|
以集體訴訟等制度加強(qiáng)投資者保護(hù)
|
|
|
|
|
2012-05-02 作者：李允峰 來源：證券時(shí)報(bào)
|
|
| |
據(jù)報(bào)道,，滬深證券交易所4月29日分別發(fā)布改進(jìn)和完善退市制度的征求意見文件,，涉及滬深主板和中小板市場(chǎng)。在思路和總體框架與創(chuàng)業(yè)板退市制度一致的情況下,，主板增加了營收低于1000萬作為退市條件之一,。
推進(jìn)退市制度,，將垃圾股趕出證券市場(chǎng)的做法深得民心，也必然促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展,。但是,，筆者建議在主板退市制度上，維護(hù)中小股東利益需要有更周詳?shù)目紤],。保護(hù)投資者利益是證券市場(chǎng)監(jiān)管的核心任務(wù),，上市公司在退市活動(dòng)中出現(xiàn)的損害他人的情況，應(yīng)當(dāng)制定和明確相關(guān)責(zé)任人的法律責(zé)任,。除了追究責(zé)任人可能承擔(dān)刑事責(zé)任和行政責(zé)任外,，上市公司退市時(shí)受到侵害的當(dāng)事人還可以通過民事訴訟程序追究責(zé)任人的法律責(zé)任。
主板退市制度設(shè)計(jì)中,，如何更好保護(hù)中小投資者利益,，筆者提幾條建議：
一是可以借鑒美國證券市場(chǎng)的集體訴訟制度。集體訴訟不要求投資者付出任何成本,，但對(duì)違法者具有巨大的殺傷力,，如果索賠成功，發(fā)起的律師行還可以獲得總賠償金額30%左右的分成,，這就極大地鼓舞了律師行和投資者的訴訟熱情,。這種制度安排極大地提高了公司的違規(guī)成本，而投資者訴訟卻幾乎沒有任何成本支出,，投資者的訴訟收益總是大大高于訴訟成本,。
目前國內(nèi)實(shí)施的代表人訴訟制度，要求權(quán)利人必須向法院進(jìn)行登記后才能參加,，否則,，未登記權(quán)利人就得在訴訟時(shí)效期間重新獨(dú)立提起訴訟，由法院裁定適用對(duì)代表人訴訟的判決和裁定,。所以,，我國代表人訴訟制度使當(dāng)事人訴訟成本提高，很大一部分投資者出于這一考慮,，放棄訴權(quán)的行使,。借鑒美國集團(tuán)代表訴訟程序完善我國代表人訴訟，不僅可以有效地保證投資者獲得經(jīng)濟(jì)賠償,，而且可以間接促進(jìn)代表人訴訟制度制裁退市公司及其責(zé)任人的違法行為發(fā)揮作用,。
二是司法機(jī)構(gòu)應(yīng)該全面受理證券民事賠償案件,。目前，我國法院只受理投資者因虛假陳述受到損害而提起的民事訴訟,。但由于上市公司退市的原因還包括操縱市場(chǎng),、非法挪用募集資金、不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易等其他類型的嚴(yán)重違規(guī)違法行為,，如果法院對(duì)投資者因此而提起的訴訟采取回避態(tài)度,，則不僅不能使因退市而受到損害的投資者通過司法救濟(jì)獲得民事賠償，反而會(huì)在事實(shí)上對(duì)其構(gòu)成了一種新的侵權(quán),，也就是對(duì)投資者訴權(quán)的限制和剝奪,。所以，法院應(yīng)全面受理證券民事賠償案件,。
三是考慮建立股本保險(xiǎn)制度,。股本保險(xiǎn)制度類似于存款保障制度，指商業(yè)性保險(xiǎn)公司或組建的專門政策性保險(xiǎn)公司,，通過提供股本保險(xiǎn)的方式,，使之充當(dāng)投資者最終保護(hù)人。股本保險(xiǎn)可以說是一種保證保險(xiǎn),，它是指上市公司在上市后,，與保險(xiǎn)公司協(xié)商，就該上市公司的信用問題進(jìn)行保險(xiǎn),。這里的“信用”指的是上市公司沒有故意誤導(dǎo)投資者的行為,，尤其是指沒有公布虛假信息。一旦某退市公司具有披露虛假信息誤導(dǎo)投資者的行為,，受損的投資者可以向保險(xiǎn)公司要求賠償,，在其獲得保險(xiǎn)公司賠償以后，則向上市公司索賠的權(quán)利就相應(yīng)地轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司,。這一制度安排既可以穩(wěn)定廣大投資者對(duì)股市的信心，又有利于提高上市公司違規(guī)成本,。
以上措施有利于形成對(duì)中小投資者的保護(hù)與救濟(jì),，避免退市嚴(yán)重侵害其利益，有利于消除他們對(duì)上市公司退市的抵觸情緒,。
|
|
| 凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字,、圖片、音視頻稿件,，及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,，版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社，未經(jīng)書面授權(quán),，不得以任何形式刊載,、播放,。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 關(guān)于我們
|
版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 |
媒體刊例 |
友情鏈接 |
| 經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有
本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),，禁止下載使用 |
| 新聞線索提供熱線：010-63074375
63072334 報(bào)社地址：北京市宣武門西大街甲101號(hào) |
| Copyright
2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號(hào)
|
|