2012年初以來,，國際石油價格一直居高不下,。但從國際能源市場的供求情況來看,，現(xiàn)在全球石油供給已經(jīng)超過需求,。雖然在需求面將會出現(xiàn)一些支撐油價的其他因素,，但國際油價在下半年很難延續(xù)上漲趨勢,。
石油輸出國組織(OPEC)4月發(fā)布的石油市場報告顯示,，第一季度全球石油供應(yīng)約89.42mb/d（百萬桶/天）,，其中非OPEC國家僅增產(chǎn)0.3mb/d,，主要受加拿大和北海地區(qū)停電,，以及蘇丹與南蘇丹地區(qū)爭端的影響；OPEC石油產(chǎn)量則增產(chǎn)0.4mb/d至30.82mb/d,，主要原因是利比亞石油產(chǎn)能恢復(fù)至1.17mb/d,，比上一季度增加了113%。全球原油剩余產(chǎn)能仍然主要集中于OPEC國家中,，特別是沙特阿拉伯,。據(jù)美國能源情報署(EIA)測算，2011到2012年全球剩余產(chǎn)能約為3mb/d,，其中2.5mb/d在沙特境內(nèi),。
從需求角度看，今年第一季度全球石油總需求僅上升0.1mb/d至87.88mb/d,，其中OECD國家對石油需求減少0.33mb/d,。主要影響因素是2012年上半年除美國外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力，對能源需求較少,。此外,，2011年的暖冬使全球能源消耗減少，仍有大量庫存結(jié)轉(zhuǎn)至2012年,。
據(jù)OPEC預(yù)測,，2012年第二季度全球石油需求將進(jìn)一步下調(diào)至87.4mb/d,。在供給層面，非OPEC國家供給略降至52.68mb/d,。EIA則預(yù)測,，OPEC在第二季度，甚至近兩年內(nèi)仍將保持增產(chǎn)狀態(tài),。綜合來看,，2012年第二季度世界石油市場將維持供大于求的情形。
事實上,，導(dǎo)致今年以來油價走高的原因,，主要是市場對中東局勢繼續(xù)惡化的擔(dān)憂。據(jù)全球能源研究中心(CGES)估算,，2012年3月伊朗原油產(chǎn)量跌至3.3mb/d,，為1993年來的最低值，但仍占全球產(chǎn)量的3.7%,。市場擔(dān)心一旦OPEC第二大產(chǎn)油國伊朗遭到打擊,，將使世界原油供應(yīng)出現(xiàn)大量短缺,。雖然沙特的剩余產(chǎn)能在數(shù)量上完全能夠抵消伊朗減產(chǎn)的影響,，但EIA數(shù)據(jù)顯示沙特自2011年第三季度大幅增產(chǎn)后，近期石油產(chǎn)量變化不大,，是否會繼續(xù)增產(chǎn)尚不確定,，且重新釋放剩余產(chǎn)能需要一定的時間。更糟糕的是,，2011年霍爾木茲海峽石油通過量日均1700萬桶,，約占海上石油運輸量的35%和世界石油貿(mào)易量的20%。因此,，美國和歐洲對伊朗實施的經(jīng)濟(jì)和金融封鎖,，將導(dǎo)致市場產(chǎn)生短期恐慌和調(diào)整，使油價大漲,。
出于對中東局勢的擔(dān)憂,，2012年第一季度全球石油儲備增加，以應(yīng)對中東未來可能出現(xiàn)的突發(fā)狀況,。比如,，由于原油進(jìn)口增加，美國商業(yè)原油儲備3月延續(xù)最近三個月的增勢,，一季度共增加儲備31mb,，儲備總量高于其五年的平均水平。
然而,，上述推動石油價格上漲的因素都是短期的,。一方面為應(yīng)對突發(fā)情況所做的儲備已經(jīng)臨近高點,，且隨著伊朗問題逐漸明朗，儲備將逐步釋放至正常水平,。另一方面,，2012年第一季度的數(shù)據(jù)表明雖然伊朗原油生產(chǎn)仍在迅速下降，但利比亞等國強勁的產(chǎn)能恢復(fù)使得世界供給基本能夠吸收從伊朗轉(zhuǎn)移的購買者,。一般而言,，這一轉(zhuǎn)換過程調(diào)整期大約在3個月左右。
基于以上分析,，我們可以梳理出2012年國際石油市場的發(fā)展脈絡(luò),。從2011年底到2012年初，美國和歐盟分別對伊朗石油出口進(jìn)行制裁,，市場開始對石油市場供給缺乏產(chǎn)生擔(dān)憂,。此后的2月到5月，世界石油市場對伊朗危機(jī)進(jìn)行反應(yīng),，從而進(jìn)入儲備與調(diào)整期,，開始降低對伊朗石油的依賴程度。雖然2012年第一季度已經(jīng)出現(xiàn)過度供給,，且這一數(shù)字在第二季度將繼續(xù)擴(kuò)大,，但這一調(diào)整仍然對油價起到支撐作用，導(dǎo)致目前石油價格偏高,。
如果伊朗局勢不會繼續(xù)惡化,，那么下半年國際油價變動的結(jié)果是，2012年7月即使美國和歐盟對伊制裁全面生效,，市場的預(yù)期和應(yīng)對措施在之前的幾個月內(nèi)已基本調(diào)整到位,，因而不會出現(xiàn)價格顯著上揚。同時,，隨著市場對伊朗問題的適應(yīng),，供過于求的局面將開始逐漸被市場認(rèn)識。因此,，伊朗問題對國際油價的影響將逐漸平復(fù),。
然而，需求面可能會有一些因素支撐國際油價,。其一,，日本的石油需求將持續(xù)上漲。因為自去年3月核泄漏事件后,，日本于5月正式停止其境內(nèi)核電站運轉(zhuǎn),，至今仍然沒有恢復(fù)。據(jù)CGES估計，2012年日本平均每天增加石油進(jìn)口30萬桶,�,？紤]到夏季是用電高峰，日本的石油需求將在彼時迅速增加,。其二,，全球普遍性的寬松政策使大量資金流向石油市場，對油價有很強的拉升作用,。其三,，IMF在4月17日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》(WEO)中，調(diào)高了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期,，表明世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在向好,，對石油的基本需求也將在下半年增加。
綜上所述,，國際油價將在今年4-5月到達(dá)高點,，此后伊朗危機(jī)的作用減弱，但日本發(fā)電缺口,、全球流動性泛濫和經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期會對石油起到拉動作用,，因此下半年油價不太可能繼續(xù)上漲，而更可能趨于穩(wěn)定,。如果經(jīng)濟(jì)增長動力不足,，石油價格甚至有可能出現(xiàn)回調(diào)。