香港證監(jiān)會(huì)日前對(duì)兆豐資本（亞洲）有限公司開出了一張“天價(jià)罰單”：撤銷其保薦人牌照,，并罰款4200萬港元,。對(duì)兆豐資本而言,，4200萬港元的錢財(cái)損失或許是小事兒,，保薦市場(chǎng)的永久
“禁入”，則是無法彌補(bǔ)的重大損失,。
事情緣起：兆豐資本保薦上市的洪良國際,，上市僅3個(gè)月即出現(xiàn)業(yè)績大變臉。經(jīng)香港證監(jiān)會(huì)查實(shí),，洪良國際在其招股章程中夸大各項(xiàng)盈利指標(biāo),，而兆豐資本作為保薦人并沒有履行盡職調(diào)查的義務(wù)，使得洪良國際實(shí)現(xiàn)了造假上市,。雖上市僅3個(gè)月,，洪良國際就被勒令停牌，但其業(yè)績大變臉,，已然給投資市場(chǎng)帶來極大風(fēng)險(xiǎn),，給投資者造成不小損失。既然沒有盡到保薦人的職責(zé),，兆豐資本在此事中難辭其咎,，被開“天價(jià)罰單”亦是無話可說。
然而,，反觀內(nèi)地股市,，洪良國際所謂的“業(yè)績變臉”，或許已是常見,，且變臉幅度之大,、速度之快，更是洪良國際所不能及的,。例如“變臉王”漢王科技,，2010年3月3日上市,，當(dāng)年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤10002.38萬元，同比增長104.98%,。但說變就變,，從第四季度開始，業(yè)績就急速下滑,，四季度公司甚至出現(xiàn)1212.22萬元的實(shí)際虧損。時(shí)隔一年,，公司再曝巨虧,，2011年全年虧損4.34億元，業(yè)績下滑幅度高達(dá)665%,，可謂驚人,。又如今年3月16日才上市的茂碩電源，上市后僅7個(gè)交易日,，就發(fā)布了今年一季度業(yè)績預(yù)減公告,，成為史上業(yè)績變臉最快的新股。在此之前,，也不乏國聯(lián)水產(chǎn),、啟明星辰等公司，均在上市不到半個(gè)月時(shí)間就宣布虧損,。
筆者以為,，上市公司業(yè)績變臉如此之快，只有一個(gè)解釋,，那就是發(fā)行材料“水分”大,，夸大自身盈利表現(xiàn)，隱瞞業(yè)績下滑風(fēng)險(xiǎn),。這樣的上市,，對(duì)投資者而言，就是一種造假,。這背后,，保薦機(jī)構(gòu)、保薦人薦而不保,，因?yàn)榕で睦鎯r(jià)值觀,，反而更熱衷于站在發(fā)行人的立場(chǎng)，扮演“化妝師”的角色,。這樣的保薦,，對(duì)投資者而言，也無異于欺騙,。
回到兆豐資本所謂的“難辭其咎”,，在內(nèi)地很多保薦機(jī)構(gòu)身上都發(fā)生過,，且一家機(jī)構(gòu)不止一次。如2011年,，安信證券共擔(dān)任8家IPO公司的保薦機(jī)構(gòu),，結(jié)果近四成公司業(yè)績變臉，這使得安信證券保薦能力和責(zé)任感備受質(zhì)疑,。但質(zhì)疑歸質(zhì)疑,，包括安信證券在內(nèi)的這些保薦機(jī)構(gòu)無一例外，仍然繼續(xù)享受著保薦市場(chǎng)高額的利潤“蛋糕”,。即使有觸及監(jiān)管“紅線”,，受到監(jiān)管部門懲罰的，也不過是“3-12個(gè)月內(nèi)不受理保薦代表人負(fù)責(zé)推薦項(xiàng)目”,，保薦機(jī)構(gòu)總能置身事外,。相比兆豐收到的“天價(jià)罰單”，這樣的懲罰幾乎可以忽略不計(jì),，也起不到任何震懾作用,。
當(dāng)前，內(nèi)地股市正值上市公司2011年年報(bào),、2012年一季報(bào)披露進(jìn)行時(shí),，上市公司業(yè)績變臉者仍頻頻出現(xiàn)。香港證監(jiān)會(huì)對(duì)于兆豐開出的這張“天價(jià)罰單”,，如期而至,，帶給我們?cè)鯓拥膯⑹荆科诖覀兊谋O(jiān)管者,，能夠從中學(xué)到一些有益的經(jīng)驗(yàn),。
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