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2012-05-07 作者：胡東林 來源：中國(guó)證券報(bào)
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即將掛牌的白銀期貨,、熱議中的原油,、焦煤期貨……2012年期市擴(kuò)容步伐顯著加快，四家期貨交易所也宣布將降低期貨交易品種的手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),。新品種來了,，手續(xù)費(fèi)降了,，未來期貨市場(chǎng)絕對(duì)規(guī)模增大、交易熱度提升當(dāng)無疑義,，但要實(shí)現(xiàn)期市大發(fā)展還需添上幾把火,。
頭一把火是進(jìn)一步做精老品種，使其更貼合實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,。具體而言,，就是要讓現(xiàn)貨企業(yè)更便利地在期貨市場(chǎng)套期保值以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。此次降低交易手續(xù)費(fèi),，將在很大程度上解決此前限制市場(chǎng)發(fā)展的流動(dòng)性問題,，但也要看到，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，一些期貨品種對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生了較大變化,，導(dǎo)致原有的合約設(shè)計(jì)、交割規(guī)則等和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求脫節(jié),。為此,，有必要適時(shí)完善合約規(guī)則，除了調(diào)整最低交易保證金和漲跌停板幅度等,，對(duì)于現(xiàn)貨企業(yè)尤其關(guān)心的交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn),、交割細(xì)則甚至交割庫分布，都應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際適當(dāng)調(diào)整。這方面并不缺乏例子,，例如,，今年2月大連商品交易所對(duì)棕櫚油質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和交割細(xì)則的修改，上期所對(duì)燃料油期貨交割標(biāo)準(zhǔn)和單位的修改,，鄭商所對(duì)小麥期貨的修改,，都取得了較好效果。有鑒于此,，未來不妨以交易所為主,，聯(lián)合期貨公司等會(huì)員單位和行業(yè)協(xié)會(huì)多方力量，緊密監(jiān)測(cè)跟蹤產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，“穩(wěn)中有變”,，實(shí)現(xiàn)對(duì)期貨品種的動(dòng)態(tài)維護(hù)。
第二把火,，加快推出新業(yè)務(wù),，為新老品種在增量中協(xié)調(diào)發(fā)展創(chuàng)造條件。新品種的推出使期貨市場(chǎng)覆蓋更廣的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè),，為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)打下基礎(chǔ) ,。在現(xiàn)有的行業(yè)生態(tài)下，新增品種對(duì)于社會(huì)資金的吸引力尚嫌不足,，雖然市場(chǎng)絕對(duì)規(guī)模有望擴(kuò)大,，但也有一種可能性不可忽視，即存量資金在品種間的進(jìn)出波動(dòng)更為頻繁和劇烈,，甚至出現(xiàn)老品種資金分流,、品種冷熱分化的情況。為此,，有必要加快新業(yè)務(wù)的推出步伐,，如推進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，推動(dòng)期貨類私募陽光化,，合法化并吸引基金參與期貨市場(chǎng)等,。只有新品種上市和新業(yè)務(wù)推進(jìn)二者密切配合，才能使新老品種在增量中實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展,。公開資料顯示,，國(guó)內(nèi)證券投資基金規(guī)模目前約3萬億元，其中涉及期貨的少之又少,；而商業(yè)銀行理財(cái)規(guī)模資金已近17萬億元,。這一巨大反差，既顯示了基金現(xiàn)有入市規(guī)模的不足,，更表明今后潛力巨大,。值得一提的是,，有關(guān)人士日前表示，2012年期貨市場(chǎng)和行業(yè)的創(chuàng)新將有近十類,，優(yōu)質(zhì)期貨公司可能會(huì)開展倉(cāng)單質(zhì)押貿(mào)易方面的業(yè)務(wù),，期貨公司代理發(fā)行基金也正在積極研究中。
第三把火,，強(qiáng)化期貨公司的研發(fā)和服務(wù)能力,，鼓勵(lì)公司做大做強(qiáng)。期貨公司在行業(yè)中的重要性無需多言,，但由于業(yè)務(wù)方式單一,，大多公司經(jīng)營(yíng)壓力沉重。收入偏低使得行業(yè)吸引,、培養(yǎng)人才的難度很大,，“多面手”式的研發(fā)人員難以提供市場(chǎng)所急需的個(gè)性化服務(wù)。而且,，由于套期保值的手續(xù)費(fèi)率更低,，服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶往往耗時(shí)長(zhǎng)、成本高,，期貨公司對(duì)于發(fā)展產(chǎn)業(yè)客戶的積極性也受到影響。要改變這種狀況,，除了鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組外,，還可以支持符合要求的期貨公司上市，為其進(jìn)一步做大做強(qiáng)創(chuàng)造條件,，并向?qū)I(yè)化和多元化經(jīng)營(yíng)發(fā)展,。
當(dāng)然，有待努力的地方還很多,，比如推動(dòng)企業(yè)將期貨納入整體經(jīng)營(yíng),、統(tǒng)一核算的框架之下，為企業(yè)利用期貨市場(chǎng)營(yíng)造更寬松的氛圍,；立足產(chǎn)業(yè)鏈,，鼓勵(lì)并引導(dǎo)套保主體的多元化，尤其在涉農(nóng)品種方面,。只有各種舉措密切配合,，整體推進(jìn)，期市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì),、實(shí)現(xiàn)良性發(fā)展才不會(huì)落空,。
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