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搞好科技,，風(fēng)投私募一個(gè)不能少
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2012-05-07 作者：談儒勇 車遵釗 來源：國(guó)際金融報(bào)
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中小型科技企業(yè)無疑是一個(gè)國(guó)家最有活力的經(jīng)濟(jì)組成部分，在當(dāng)下的中國(guó),，中小型科技企業(yè)還肩負(fù)著另外一個(gè)重要使命,，即分擔(dān)我國(guó)目前龐大的高校畢業(yè)生的就業(yè)壓力。
扶持中小型科技企業(yè)的發(fā)展事關(guān)一個(gè)國(guó)家一個(gè)地區(qū)的未來,，必須引起我們的高度重視,。但我們應(yīng)該意識(shí)到扶持中小型科技企業(yè)的發(fā)展不能僅僅只依靠政府的政策支持。要獲得一個(gè)充滿效率和活力的科技企業(yè)環(huán)境,，必須依靠市場(chǎng)的力量,，即創(chuàng)造一個(gè)適合中小型科技企業(yè)生長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境。我們應(yīng)該清楚地看到我國(guó)中小型科技企業(yè)發(fā)展的缺陷——后繼乏力,。改革開放至今,，真正發(fā)展壯大并進(jìn)入我們視野的民營(yíng)科技企業(yè)不過華為,、中興寥寥數(shù)家，問題在于我們?nèi)狈σ环N培育科技型企業(yè)成長(zhǎng)的市場(chǎng)機(jī)制,，難以從一批中小型科技企業(yè)中培養(yǎng)出“佼佼者”,。
中小型科技企業(yè)面臨的問題可以具體概括為兩點(diǎn)：融資難以及企業(yè)管理水平低。目前,，可以說傳統(tǒng)的商業(yè)銀行模式天然地不適用于扶持中小型科技企業(yè)的發(fā)展,。即使縱觀世界范圍內(nèi)中小型科技企業(yè)發(fā)展的歷史，也很難尋覓到完全靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款而獲得成功的先例,目前在這方面做得最好的美國(guó)可以給我們提供借鑒,，即培育出一個(gè)專門適用于扶持中小型科技企業(yè)的資本市場(chǎng),。
從美國(guó)高科技企業(yè)成長(zhǎng)的歷程中，我們可以發(fā)現(xiàn)華爾街的資本始終伴隨,。從初期的創(chuàng)意,，到一定階段的發(fā)展以及最終的上市，資本市場(chǎng)如影相隨,。在科技型企業(yè)從無到有再到發(fā)展壯大的過程之中,，風(fēng)投和私募居功至偉，可以說,，是它們創(chuàng)造了美國(guó)科技的神話,。而我們欠缺的正是把創(chuàng)意變成科技成果的橋梁——風(fēng)投和私募資本�,？v觀全球,，美國(guó)之所以能在上世紀(jì)八九十年代的科技浪潮中一枝獨(dú)秀，不僅僅是因?yàn)槊绹?guó)可以吸引全世界的優(yōu)秀人才,，更在于它那一套成熟的可以將創(chuàng)意想法轉(zhuǎn)化為科技成果的市場(chǎng)機(jī)制,。資金往往成為人們創(chuàng)業(yè)的瓶頸，英國(guó)的撒切爾夫人就曾指出,，英美相比,，并不是落后于高新技術(shù)層面，而是落后于風(fēng)險(xiǎn)投資上,。
從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看,，風(fēng)險(xiǎn)投資的主體往往是那些被稱為“天使”的個(gè)人投資者，而不是機(jī)構(gòu),。國(guó)內(nèi)目前稀缺專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資家,，這制約了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的資金主要來源于政府部門,。
國(guó)內(nèi)的私募和風(fēng)投存在著一些普遍的問題：資金來源渠道有限,，風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模不足，由于政策方面的限制以及社會(huì)對(duì)于VC,、PE的認(rèn)識(shí)不夠,，沒有充分利用包括個(gè)人,、民營(yíng)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu),、外資等力量來共同構(gòu)筑一個(gè)有機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò),，風(fēng)險(xiǎn)投資難以形成大規(guī)模；撤出手段單一,，退出渠道不暢,，降低了風(fēng)險(xiǎn)投資的成功幾率；風(fēng)險(xiǎn)投資人才匱乏,，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)和管理經(jīng)驗(yàn)都很欠缺,，懂技術(shù)的往往不懂管理和金融，而懂得管理和金融的又往往不懂技術(shù),，大部分投資公司對(duì)投資項(xiàng)目的后期跟蹤乏力,，無法與國(guó)際上有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)相競(jìng)爭(zhēng)。
基于以上不足,，我們可以從以下方面改善：正確界定政府角色,，發(fā)揮政府的扶持作用�,？梢越梃b美國(guó)稅收減免政策,，減輕我國(guó)PE的稅收負(fù)擔(dān)；逐步完善我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，構(gòu)建多層次的市場(chǎng)體系,；進(jìn)一步完善相關(guān)法律，尤其是有關(guān)私募股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資方面的立法,；加緊制訂PE激勵(lì)政策實(shí)施細(xì)則,，應(yīng)做到一個(gè)政策的出臺(tái)，相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則也相伴而生,；培育一批優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資家,；拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本來源，除了減少PE行業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)外,，應(yīng)引入活水,，逐步降低PE行業(yè)進(jìn)入門檻，允許更多民間資本進(jìn)入PE行業(yè),，使PE行業(yè)有一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。另外,，在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)允許社�,；疬M(jìn)入PE行業(yè)，使這些基金在保值增值的同時(shí)給PE提供更加充裕的資金,。
進(jìn)一步加強(qiáng)PE行業(yè)的監(jiān)管,，注重建立企業(yè)的誠(chéng)信體系,，也必不可少。同時(shí)還要建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制,，完善破產(chǎn)清理法規(guī),，給風(fēng)險(xiǎn)投資提供一個(gè)順暢的退出通道。
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