最新年報(bào)顯示,，金融業(yè)上市公司錄得凈利潤9567億元，同比增長22.72%,，而剔除49家金融服務(wù)行業(yè)公司后的2354家上市公司2011年凈利潤同比僅增長5.96%。22.72%與5.96%的增速差異,，顯示出金融行業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間倒置的關(guān)系,。
從盈利的絕對值來看，我們也可得出相同的結(jié)論,。滬深兩市凈利潤最高的10家公司中,，銀行占了7家，工行,、建行,、中石油名列前三。特別是工行,，2011年凈利潤突破2000億元,，在最賺錢公司的排名上，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開中石油,，連續(xù)三年蟬聯(lián)第一,。這也印證了那番戲言：銀行利潤太高了，我們都不好意思公布,。
2011年中國銀行業(yè)的利潤暴漲其實(shí)并不難理解,。一則利率非市場化，存貸款利差保護(hù)使得銀行業(yè)僅憑資產(chǎn)負(fù)債表的擴(kuò)張,，就可輕松地日進(jìn)斗金,；二來宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，銀根緊縮,，增強(qiáng)了銀行業(yè)的議價(jià)能力,，在成本（即存款利率）不變的條件下，收益（即貸款利率）大幅提高,，想不賺錢都難,；信貸規(guī)模的擴(kuò)張則是銀行業(yè)利潤暴漲的第三重原因，2011年雖一直處于宏觀調(diào)控之中,，直到四季度后才開始“適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)”,，但從總量上看,，人民幣貸款余額同比增長15.8%，新增人民幣信貸7.47萬億元,，也足以讓中國的銀行家們賺得盆滿缽滿,。
但在我們看來，2011年的輝煌業(yè)績并不能成為未來銀行業(yè)高增長的保證,，相反中國銀行業(yè)的業(yè)績似乎有見頂?shù)嫩E象,，如此高的增長并不可持續(xù)，市場還須及早未雨綢繆,。持類似觀點(diǎn)的不止我們,，認(rèn)為銀行業(yè)整體盈利增長已脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，未來盈利能力的下滑和資產(chǎn)質(zhì)量的惡化難以避免的人并不少,。
在我們看來,，以下幾個(gè)方面的因素會(huì)對銀行業(yè)績繼續(xù)增長構(gòu)成威脅：
首當(dāng)其沖的是信貸需求的萎縮。信貸需求不足對依賴信貸擴(kuò)張的銀行業(yè)而言,，無疑是一重警訊,。一季度數(shù)據(jù)顯示，新增人民幣信貸2.46萬億元,，較此前規(guī)劃的2.5萬億略低,，但從結(jié)構(gòu)上看，中長期貸款的疲軟,，這表明受房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù),、外需不振及經(jīng)濟(jì)減速共同影響，實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求的下降已成不爭的事實(shí),，3月貸款規(guī)模的沖高主要因季末效應(yīng)及短期貸款的激增,，并不可持續(xù)。最新的數(shù)據(jù)印證了信貸需求下降的趨勢,，據(jù)報(bào)道4月份前25天,，四大行新增信貸僅1017億，市場預(yù)計(jì)4月新增信貸總計(jì)7000億,，環(huán)比回落30%,。
更重要的是風(fēng)險(xiǎn)的高度集中。中國眾多金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)都集中于銀行,，地方債,、鐵道債、民間信貸所牽涉到的貸款以及因經(jīng)濟(jì)減速帶來的企業(yè)破產(chǎn),，都將對銀行的抗壓能力形成挑戰(zhàn),。再加上對沖工具的缺乏，銀行敞口暴露，這些都是中國銀行業(yè)所特有的問題,，需要高度重視,，做好過緊日子的打算，要有“保增長”的緊迫感,。因此,，我們認(rèn)為要考慮中國銀行業(yè)的業(yè)績今年可能出現(xiàn)見頂下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
潛在的利率市場化與金融脫媒,，也將使得未來銀行業(yè)績難有進(jìn)一步增長的空間,。但這種影響更多在未來，而非現(xiàn)在,，因?yàn)閺臎Q策層的角度觀察,，利率市場化的時(shí)機(jī)還未完全成熟，需要反復(fù)謹(jǐn)慎論證,。
由上觀之,，2011年銀行暴利特別是金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的倒置飽受詬病，但展望未來,，已是時(shí)候?yàn)殂y行業(yè)績的見頂未雨綢繆了。站在決策層的角度,，這也是觸發(fā)“保增長”政策的信號之一,。一方面要看到金融業(yè)在當(dāng)今時(shí)候，具有經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)動(dòng)機(jī)的作用和價(jià)值,，是重要的“保增長”的抓手,，會(huì)得到政策青睞和惠顧；另一方面,，銀行業(yè)自己也要有緊迫感,，要部署增收，調(diào)整計(jì)劃和安排,，向市場釋放正確的信息,，不能盲目樂觀。但從長期來看,，中國銀行業(yè)的確具有非常好的投資價(jià)值,，有非常好的前景。尤其是考慮到走出去的需要,，未來前景還非�,？捎^。
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