到今年12月31日，價值數(shù)萬億美元的減稅款項將到期，數(shù)萬億新稅和花費削減將開始,。也許減稅到期的日子還較遠(yuǎn)，或財政縮減看上去還不真實,，股市行情暫時未受影響,。對減稅刺激政策到期的影響存在兩種估計，一是即使將高收入者的稅收提高到70%也不會有問題,。二是即使很小的稅收變幅,，將對高收入者的稅率從35%提高到計劃的39.6%，也會帶來嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)影響,，引起衰退,。
從計算的角度出發(fā)，會得出一個簡單但令人憂慮的結(jié)論：除非在今年年底前修正現(xiàn)行法律,，否則股市將至少下跌30%,。這與紅利如何被征稅有關(guān)。股息稅率升高,，稅后收益必然下降,，要恢復(fù)稅收收益，股價必然下跌,。假設(shè)一支股票以100美元交易,，每年支付10美元股息。在現(xiàn)行法律下,，投資者對股息支付了15%稅率,，那么他仍保有85%。但從明年起,，最高股息稅率將從15%變?yōu)?3.4%,。這不僅是因為2001年布什減稅政策到期，要恢復(fù)到原來的39.6%,，還包括為支持奧巴馬健康保健計劃對所有投資收入征收的3.8%的附加稅,。所以，從明年起,，以上面的例子來說,，投資者的收益不是就85%，而是56.6%,。收益減少,，投資者再次投入股市的資金量就會相應(yīng)減少。年底減稅到期,，債市利息收入的最高稅率將從35%上升到43.4%,。更高的稅率，會導(dǎo)致更高的政府債務(wù)服務(wù)成本,。
所有這些稅收議題,，都應(yīng)在國會得到協(xié)商，以發(fā)現(xiàn)正確的解決方案,。如果協(xié)商失敗,，計劃的稅收上升難以阻止，那由稅率上升帶來的投資損失就將無法規(guī)避,。（賀艷燕
編譯）
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