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中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川日前指出,，目前利率市場(chǎng)化改革正在設(shè)計(jì)論證之中。貸款利率改革可先行一步,，存款方面可通過(guò)促進(jìn)替代性負(fù)債產(chǎn)品發(fā)展及擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間等方式推進(jìn),。
利率市場(chǎng)化是近期經(jīng)濟(jì)金融改革熱議的話題,。社會(huì)上呼吁利率市場(chǎng)化的聲音越來(lái)越高，包括專(zhuān)家學(xué)者以及企業(yè)家們,。一個(gè)最主要的理由是,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天，資金價(jià)格如果仍然由國(guó)家定價(jià),，那么,，必然影響配置效率。人們往往拿中小微型企業(yè)融資難、貸款難和民間資金充裕甚至演變?yōu)楦呃J為佐證,，從而要求推進(jìn)利率市場(chǎng)化步伐,。而反對(duì)者認(rèn)為，利率市場(chǎng)化可能帶來(lái)資金成本突然大幅提高,，國(guó)際熱錢(qián)大舉進(jìn)入以及金融秩序混亂等問(wèn)題,。在此之際，利率主管者央行的表態(tài),，格外令人關(guān)注,。
此前，社會(huì)各界把利率市場(chǎng)化起步寄托于溫州金融改革綜合試驗(yàn)區(qū)方案上,，結(jié)果這個(gè)方案里只字未提利率市場(chǎng)化字眼,，令一部分人大失所望。筆者認(rèn)為,，溫州金改綜合試驗(yàn)方案不提利率市場(chǎng)化是正確的,。利率市場(chǎng)化是一個(gè)全國(guó)性、廣泛性的問(wèn)題,，不可能在一個(gè)地區(qū)搞放開(kāi)試驗(yàn)試點(diǎn),。資金價(jià)格與別的商品價(jià)格不同的是，哪里資金價(jià)格高,、回報(bào)高,，資金資本就流向哪里。在一個(gè)地區(qū)放開(kāi)資金價(jià)格,，必然使得全國(guó)資金流動(dòng)出現(xiàn)問(wèn)題,。
周小川行長(zhǎng)的“利率市場(chǎng)化改革正在設(shè)計(jì)論證，貸款利率改革可先行一步”的表態(tài)是關(guān)于利率市場(chǎng)化問(wèn)題的最高層,、最權(quán)威和最新信息信號(hào),。“正在設(shè)計(jì)論證之中”,，說(shuō)明利率市場(chǎng)化已經(jīng)擺上日程,，向前再推一步的條件基本成熟。
這幾年,，利率市場(chǎng)化的重點(diǎn)一直是貸款利率,，當(dāng)前貸款利率已經(jīng)半市場(chǎng)化，商業(yè)銀行可以在貸款基準(zhǔn)利率上上浮30%左右,，其他金融機(jī)構(gòu)上浮比例更大,，民間資本利率可以是基準(zhǔn)利率的4倍之高，在此上限以下受法律保護(hù),。如果貸款利率徹底市場(chǎng)化的話,，即：取消上浮限制,，完全由市場(chǎng)、由供需決定貸款利率,，在存款利率不市場(chǎng)化以及我國(guó)總體資金仍為貸方市場(chǎng)情況下,，貸款利率可能較大上升甚至演變?yōu)楦呃J，存貸款利差會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大,。
存款利率且慢放開(kāi)的思路無(wú)疑是正確的,。一方面存款利率一旦放開(kāi)，可能造成存款利率直線走高,，金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源成本大幅提高，從而提高貸款利率,，加重實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本負(fù)擔(dān),。另一方面資金價(jià)格走高后，必將吸引國(guó)際熱錢(qián)大舉進(jìn)入,，推高中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫,，釀造新的金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)。因此,，“存款方面可通過(guò)促進(jìn)替代性負(fù)債產(chǎn)品發(fā)展推進(jìn)”,，加上，適度擴(kuò)大貸款利率浮動(dòng)范圍,、大力發(fā)展4倍于基準(zhǔn)利率的民間資本等多策并舉從外部壓力上迫使存款利率市場(chǎng)化條件的成熟,，從而逐步使得存款利率不市場(chǎng)化都不行。
需要強(qiáng)調(diào)的是,，利率市場(chǎng)化包括整個(gè)金融改革是一個(gè)系統(tǒng)性強(qiáng),、全國(guó)一盤(pán)棋的改革，切忌搞什么利率市場(chǎng)化改革試點(diǎn),，而是需要加強(qiáng)全國(guó)統(tǒng)一性改革規(guī)劃,。
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