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關(guān)于中國的地方債和地方債對于中國銀行業(yè)的業(yè)績影響的爭議,，近一段時間以來引起很多股市投資者的高度關(guān)注,。媒體追蹤報道、分析地方政府融資平臺出現(xiàn)一些問題,，引發(fā)各方對地方債務(wù)投資風(fēng)險的思索,，部分投資者有些情緒化的本能反應(yīng)，是毫不奇怪的,。但是,，某些境外機構(gòu)的評估肆意夸大中國地方債嚴(yán)重性，甚至夸張說中國要出現(xiàn)“地方債危機”,，卻不無聳人聽聞之意,，其動機不能不令人深思。
中國地方政府的融資平臺確實出了些問題,，但是目前中國的地方債,，不僅是可控的，而且大都也是安全的,。筆者這么說,，有如下幾個方面的依據(jù)。
其一,，國際金融界關(guān)于政府債務(wù)安全線的學(xué)術(shù)性界定標(biāo)準(zhǔn),，認(rèn)定政府債務(wù)占GDP在60%以下，就是安全的,。通過審計,，到2011年底，中國的地方債總量為10.7萬億,。這些地方債主要是在2008年至2010年期間發(fā)行的,，2011年中國的地方政府發(fā)債量大幅壓縮,，其中新舉債21536億,，償債21533億。根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的權(quán)威數(shù)據(jù),，2010年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）為397983億元,，2011年國內(nèi)生產(chǎn)總值是471564億元,。由此推算，2010年地方債占當(dāng)年GDP的26.9%,，2011年地方債占當(dāng)年GDP的29%,，加上中央政府發(fā)行的1.54萬億國債，中國的地方債包括國債在內(nèi)的總債務(wù)量占GDP總量的比例,，總體還處于較低水平,，處于絕對可控的金融安全線水平之下。與歐盟國家政府債務(wù)平均占GDP的80%左右,、美國政府債務(wù)超過GDP的100%,、日本政府債務(wù)占GDP的230%左右相比，可以說,，中國的地方政府債務(wù),，根本就是兩種性質(zhì)的事情。
其二,，中國地方政府發(fā)債,，前幾年主要用于鐵路、公路等基本建設(shè)的投資,，去年,、今年則主要用于建造保障房、經(jīng)濟適用房和廉租房,，以改善城鎮(zhèn)貧困居民和低收入者的居住條件,。這些投資都是政府必須要做的改善民生的實事。因為政府投資主要用在實體經(jīng)濟上,，投資資金回收是有保障的,。
其三，中國從中央政府到各地方政府,，都擁有相當(dāng)數(shù)量的國有實體經(jīng)濟企業(yè),，有著多渠道的經(jīng)濟與財政收入來源，這與歐美國家政府的財政收入主要來源是稅收單一渠道有很大的區(qū)別,。歐美各國政府在發(fā)生債務(wù)危機后,，就只有靠稅收增長來解決。如果遭遇經(jīng)濟不景氣,，稅收嚴(yán)重降低,，債務(wù)危機就會長期發(fā)酵。稅收無法增加,，那就減少財政支出,，別無他法。這樣必然影響政府對銀行的債務(wù)還貸能力,。中國政府的財政收入,，不僅是稅收這一塊,，而且，在社會主義市場經(jīng)濟中占主導(dǎo)地位的國有企業(yè),，作為政府投資和控股的國有企業(yè)利潤,，對政府財政收入有著巨大貢獻。稅收和國企利潤的雙保險,，使政府對銀行貸款的還債能力,，有充分的保障。
其四,，中國各地方政府的借債,，不僅有政府信用作為背書，還有實體經(jīng)濟作為擔(dān)保,。一旦地方政府債務(wù)當(dāng)真出了大問題,，有實體經(jīng)濟的資產(chǎn)可以抵押還款。尤其值得一提的是,，國有企業(yè)的現(xiàn)有資產(chǎn)價值往往被嚴(yán)重低估,。只有在發(fā)生資產(chǎn)重組、收購兼并,、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的時候,，才會重新評估資產(chǎn)，體現(xiàn)出其真實的價值,。例如,，歸屬于上海市政府的國有企業(yè)集團公司就有幾十家，每個集團公司下屬公司又有幾十家甚至上百家公司,。就以上海錦江國際集團為例,，這是中國內(nèi)地最大的綜合性旅游企業(yè)之一。集團以酒店,、餐飲服務(wù),、旅游客運業(yè)為核心產(chǎn)業(yè)，并設(shè)有酒店,、旅游,、客運物流、地產(chǎn),、實業(yè),、金融六個事業(yè)部。注冊資本20億元,，公開披露的總資產(chǎn)180億元,。而光錦江國際集團所屬的子公司——上海錦江國際酒店（集團）股份有限公司的資產(chǎn)，就有上海錦江飯店、上海新錦江大酒店,、北京昆侖飯店等八家五星級酒店；上海國際飯店,、龍柏飯店,、銀河賓館、虹橋賓館等十四家四星級酒店,；上海金門大酒店,、新亞大酒店等七家三星級大酒店。僅僅這些屬下各個酒店的實際資產(chǎn)價值總加起來,，就已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過180億,。
（作者系知名財經(jīng)作家，著有《美國的秘密》）
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