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近日，央行負(fù)責(zé)人在接受新華社記者采訪時(shí)表示,，下一步將適時(shí)加大逆回購操作力度,、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、央票到期釋放流動(dòng)性等多種方式來向市場釋放流動(dòng)性,，特別是對(duì)因支持小微企業(yè),、“三農(nóng)”等而存在資金需求的金融機(jī)構(gòu)，將及時(shí)提供流動(dòng)性支持,。
在目前中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景很不樂觀,，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營積極性嚴(yán)重不足的情況下，通過數(shù)量型工具增加市場流動(dòng)性來降低資金使用成本是必要的,，現(xiàn)在外匯占款已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)月出現(xiàn)凈減少,，適時(shí)降低存款準(zhǔn)備金率來反對(duì)沖也是必要的，而且還可以為央行下一步操作騰出空間,，現(xiàn)在印度等國家已經(jīng)開始進(jìn)入降息周期,，如果全球流動(dòng)性再次泛濫,，外匯占款再次增加，我們難道還要在20%的存款準(zhǔn)備金率基礎(chǔ)上繼續(xù)抬高,？
在目前的悲觀情緒下,，即使流動(dòng)性釋放出來也未必能讓信心不足的實(shí)體經(jīng)濟(jì)立竿見影。第一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有減緩的跡象,，并不是簡單的主動(dòng)調(diào)控因素造成,，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了自發(fā)性的收縮行為，尤其從存貸款數(shù)據(jù)和財(cái)政數(shù)據(jù)來看,，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒正在傳染,，并已傳導(dǎo)到企業(yè)的經(jīng)營行為中。第一季度的實(shí)際貸款數(shù)據(jù)在明顯收縮,，雖然3月份新增貸款突破了萬億元,，但大都以短期貸款為主，說明企業(yè)不太看好中長期,，顯然企業(yè)的盈利預(yù)期在下降,，不愿融入更多的中長期貸款來擴(kuò)大投資。如果再加上房地產(chǎn)調(diào)控等因素,，房地產(chǎn)開發(fā)貸款有嚴(yán)格的政策紅線,，很難實(shí)現(xiàn)突破，而對(duì)房地產(chǎn)的看跌,、觀望情緒使得購房者數(shù)量和積極性減弱,，從而個(gè)人住房貸款也出現(xiàn)了收縮，以前是稀缺資源的銀行貸款現(xiàn)在不再那么被人爭搶,，反而存款數(shù)量在不斷增加,，銀行的負(fù)債成本在不斷增加，使得很多銀行意識(shí)到問題的嚴(yán)重性,，于是銀行對(duì)首套房按揭貸款利率打折促銷，這是銀行的正常經(jīng)營行為,，并不是房地產(chǎn)調(diào)控松動(dòng)的信號(hào),，希望一些人別借題發(fā)揮。
在經(jīng)濟(jì)前景不樂觀的情形下,，理論上貸款不應(yīng)該緊張,，反而因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)的需求收縮，貸款的供給會(huì)相對(duì)增加,，尤其在外匯占款連續(xù)凈減少的情況下,，貨幣政策應(yīng)該適時(shí)調(diào)整，但遺憾的是我們的貨幣政策調(diào)整比較滯后,，我們的金融資源是壟斷的,，我們的利率非市場化,。因此，當(dāng)務(wù)之急除了盡快推動(dòng)利率市場化之外,，也應(yīng)該通過數(shù)量型工具來進(jìn)一步合理釋放流動(dòng)性,，同時(shí)適當(dāng)加快信貸投放步伐，推動(dòng)實(shí)際貸款利率的下行,。如果實(shí)際貸款利率能較基準(zhǔn)利率下浮10%,，則可以達(dá)到0.656個(gè)百分點(diǎn)的降幅，遠(yuǎn)超過減息一次的幅度（通常減息為0.25個(gè)百分點(diǎn)）,，因此為了刺激企業(yè)的積極性,，通過數(shù)量型工具降低貸款利率、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金使用成本是必要的,。
再從存款數(shù)據(jù)來看,，3月份新增存款數(shù)據(jù)創(chuàng)下了歷史新高，除了一些理財(cái)產(chǎn)品到期的因素之外,，還與樓市,、股市不景氣有關(guān)，當(dāng)資金缺乏出路時(shí)必然會(huì)回流銀行,。在這種情況下,，顯然不能再通過所謂的“負(fù)利率”來逼迫大家進(jìn)行被動(dòng)性選擇投資理財(cái)，這是不道德的,，畢竟在中國很多人不具備投資投機(jī)的能力,，也不具備風(fēng)險(xiǎn)防范的能力，而且很多人是將存款作為對(duì)沖未來風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)對(duì)生老病死的保障,，因此存款利率的上限應(yīng)該放開,，不應(yīng)該為了保護(hù)銀行存貸利差通過長期管制，利率政策應(yīng)該更多地偏向儲(chǔ)戶而非銀行,，應(yīng)該考慮大家投資經(jīng)驗(yàn)不足等實(shí)際情況和尊重大家儲(chǔ)蓄型偏好的選擇,。
第一季度的財(cái)政數(shù)據(jù)顯示，很多地方政府的財(cái)政收入大幅減少,，這表明當(dāng)?shù)氐膶?shí)體經(jīng)濟(jì)很不景氣,。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣其實(shí)也與宏觀稅負(fù)過高有關(guān)。根據(jù)拉弗曲線,，當(dāng)宏觀稅負(fù)超過一定限度時(shí),，企業(yè)投資和經(jīng)營就會(huì)縮減，個(gè)人收入也會(huì)減少,，政府稅收也隨之減少,。因此，在目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景不景氣的情況下應(yīng)該適時(shí)減少宏觀稅負(fù),，而且結(jié)構(gòu)性減稅的幅度應(yīng)該加大,，以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極性,。
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