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西班牙最近成為繼希臘之后新的焦點(diǎn),。4月27日,，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司將西班牙長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從A下調(diào)至BBB+，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面,，反映出西班牙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和預(yù)算狀況面臨著嚴(yán)重的內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn),。4月30日，又下調(diào)了11家銀行的信用評(píng)級(jí),。受此影響,，西班牙股票指數(shù)持續(xù)走低，創(chuàng)下3年多來新低,。
西班牙的債務(wù)情況更不樂觀,，最近10年期國(guó)債收益率重新突破6%，接近7%的生死大關(guān),，同時(shí)國(guó)債拍賣情況也不理想,。4月16日，西班牙10年期國(guó)債拍賣收益率一度觸及6.16%,，創(chuàng)下去年12月以來新高,。雖然國(guó)債拍賣仍然得到2倍以上的投資者認(rèn)購(gòu)，但是最近幾次的國(guó)債拍賣收益率一直在6%左右徘徊,，仍然處于危險(xiǎn)的邊緣,。
主權(quán)債務(wù)問題只是西班牙經(jīng)濟(jì)困境的一個(gè)方面，此外,，西班牙經(jīng)濟(jì)還有兩個(gè)大問題：銀行風(fēng)險(xiǎn)和高失業(yè)率，三個(gè)問題是一個(gè)比一個(gè)嚴(yán)重,。
西班牙目前的赤字情況嚴(yán)重,，但是存量公共債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比例并不是歐元區(qū)里最嚴(yán)重的。2011年,，即使考慮到經(jīng)濟(jì)萎縮,，西班牙的公共債務(wù)也只有GDP的68.5%，預(yù)計(jì)到2012年年底,，這一比例將達(dá)79.8%,。2010年年底，德國(guó)的公共債務(wù)占GDP的比例是83.2%，2011年年底法國(guó)公共債務(wù)占GDP的比例為85.8%,。預(yù)計(jì)到2012年,，歐盟的公共債務(wù)占GDP的比例為83.3%。2011年西班牙的赤字是8.5%,。預(yù)計(jì)到2012年降至5.3%,，2013年降至3%,。如果西班牙能基本達(dá)到減赤目標(biāo)，那么西班牙未來的公共債務(wù)與GDP的比例會(huì)低于歐盟平均水準(zhǔn),，可能也低于法國(guó)和德國(guó),，更沒有危機(jī)期間希臘的比例那么夸張。在2012年剩余的8個(gè)月里,，西班牙尚有數(shù)百億歐元的債務(wù)到期,，由于歐盟的救助資金池也還有近萬億歐元的援助資金儲(chǔ)備,，即使意大利等國(guó)也申請(qǐng)救助，西班牙也會(huì)得到有效的支援,，不至于在2012年就爆發(fā)嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)。
但是,，西班牙的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括銀行問題卻觸目驚心,。在金融危機(jī)之前，西班牙的房屋和地產(chǎn)市場(chǎng)異常繁榮,。十幾年間，西班牙的地價(jià)上漲了五倍,、房屋價(jià)格在2008年頂峰時(shí)期比2000年上漲了2.4倍,，建筑業(yè)的生產(chǎn)總值占到西班牙國(guó)民生產(chǎn)總值的10％以上，是歐盟平均水平的兩倍,。危機(jī)以來,，西班牙房屋市場(chǎng)崩潰,，房?jī)r(jià)暴跌,，光是2012年第一季度房?jī)r(jià)折年率就下降7.2%。大量在建工程停工或廢棄,，“鬼城”出現(xiàn)，大量建筑工人失業(yè),，房屋中介70%關(guān)門,。
房地產(chǎn)市場(chǎng)繁榮銀行獲利豐厚，在崩潰時(shí)也自然會(huì)拉銀行下水,。西班牙央行稱國(guó)內(nèi)銀行投入到房地產(chǎn)的5800億美元資金中,，有2400億美元存在問題,，當(dāng)然歐盟其它國(guó)家也有不少銀行深陷西班牙房屋市場(chǎng)的泥潭。壞脹占西班牙銀行業(yè)資產(chǎn)的8.16%,，且預(yù)期還將大幅上升。監(jiān)管機(jī)構(gòu)4月17日批準(zhǔn)了國(guó)內(nèi)135家銀行的增資申請(qǐng),，同時(shí)表示，部分銀行要達(dá)到政府對(duì)銀行業(yè)增資所制定的標(biāo)準(zhǔn)還將面臨許多困難,，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銀行需要補(bǔ)充總額超過538億歐元的額外資金。大規(guī)模的壞賬使得銀行沒有外界援助就會(huì)出現(xiàn)“滅頂之災(zāi)”,。歐洲央行不久前結(jié)束了對(duì)于歐洲800家銀行5295億歐元的三年期長(zhǎng)期再融資操作(LTRO2）,，加上第一次的操作，歐洲央行總共為銀行提供了逾1萬億歐元的低息融資,，短期內(nèi)西班牙銀行向歐洲央行求助也有一些障礙。
由于支柱產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)崩潰,，西班牙的失業(yè)率已經(jīng)到了高危水平。2011年第四季度,，西班牙的失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到22.85%，年輕人失業(yè)率已經(jīng)達(dá)到了51.4%,，第一季度西班牙又有36.7萬人丟掉了工作,，總失業(yè)人口達(dá)到逾560萬人，完全失業(yè)家庭多達(dá)170萬個(gè),，失業(yè)率已經(jīng)達(dá)24.4%。目前歐元區(qū)17國(guó)平均失業(yè)率為10.8%,，希臘失業(yè)率21.85%、愛爾蘭是14.3%,、葡萄牙失業(yè)是14%，所以西班牙的失業(yè)率冠絕歐盟,。債務(wù)問題還有賴債的途徑,，但失業(yè)問題關(guān)系經(jīng)濟(jì)的根基,，因此西班牙的經(jīng)濟(jì)問題在歐洲實(shí)際上最為嚴(yán)重。
所以,，西班牙的最大問題不是債務(wù),，而是失業(yè)。按照歐盟的要求,，財(cái)政要緊縮節(jié)支,，那么經(jīng)濟(jì)還要持續(xù)萎縮一段時(shí)間，失業(yè)問題將會(huì)難以想象,。而要解決西班牙的失業(yè)問題,，根子則在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但西班牙的支柱產(chǎn)業(yè)建筑業(yè)已經(jīng)崩潰,，在失業(yè)嚴(yán)重情況下,，不可能指望通過大量新移民進(jìn)入來啟動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)，所以數(shù)年內(nèi)房市不可能再次繁榮,，也就是未來不會(huì)再成為舉足輕重的支柱產(chǎn)業(yè),，那么也就無法容納大量的就業(yè)。
西班牙的另一個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)旅游業(yè)也無法承載占人口近四分之一的人加入就業(yè),。由于歐洲債務(wù)局勢(shì)的暫時(shí)穩(wěn)定,，歐元已經(jīng)開始反彈，西班牙旅游業(yè)發(fā)展也受到一定限制,。原來的支柱產(chǎn)業(yè)制造業(yè),，在強(qiáng)大的歐元的壓制下，已經(jīng)江河日下,，就業(yè)空間日漸萎縮,。
在目前歐元區(qū)格局下,，西班牙經(jīng)濟(jì)已經(jīng)很難看到什么出路。對(duì)西班牙經(jīng)濟(jì)的根本摧毀和壓制,，根子就在于歐元。但現(xiàn)在的輿論是退出歐元區(qū)會(huì)對(duì)于退出國(guó)和歐元區(qū),、歐盟造成毀滅性的影響,，所以暫時(shí)還沒有看到哪個(gè)國(guó)家有退出歐元區(qū)的魄力和決心。如果繼續(xù)呆在歐元區(qū),，西班牙的經(jīng)濟(jì)即使在深陷數(shù)年萎縮以后企穩(wěn)并回升,，也無法有足夠的成長(zhǎng)空間以解決其畸高的失業(yè)問題，其經(jīng)濟(jì)因此可能持續(xù)僵化。到時(shí)候,，如果失業(yè)率長(zhǎng)期畸高的話,，就看西班牙是要?dú)W元的“面子”還是要經(jīng)濟(jì)的“里子”了�,？傊�,，西班牙的未來還是看能否突破歐元的“圍城”。
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