航油事件，我們可以看出,，中國金融衍生品市場存在兩大癥結(jié),，既缺制度，又缺人才,。
缺制度在中航油（新加坡）做空油價初期表現(xiàn)的尤為突出,。中航油作為一個進口油品的企業(yè)，為了防止日后油品價格上升對自身帶來損失,，應(yīng)該在衍生品市場上做多油價,，也就是應(yīng)該持有期貨多單、或者買入看多期權(quán),、賣出看空期權(quán),。然而操作者貪心重，自以為是,，認為高油價不可持續(xù),，套保轉(zhuǎn)為投機。2004年中航油在國際市場大肆做空,，
最后5200萬桶的持倉早已超過公司業(yè)務(wù)的覆蓋能力,。這種初期打算投機、虧了之后以賭徒的心態(tài)放手一搏的狀況在企業(yè)套保過程中十分普遍,。很多企業(yè)被衍生品市場的高利潤所誘惑,，不甘于套保所得微薄利潤，走向投機的不歸路。事后陳久霖分析,，公司雖然制定了《風險管理手冊》,，但對于期貨期權(quán)此類的衍生品業(yè)務(wù)并沒有詳細的規(guī)定。制度缺失是造成個人行為損害企業(yè)權(quán)益的主要原因,。
缺人才則表現(xiàn)在多個方面,。陳久霖將操作完全委托于澳籍交易員，在發(fā)生初步虧損后,，又聽從高盛的建議,，將倉位展期。在事發(fā)之后,，集團開始介入,，并征求多家投資銀行的意見。但并沒有聽取巴克萊銀行的正確建議,，而是選擇高位斬倉,。國際金融市場中本就是弱肉強食，而沒有足夠的專業(yè)經(jīng)驗,，就如同小兒持金行于鬧市,，必然受到金融大鱷們的狙擊。
知恥而后勇,，然而幾年過去了,，中國金融市場仍然受制于這兩點的束縛。
在制度上,，中航油事件之后,，國家頒布了禁令，禁止航空公司參與航油套保業(yè)務(wù),。然而在全球化的今天,，金融市場的風險不是閉關(guān)鎖國就可以規(guī)避的。據(jù)報道,，過去一年國航,、東航都沒有進行套保對沖，結(jié)果去年一年油價上漲帶來的成本增加已經(jīng)超過其一年內(nèi)獲得的凈利潤,。衍生品是把雙刃劍,，用不好會傷及自身，但不用也同樣會束手待斃,。
在人才上,，真正懂期貨的人才仍然十分稀少，與國際市場接軌的更是寥寥無幾,。根據(jù)中期協(xié)的統(tǒng)計,，截至2010年底全國期貨從業(yè)人員僅為30106人,，碩士學歷占10.19%,，博士學歷占0.33%,。而且由于期貨行業(yè)薪資較低，工作環(huán)境不夠穩(wěn)定等原因,，離職率較高,，2010年中層管理人員的離職率為16.64%。
中國金融衍生品市場要獲得快速健康的發(fā)展,，就必須從制度,、從人才上下功夫。
首先,，要統(tǒng)一認識,。不能再把金融衍生品視為洪水猛獸，更不能因噎廢食,，將衍生品關(guān)閉在國門之外,；其次，要加快放開衍生品市場的步伐,。目前,，我國企業(yè)要參與國際金融市場，只能通過國外公司代理,。國外公司保密性差,，我國企業(yè)的持倉、買賣等關(guān)鍵數(shù)據(jù)往往落入對手的手中,，這對我國企業(yè)是極為不利的,。放開期貨公司的境外業(yè)務(wù)勢在必行。再次,，人才培養(yǎng)是重中之重,。近幾年，在大合約等政策的影響下,，期貨交易量下降,，期貨公司利潤普遍下滑，沒有利潤的研發(fā)部門自然也會受到削弱,。對此,，證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會等政府機關(guān)和行業(yè)組織應(yīng)該加大對期貨人才的支持和補貼力度,，出臺各種措施,，促進人才流向期貨行業(yè)、人才留在期貨行業(yè),。
只有經(jīng)過上述努力,，若干年后,，在國際金融市場上中國企業(yè)才有可能不再看高盛等金融大鱷的臉色,，才有可能拿起衍生品這把利劍去保護自己的利益,。
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